棉花（纱）市场周报：基本面仍偏空，棉价反弹空间有限

基本面仍偏空，棉价反弹空间有限 研究员：许方莉期货从业资格证号F3073708期货投资咨询从业证书号Z0017638助理研究员：谢程珙期货从业资格号F03117498 关注微信客服号 目录 1、周度要点小结 「周度要点小结」 行情回顾：本周郑棉主力价格下探回升，周度涨幅0.3%。 行情展望：宏观方面，美联储降息预期再度延期，加之国际经贸环境变化存在担忧。新年度全球棉花产量增加至近六年高位预期，且美棉出口数据下滑，利空棉市。据美国农业部(USDA)报告显示，2024年5月3-9日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量35526吨，较前周下降38%，较前4周平均水平下降7%；2023/24年度美国陆地棉出口装运量54208吨，较前周下降4%，较前4周平均水平持平。国内市场，新棉种植期天气良好，缺乏天气升水条件，且棉花现货供应仍充足，商业库存维持高位。消费方面，4月纺服出口额环比虽有提升，但同比仍下降为主。加之下游需求端进入纺织淡季，纺企采购原料意愿预计减弱为主。据海关总署数据显示，2024年4月，我国纺织品服装出口额为239.3亿美元，同比下降3.41%，环比增长4%。盘面上，经过前期下跌，短期存技术修复，但市场仍缺乏利多提振，后市趋于震荡可能。 策略建议，操作上，郑棉2409合约短期在15100-15400元/吨区间交易。 未来交易提示：1、关注外棉价格变化2、需求3、去库情况 「期现市场情况」 美棉市场 来源：wind瑞达期货研究院 本周美棉7月合约价格下探回升，周度跌幅约1.50%。据美国商品期货交易委员会数据显示：截至2024年5月7日，美棉期货非商业多头头寸为66141手，较前一周减少4924手；非商业空头持仓为58005手，较前一周增加6162手；净持仓为8136手，较上周减少11086手。 「外棉现货市场情况」 本周美棉出口情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 5据美国农业部（USDA）：2024年5月3-9日，2023/24年度美国陆地棉出口签约量35526吨，较前周下降38%，较前4周平均水平下降7%本周国际棉花现货价格为84.2美分/磅，较上周下跌1.2美分/磅。 「期货市场情况」 本周棉花、棉纱期货价格走势 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉2409合约期价下探回升，周度涨幅0.3%。棉纱期货2409合约跌幅0.24%。 「期货市场情况」 本周郑棉、棉纱期货前二十名持仓情况 图8、棉花期货前二十名持仓情况 来源：郑商所瑞达期货研究院 来源：郑商所瑞达期货研究院 截止本周，棉花期货前二十名净持仓为-40278手，棉纱期货前二十名净持仓为-1030手。 「期货市场情况」 本周郑棉、棉纱期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止本周，郑商所棉花期货仓单为14828张，棉纱期货仓单为117张。 「期现市场情况」 本周棉花、棉纱现货价差 来源：郑商所、瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 本周郑棉9-1合约价差为65元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为6527元/吨。 「现货市场情况」 棉花现货价格变化 来源：wind瑞达期货研究院 截止2024年5月17日，棉花3128B现货价格指数为16253元/吨。 「期现市场情况」 本周郑棉、棉纱期货基差 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 「现货市场情况」 本周棉纱现货价格指数变化 来源：wind瑞达期货研究院 截止2024年5月17日，中国棉纱现货C32S指数价格为22780元/吨，CY index：OEC10s（气流纱）为15300元/吨；CY index：OEC10s（精梳纱）为26100元/吨。 「进口棉（纱）成本情况」 本周进口棉花（纱）价格变化 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至5月16日，进口棉价格滑准税报14806元/吨，较上周下跌634元/吨；进口棉配额报14277元/吨，较上周下跌896元/吨。截至5月16日，进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C21S：21766元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:C32S：23117元/吨；进口棉纱价格指数(FCY Index):港口提货价:JC32S：24740 元/吨 「进口棉价成本利润情况」 供应端——进口棉利润情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至5月16日，进口棉滑准税利润估价1439元/吨，较上周上涨215元/吨；进口棉配额利润估价1968元/吨，较上周上涨477元/吨 「产业链情况」 供应端——商业棉花库存 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截至3月全国棉花商业库存总量为485.94万吨，环比减少50.73万吨或9.45%。截至3月31日，纺织企业在库棉花工业库存量为90万吨，环比增加1.1万吨，同比增加20.4万吨。 「产业链情况」 供应端——进口棉花量同比增加 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 据海关统计，2024年3月我国棉花进口总量约40万吨，环比增加10万吨，同比增加450.6%，2024年1-3月我国累计进口棉花104万吨，同比增加249%。2024年3月我国进口棉纱线19万吨，环比增加6万吨，同比增加5万吨或35.2%。 「竞品价差走势」 需求端——本周棉花与竞品价差 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 截止5月17日，棉花与涤纶价差为8711元/吨，棉花与粘胶短纤价差为3211元/吨。 「中端产业情况」 需求端——纱线、坯布库存 来源：wind瑞达期货研究院 来源：wind瑞达期货研究院 3月纺织企业纱线库存23.15天，较上月增加4.47天。坯布库存28.65天，较上月增加1.41天。 「终端消费情况」 需求端——纺织服装出口额 来源：海关总署瑞达期货研究院 来源：海关总署瑞达期货研究院 据中国海关总署最新数据显示，2024年4月，我国纺织品服装出口额为239.3亿美元，同比下降3.41%，环比增长4%。其中，纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为121.9亿美元，同比下降2.5%；服装(包括服装及衣着附件)出口额为117.4亿美元，同比下降4.4%。 「下游终端消费情况」 需求端——国内服装零售额累计量同比维持增势 据国家统计局，截至2024年3月，国内零售服装鞋帽、针、纺织品类零售额当月值为1182亿元，环比下滑25%。2024年1-3月国内零售服装鞋帽等累计值为3694亿元，环比增长46.53%。 「期权市场」 期权市场——本周棉花平值期权隐含波动率 来源：wind瑞达期货研究院 「棉市期股关联」 股市--新农开发 免责声明 瑞达期货研究院本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 瑞达期货研究院简介 瑞达期货股份有限公司创建于1993年，目前在全国设立40多家分支机构，覆盖全国主要经济地区，是国内大型全牌照期货公司之一，是目前国内拥有分支机构多、运行规范、管理先进的专业期货经营机构。2012年12月完成股份制改制工作，并于2019年9月5日成功在深圳证券交易所挂牌上市，成为深交所期货第一股、是第二家登陆A股的期货上市公司。 研究院拥有完善的报告体系，除针对客户的个性化需要提供的投资报告和套利、套保操作方案外，还有晨会纪要、品种日评、周报、月报等策略分析报告。研究院现有特色产品有短信通、套利通、市场资金追踪、持仓分析系统、投顾策略、交易诊断系统、数据管理系统以及金尝发服务体系专供策略产品等。在创新业务方面，积极参与创新业务的前期产品研究，为创新业务培养大量专业人员，成为公司的信息数据中心、产品策略中心和人才储备中心。 瑞达期货研究院将继往开来，向更深更广的投资领域推进，为客户的期货投资奉上贴心、专业、高效的优质服务。