山西汾酒(600809.SH)2024年经营节奏保持稳健,青花30复兴版长期化运作。公司采取多品类矩阵,预计强化老白汾和巴拿马的价位优势,加大对宴席市场的投入力度。公司区域间收入分布较为均衡,能较好的通过区域来平滑整体经营节奏。公司有序推进产品数字化和渠道数字化,将费用投入和扫码率强挂钩,进而提升费用投放效率,保证整体价盘的稳定性。我们维持此前盈利预测,预计公司2024-2026年实现营收384.7/451.7/519.3亿元,同比增长20.5%/17.4%/15.0%;预计实现归母净利润131.2/160.6/189.6亿元,同比增长25.7%/22.4%/18.0%;对应PE24.5/20.0/17.0X。维持“买入”评级。