国债期货早报：期债窄幅震荡,节前成交低迷

guo  要点 一、行情回顾。周四，期债窄幅震荡。5 年期主力合约TF1612开盘价101.620 ，最高101.630 ，最低101.580 ，收盘于100.635 ，涨跌幅为0.01%，成交量为3056手，持仓量为21057手。三张合约总成交3380手，总持仓26435手。10年期主力合约T1612开盘价101.190 ，最高101.250 ，最低101.580 ，收盘于99.715 ，涨跌幅为-0.01%，成交量为9924手，持仓量为38101手。三张合约总成交10410手，总持仓46528手。 二、资金面。周四，公开市场操作净回笼 300 亿元，资金面紧张程度轻微缓解。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行1BP至2.1880 %，7天利率上行1.1BP至2.4870 %，14天利率上行0.7BP至2.6020 %；银行间回购加权利率1天利率下行3.19BP至2.3104 %，7天利率上行11.96BP至2.7583 %，14天利率下行6.16BP至3.2652 %。 三、现券市场。TF1612合约的CTD券160007.IB，IRR为1.38%，该券当日收于 100.2856，收益率较前日下行 3.55BP；T1612 合约的 CTD 券为150023.IB，IRR为1.38%，该券收于100.8000，收益率较前日上行9.04BP。现券方面，5 年期、10 年期收益率分别上行-0.6BP、0.4BP 至2.5552%、2.7282%。中债国债类指数较上一交易日持平，其中中债国债总指数上行0.02BP至173.83 ，固定利率国债指数上行0.02BP至174.24 。 四、财经资讯。 1、业内人士，预计 9 月 CPI 同比涨幅将比上月小幅回升，在 1.6%左右，PPI跌幅有望继续收窄。四季度固定资产投资增速可能逐月回升。 2、樊纲：目前人民币贬值是纠正，也顺应一篮子货币的普遍贬值。 五、结论及投资建议。周四，国债期货窄幅震荡，节前成交低迷，期价在5日均线附近徘徊，做多的氛围尚未发生变化。根据预测，9月份CPI同比小幅回升至 1.6%，PPI 跌幅有望继续收窄；同时高频数据显示，9月工业生产比较稳定，PMI 以及节后公布的宏观数据并不悲观，在数据落地前期债上涨略显投鼠忌器，节前操作积极性下降。昨日，公开市场净回笼300亿元，SHIBOR利率各期限品种多数上涨，银行间回购利率部分期限有所回落，资金面依然偏紧，程度上轻微缓和，节后面临大量资金到期、缴准缴税等因素影响，资金快速回落的可能性偏小，特别是在央行持续保持28天逆回购的情况下，去杠杆防风险的态度比较坚定，短期资金利率的平台很难下降，期债的买涨冲动或许受到抑制。人民币将于明日正式加入 SDR，加上美联储在近期并未就FOMC政策前景给出明确指引，人民币汇率在节日期间有望维持稳定，这里需要关注节日期间美国非农数据的走向。节前最后一个交易日，期债维持窄幅震荡，近期区间下限附近的多单可以继续持仓，其余建议减仓或空仓。 分析师:郭志红(F0304972) 研究中心 金融期货（期权）研究室 TEL： 010-88085516 Email： guozhihong@swhysc.com 相关图表 2.00002.20002.40002.60002.80003.00003.20003.40003.60003.80004.000010Y5Y 各指标较上一交易日涨跌幅 指标名称 涨跌(%) SHIBOR_隔夜 0.0100 回购利率_14 0.1196 央票_3M -0.0616 3年期国债 0.0110 5年期国债 -0.0060 7年期国债 0.0050 10年期国债 0.0040 10年期国开债 0.0015 中债总指数 0.0002 中债固定利率国债指数 0.0002 期债窄幅震荡 节前成交低迷 国债期货早报 2016年9月30日 请务必阅读正文之后的免责条款部分 期货（期权）研究报告 图1：5年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券TF1612.CFE101.620100.635101.630101.5800.01%305621057160007.IBTF1703.CFE101.335100.245101.340101.2850.01%2394366160007.IBTF1706.CFE101.04099.845101.040100.9850.02%851012150014.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图2：10年期国债期货各合约行情走势 合约代码 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌幅 成交量 持仓量CTD券T1612.CFE101.19099.715101.250101.130-0.01%992438101150023.IBT1703.CFE100.81599.120100.865100.770-0.01%2206886150023.IBT1706.CFE100.84098.570100.840100.470-0.01%2661541150023.IB 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图3：5年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 TF1612.CFE 160007.IB 0.9831 2.5108 4.19 1.38% 0.24 100.1409 2.5800 TF1703.CFE 160007.IB 0.9841 2.5108 4.19 1.60% 0.43 100.1409 2.5800 TF1706.CFE 150014.IB 1.0139 2.6500 5.19 1.80% 0.99 103.4197 3.3000 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图4：10年期国债期货各合约CTD券 合约 CTD券 转换因子 收盘收益率 收盘修正久期 IRR 基差 估值 票面利率 T1612.CFE 150023.IB 0.9992 2.8887 7.67 1.38% 0.32 101.4219 2.9900 T1703.CFE 150023.IB 0.9992 2.8887 7.67 1.44% 0.69 101.4219 2.9900 T1706.CFE 150023.IB 0.9992 2.8887 7.67 1.53% 1.02 101.4219 2.9900 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图5：货币市场利率走势 现价(%) 前值(%)涨跌(BP)现价(%) 前值(%)涨跌(BP)SHIBOR:隔夜2.192.181.00R0012.312.34-3.19 SHIBOR:1W2.492.481.10R0072.762.6411.96SHIBOR:2W2.602.600.70R0143.273.33-6.16 SHIBOR:1M2.742.740.34R1M3.303.66-35.36 SHIBOR:3M2.802.800.00R3M2.872.870.12 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 图6：债券市场利率走势 国债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)国开债现价(%)前值（%） 涨跌(BP)1Y2.172.170.001Y2.292.280.393Y2.392.381.103Y2.762.76-0.24 5Y2.562.56-0.60 5Y2.932.93-0.37 7Y2.752.740.507Y3.133.14-0.32 10Y2.732.720.4010Y3.063.060.15期限利差0.650.650.70期限利差0.770.78-0.24 资料来源：WIND，宏源期货研究中心 分析师简介： 郭志红，对外经济贸易大学金融学硕士，现任宏源期货研究发展部金融期货（期权）研究室金融期货分析师。 [table_page] 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 杨文璐 010-88085515 yangwenlu@swhysc.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@swhysc.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@swhysc.com 王潋 010-88085505 wanglian@swhysc.com 陈显阳 010-88085546 chenxianyang@swhysc.com 张小凯 010-88013818 zhangxiaokai@swhysc.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@swhysc.com 黄小洲 010－88085534 huangxiaozhou@swhysc.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@swhysc.com 策略研究 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@swhysc.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@swhysc.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。