钢材周报

报告类型钢材周报 黑色品种研究团队 研究员：翟贺攀021-60635736zhaihepan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3033782投资咨询证书号：Z0014484 研究员：聂嘉怡021-60635735niejiayi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03124070 黑色品种策略推荐 单边逻辑依据： RB2410、HC2410 震荡偏强逻辑： 消息面，5 月 15 日，有外媒报道称，中国考虑政府购买待售房屋以缓解供过于求。5 月 16 日，有消息称，将放开 12 个城市的房地产项目再融资，此前对于开工率不足 30%的项目暂停再融资，但后面将对这 12 个城市的这方面限制解除。5 月 17 日，央行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知、调整商业性个人住房贷款利率政策的通知。5 月 17 日，央行、国家金融监管总局发布关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知。5 月 17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。商品房库存较多城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。 我们对此分析认为，从政策制定者高层来讲，已经意识到房地产稳定对于经济全局稳定的重要意义，那么接下来就看市场各参与方的反应是不是跟随有所转变，如果效果有限，会再度释放更大力度的救助政策，直到政策制定者高层看到所期待的效果。从这个意义上来说，也许我们距离三年房地产行业萎缩的底部已经不远了，不管后市是反弹还是反转，可能房地产对经济带来的负面影响中最艰苦、最困难的阶段已经或即将成为过去。 考虑到后期财政政策、房地产救助政策加快落地致需求仍偏乐观，预计后市钢材价格震荡偏强，建议逢低尝试买入保值或投资策略。 I2409 震荡偏强逻辑： 房地产宽松政策提振市场信心，需求修复下短期矿价偏强运行。 消息面上，5 月 17 日，中国人民银行、国家金融监督管理总局发布通知，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于 15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于 25%；自 2024 年 5 月 18 日起，下调个人住房公积金贷款利率 0.25 个百分点，5 年以下(含 5 年)和 5 年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为 2.35%和 2.85%，5 年以下(含 5 年)和 5 年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低干 2.775%和 3.325%。房地产政策再度放松，政府收购商品房以用作保障房等措施相继出台，市场信心提振。 基本面上，本周五大品种钢材表观需求量明显回升，库存去化，总产量再度增长并再创年内新高，尤其是以螺纹钢为代表的建筑钢材的表需增量最为明显。与此同时，高炉开工率、产能利用率、日均铁水产量再度全面增长，创下 2023年 12 月以来新高，高炉复产符合预期。供应方面，最新一期澳巴发运量、到港量 小幅回落，但整体来看铁矿石供应依然较为宽松。港口库存再度回升，预计后续将逐步进入去库阶段，但处于明显高位的港口库存将对价格形成一定压力。 整体来看，房地产政策提振市场信心，随着万亿国债项目加速推进，建筑钢材需求逐渐释放，预计近期矿价偏强运行，但过高的港口库存将限制上方空间。 SF409 震荡偏强、SM409 震荡偏弱逻辑： 硅铁库存低位，供应偏紧下价格偏强运行，锰硅预计将延续回调整理，钢招价格短期或将带来一定支撑。 硅铁：需求端，本周五大品种钢材表观需求量明显回升，库存去化，总产量再度增长并再创年内新高，硅铁需求有所增长；供应方面，一季度硅铁企业减产范围较大，减产时间较长，同时，随着硅铁价格上涨，厂家出货顺畅，使得硅铁库存持续下滑，并创下 2023 年 1 月中旬以来的新低；现阶段，硅铁企业产量于开工率持续回升，但多数厂家没有现货，以排单生产为主，供应依然偏紧；5 月河钢硅铁定价 7300 元/吨，市场情绪提振，短期硅铁价格偏强运行。 锰硅：本周五大品种钢材表观需求量明显回升，库存去化，总产量再度增长并再创年内新高，尤其是以螺纹钢为代表的建筑钢材的表需增量最为明显，锰硅需求逐步好转；供应端，锰硅企业产量与开工率持续回升，与此同时，锰硅企业大多数均扭亏为盈，或将使得锰硅产量再度增长；库存方面，随着锰硅价格的暴涨，锰硅企业出货顺畅，库存明显下滑，原本的高库存压力有所缓解，但若后续产量再度增长，或将使得库存压力再次加大；成本端，锰矿价格出现企稳迹象，焦炭供应偏紧局面改善，价格同样企稳，锰硅成本支撑暂时处于 7600-7650 区间。整体来看，目前锰硅盘面价格持续回落，预计短期将延续偏弱运行，但 5 月河钢锰硅定价 8000 元/吨，暂时会给锰硅价格带来一定的支撑。 钢材 一、基本面分析 1.1 钢材价格：5 月 17 日当周主要螺纹钢、热卷现货市场价格有所上涨（主要市场 20mm 三级螺纹钢价格环比+20 至+50 元/吨，主要热卷市场 4.75mm 热卷价格环比+20 至+40 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.2 高炉开工与粗钢产量：5 月 17 日当周全国 247 家钢厂高炉产能利用率连续 7 周回升创去年 11 月中旬以来新高（环比+0.90 个百分点至88.57%）；5 月上旬重点大中型企业粗钢日均产量自去年 8 月下旬以来新高小幅回落（较 4 月下旬环比-0.79 万吨或 0.36%至 219.15 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.3 铁水产量与电炉生产状况：5 月 17 日当周全国日均铁水产量连续 7周回升创去年 11 月中旬以来新高（环比+2.39 万吨或 1.02%至 236.89万吨）；5 