国债期货周报：成交持续低位，期债窄幅震荡

01 依托大地 共创未来 客服热线：40088-40077 国债期货周报 》》》日 期：2016年10月15日 成交持续低位，期债窄幅震荡 ——————————————————————————————————————— 一、本周行情 国债期货本周高开震荡，TF1612周一开盘101.75，周五收盘101.81，全周成交量2.37万手，持仓量2.08万手，与前一周收盘价比涨跌幅0.18%。 图1 TF1612合约日K线走势 主力合约T1609周一开盘101.41，周五收盘101.47，全周成交量6.9万手，持仓量4.06万手，与前一周收盘价比涨跌幅0.28%。 图2 T1612合约日K线走势 作者姓名 黄浩 作者职称 分析师 作者联系方式 0571-86774356 huanghao_200x@qq.com 02 依托大地 共创未来 客服热线：40088-40077 现券方面看，主要活跃CTD券收益率较节前明显下降。周五期货收盘时，160017.IB收益率为2.6875%；160020.IB收益率为2.7%；国开160210.IB收益率为3.07%；。 图3 160017.IB价格情况 图4 160020.IB价格情况 图5 160210.IB价格情况 03 依托大地 共创未来 客服热线：40088-40077 二、短期投资策略分析 本周国债期货高开震荡，成交延续低迷，主要事件如下： 1. 国庆期间，美国非农数据不及预期，加息预期减弱，节后国内国债收益率大幅回落。 2. 央行缩量逆回购，持续净回笼资金，节后市场资金并未出现明显宽松。 3. 欧美国债收益率持续上升，人民币贬值压力加大，美元兑人民币跌破6.7关口，最低至6.73。 4. 中央房地产调控政策加码，市场预期部分资金将流入债券市场。 5. 中国9月通胀超预期，CPI同比上涨1.9% PPI四年半来首次转正。 表1 10月14日收盘时T1612合约活跃券情况 收益率 期现价差 IRR 160020.IB 2.7% 0.0834 0.5% 160017.IB 2.6875% -0.733 -4.42% 本周国债期货大幅高开，随后窄幅震荡，成交量维持低位，持仓较节前有所上升。总体来看，经济基本面仍有较大压力，随着房地产调控政策加码，未来投资增速仍不容乐观，市场风险偏好继续回落，基本面仍利好国债。虽然9月通胀数据超预期，PPI转正，但工业品价格回升的持续性存疑，宏观政策去杠杆将继续加重“资产荒”状况。 随着美联储加息预期的上升，欧美国债收益率持续回升，中美利差继续缩窄，美元兑人民币跌破6.7关口，人民币贬值压力增大。央行公开市场持续净回笼资金显示出货币政策趋于中性，降准降息概率继续减小，M2与M1剪刀差可能继续加大，金融体系货币派生速度下降，市场逐步进入存量资金博弈阶段。不同市场资金结构性调整仍将持续，债券市场资金流入速度将放缓。 总体来看，基本面仍然支撑国债收益率低位运行，国内经济风险存在的风险（房地产调控、投资回落等）仍有利于利率债的吸引力，但货币政策趋于实质性稳健，市场整体资金规模增速放缓。人民币贬值压力制约货币政策，央行维持短期资金成本，期限利差收窄至近6年来低位，国债收益率下行速度明显放缓。 近期，期债利空因素逐步增多，虽然利率债并未出现拐点，但国内各项经济数据出现企稳迹象，基本面对期债价格的支撑力度减弱；美联储加息预期增强，国际市场 04 依托大地 共创未来 客服热线：40088-40077 流动性担忧加剧，人民币贬值压力等制约货币政策。预计期债维持窄幅震荡，建议观望。 05 依托大地 共创未来 客服热线：40088-40077 三、各市场利率产品情况 06 依托大地 共创未来 客服热线：40088-40077 07 依托大地 共创未来 客服热线：40088-40077 08 依托大地 共创未来 客服热线：40088-40077 免 责 条 款 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证本公司作出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。本报告版权归大地期货有限有限公司所有。未获得大地期货有限公司事先书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为"大地期货有限公司"，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：浙江省杭州市延安路511号(浙江元通大厦十二楼) 联 系 电 话 ：4 0 0 8 8 4 0 0 7 7 邮 政 编 码 ：3 1 0 0 0 6 杭州业务部地址 杭州市延安路511号元通大厦1508室 电话：0571-85105765 邮编：310006 衢州营业部地址 衢州市县西街73号 电话：0570-8505858 邮编：324000 宁波营业部地址 宁波市海曙区冷静街8号银亿时代广场9-6 电话：0574-87207187 邮编：315000 台州营业部地址 台州市路桥区腾达路台州塑料化工市场1501-1504号 电话：0576-82567007 邮编：318050 温州营业部地址 温州市黎明中路143号海关大楼四楼东首 电话：0577-88102788 邮编：325000 诸暨营业部地址 浙江省诸暨市暨阳街道浣东北路108号时代广场东701室 电话：0575-81785991 邮编：311800 厦门营业部地址 厦门市思明区鹭江道96号之一钻石海岸A幢2705 电话：0592-2058665 邮编：361001济南营业部地址 济南市历下区文化西路13号海辰办公写字楼1-1004 电话：0531-55638701 邮编：250063 上海营业部地址 上海市浦东新区松林路357号20层C、D座 电话：021-60756218 邮编：200122 北京营业部地址 北京市海淀区西三环北路89号中国外文大厦B座1104室 电话：010-68731988 邮编：100089 金华营业部地址 金华市婺江西路28号时代商务中心1505室 电话：0579-82983171 邮编：321001 丽水营业部地址 浙江省丽水市莲都区金贸国际大厦1502室 电话：0578-2780000 邮编：323000 北京分公司地址 北京市海淀区车公庄西路乙19号6层621室 电话：010-88019159 邮编：100048