铝周报：地产利好助推 铝价偏强

地产利好助推铝价偏强 核心观点及策略 ⚫上周美国4月CPI低于预期，零售销售数据弱于市场预期，CME预测美联储在9月份降息的可能性提升为74%。国内地产出台降低公积金房贷利率及首付比例政策，情绪相对偏暖。基本面供应端云南继续按计划复产，消费较前稳定，不过美国宣布对华加增铝及铝制品关税消息对未来铝消费预期有一定压力。铝锭社会库存74.7万吨，较上周四减3.1万吨。铝棒19.32万吨，较上周四减1.79万吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫整体，地产政策重磅出台，作为地产消费大头的铝收益明显，短时市场整体多头氛围主导，铝价较强。基本面云南连续复产之下未来供应增加预期逐步增强，铝锭绝对库存已略超去年同期水平，在供应持续增加消费却基本稳定的情况下，库存后续难有连续较好去库。情绪偏好供应及库存或有压力，铝价冲高或难持稳，操作上快进快出为宜。 高慧021-68555108gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫预计本周沪期铝主体运行区间20500-22000元/吨，伦铝主体运行区间2550-2700美元/吨。 王工建021-68555108wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫策略建议：逢低做多 ⚫风险因素：美联储转加息预期、供应出现扰动 一、交易数据 (2)铝锭社会库存为我的有色网调研的包括上期所库存及上海、无锡、杭州、湖州、宁波、济南、佛山、海安、天津、沈阳、巩义、郑州、洛阳、重庆、临沂、常州、嘉兴在内的社会库存； （3）电解铝理论平均成本为电解铝各原料周度加权平均价使用成本模型测算得出； （4）电解铝周度平均利润=长江电解铝现货价格-电解铝理论平均成本。 数据来源：我的有色、百川盈孚、iFinD，铜冠金源期货 二、行情评述 现货市场长江现货周均价20362元/吨较上周+120元/吨；南储现货周均价20310元/吨，较上周+58元/吨。现货市场成交有所改善。 宏观方面，美国4月PPI环比上升0.5%，超出预期的0.3%，3月份数据修正为-0.1%。美国4月CPI同比增长3.4%，符合市场预期，前值为3.5%；环比增长0.3%，预期和前值均为0.4%。美国4月零售销售环比意外持平，此前市场预期为增长0.4%。市场预期美联储将从9月份开始降息，但零售数据不及预期可能成为隐患。美联储主席鲍威尔表示，美联储需要保持耐心，等待更多证据表明高利率正在抑制通胀，因此需要在更长时间内保持利率在高位。欧元区第一季度GDP终值同比升0.4%，环比升0.3%，均符合预期。美国4月PPI环比上升0.5%，超出预期的0.3%，3月份数据修正为-0.1%。中国人民银行公布自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和285%，5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。中国人民银行和国家金融监督 管理总局公布，首套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于15%，二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例调整为不低于25%。 供应端，据百川盈孚2024年4月中国原铝产量为349.35万吨，同比增加5.39%截至2024年4月30日，电解铝行业开工产能4256.10万吨，较3月增加38万吨。5月云南地区电解铝企业将继续复产，内蒙古地区新投产产能也预计于5月中下旬开始释放，据目前的增减产情况预估，2024年5月中国电解铝产量约362万吨。。 消费端，据SMM调研显示，国内铝下游加工龙头企业开工率环比持稳于64.9%，与去年同期相比增加0.5个百分点。铝价再度强势上行，铝下游企业观望心态再起，叠加需求部分转弱，压制整体开工走高，短期关注价格内弱外强下对出口的提振作用以及房地产、“以旧换新”等政策的落地效果。 库存方面，据SMM，5月9日铝锭库存77.8万吨，较上周四减少1.3万吨。铝棒21.11万吨，较上周四减少0.67万吨。 三、行情展望 上周美国4月CPI低于预期，零售销售数据弱于市场预期，CME预测美联储在9月份降息的可能性提升为74%。国内地产出台降低公积金房贷利率及首付比例政策，情绪相对偏暖。基本面供应端云南继续按计划复产，消费较前稳定，不过美国宣布对华加增铝及铝制品关税消息对未来铝消费预期有一定压力。铝锭社会库存74.7万吨，较上周四减3.1万吨。铝棒19.32万吨，较上周四减1.79万吨。整体，地产政策重磅出台，作为地产消费大头的铝收益明显，短时市场整体多头氛围主导，铝价较强。基本面云南连续复产之下未来供应增加预期逐步增强，铝锭绝对库存已略超去年同期水平，在供应持续增加消费却基本稳定的情况下，库存后续难有连续较好去库。情绪偏好供应及库存或有压力，铝价冲高或难持稳，操作上快进快出为宜。 四、行业要闻 1.国家统计局5月17日发布的数据显示，4月，中国原铝（电解铝）产量为358万吨，同比增长7.2%。1-4月原铝产量为1424万吨，同比增长7.1%。2.美国根据第301条款，将某些钢铁和铝产品的关税税率将从0-7.5%增加到2024年的25%。3.本周伦敦金属交易所（LME）注册仓库的铝库存延续升势，至100万吨以上，创下2021年10月以来最高水平，其中大部分交付至马来西亚的巴生港。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。