月 17 日当周 87 家独立电弧炉钢厂产能利用率连续 4 周回升且增幅明显走扩创 2 月初以来新高（环比+2.39 个百分点至 54.27%） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.4 钢材五大品种产量与钢厂库存：5 月 17 日当周全国主要钢厂螺纹钢周产量转为回升并创 1 月下旬以来新高（环比+2.97 万吨或 1.29%至233.58 万吨），全国主要钢厂热卷周产量连续 2 周回升逼近 4 月 5 日当周创下的去年 12 月上旬以来新高后转为小幅回落（环比-0.46 万吨或 0.14%至 324.66 万吨）；5 月 17 日全国主要钢厂螺纹钢库存连续 9周回落再创 2 月上旬以来新低（环比-9.03 万吨或 4.06%至 213.59 万吨），全国热轧板卷钢厂库存连续 2 周回升后转为明显回落（环比-3.70万吨或 4.15%至 85.40 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.5 钢材社会库存：5 月 17 日 35 个城市螺纹钢社会库存连续 10 周回落创 2 月上旬以来新低（环比-47.70 万吨或 7.22%至 612.94 万吨），33 个城市热卷社会库存连续 2 周回升后转为回落（环比-2.14 万吨或0.64%至 330.25 万吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.6 钢材下游需求：1-4 月份全国房地产开发投资完成额同比-9.8%（降幅较 1-3 月份扩大 0.3 个百分点）；1-4 月份全国汽车产量同比+7.7%（增幅较 1-3 月份扩大 2.4 个百分点）；1-4 月份全国金属切削机床产量同比+6.0%（增幅较 1-3 月份收窄 3.3 个百分点）；1-2 月份全国造船完工量同比+95.4%（增幅较去年 1-12 月份大幅走扩 83.6 个百分点） 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.7 表观消费量与盘面利润：5 月 17 日当周全国螺纹钢表观消费量连续 2 周回落后明显回升并创去年 11 月中旬以来新高（环比+28.42 万吨或 10.85%至 290.31 万吨），全国热卷表观消费量连续 2 周回升创 3 月底以来新高、去年 12 月中旬以来次高（环比+7.39 万吨或 2.29%至330.50 万吨）；5 月 17 日当周螺纹钢 2410 合约盘面利润表现为亏损幅度继续收窄（环比+27.7 元/吨至-142.4 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 1.8 现货螺纹钢吨钢毛利：5 月 17 日当周以主要现货价格计算的长流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利表现为亏损幅度转为有所收窄（环比+17.6元/吨至-129.6 元/吨），短流程钢厂螺纹钢现货吨钢毛利（平电）表现为亏损幅度转为明显收窄至盈亏基本平衡（环比+73.3 元/吨至 0 元/吨） 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 二、结论及建议 2.1 螺纹钢、热卷：预计后市钢材价格震荡偏强，建议逢低尝试买入保值或投资策略 消息面，5 月 15 日，有外媒报道称，中国考虑政府购买待售房屋以缓解供过于求。5 月 16 日，有消息称，将放开 12 个城市的房地产项目再融资，此前对于开工率不足 30%的项目暂停再融资，但后面将对这 12 个城市的这方面限制解除。5 月 17 日，央行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知、调整商业性个人住房贷款利率政策的通知。5 月 17 日，央行、国家金融监管总局发布关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知。5 月 17 日，全国切实做好保交房工作视频会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰出席会议并讲话。何立峰强调，要深刻认识房地产工作的人民性、政治性，继续坚持因城施策，打好商品住房烂尾风险处置攻坚战，扎实推进保交房、消化存量商品房等重点工作。商品房库存较多城市，政府可以需定购，酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房。 我们对此分析认为，从政策制定者高层来讲，已经意识到房地产稳定对于经济全局稳定的重要意义，那么接下来就看市场各参与方的反应是不是跟随有所转变，如果效果有限，会再度释放更大力度的救助政策，直到政策制定者高层看到 所期待的效果。从这个意义上来说，也许我们距离三年房地产行业萎缩的底部已经不远了，不管后市是反弹还是反转，可能房地产对经济带来的负面影响中最艰苦、最困难的阶段已经或即将成为过去。 考虑到后期财政政策、房地产救助政策加快落地致需求仍偏乐观，预计后市钢材价格震荡偏强，建议逢低尝试买入保值或投资策略。 2.2 期现基差：5 月 17 日当周螺纹钢基差表现为负基差转为走扩，预计后市螺纹钢基差表现为负基差小幅收窄，预计后市螺纹钢基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-100 至 30 元/吨；热卷基差连续 2 周收窄，预计后市热卷基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-40 至80 元/吨 5 月 17 日当周上海螺纹钢现货价格与螺纹钢期货 2410 合约的基差（以下简称“螺纹钢基差”）表现为负基差转为小幅收窄，至-56 元/吨，基差上升 6 元/吨。预计后市螺纹钢基差以区间震荡运行为主，大致波动区间在-100 至 30 元/吨。 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 数据来源：Mysteel，建信期货研究发展部 5 月 17 日当周上海热卷现货价格与热卷期货 2410 合约的基差（以下简称“热卷基差”）连续