农业重点数据跟踪周报：周期反转渐进，推荐生猪养殖及动保

生猪养殖：猪价震荡上行，周期反转渐进。看涨情绪下二育进场，对猪价有所支撑，供应量无明显压力，猪价震荡延续上行。中长期，现企业金流压力增加明显，价格周期反转渐进，建议配置生猪养殖。1）数量端：3月能繁母猪存栏延续去化。据国家统计局数据，3月底能繁母猪存栏数量3992万头，季环比-3.6%（3月环比-1.24%）。2）价格端：震荡向上。根据涌益咨询，5月16日，商品猪出栏价为15.19元/kg，周环比+1.54%相关标的：牧原股份，温氏股份，新五丰，巨星农牧。 禽类养殖：白鸡价格稳定。据钢联统计，2024年4月祖代引种及自繁更新量在15.10万套，环比+6.71%。下游毛鸡有一定缺口或对价格形成支撑，后续商品代价格有望和猪价形成共振。相关标的：圣农发展，益生股份。 动保：行业需求有望触底回升，潜在成长性持续催化。从养殖周期角度，猪价逐步开启上推动行业触底回升，从行业批签发数据来看，2024年1月/2月/3月/4月，圆环同比+44%/-57%/-13%/+13%，伪狂犬同比-23%/-48%/-54%/-46%。从产品周期角度，非瘟疫苗、猫三联等新品研发上市顺利，有望进一步打开行业成长空间。相关标的：中牧股份、科前生物、生物股份等。 种业：2024H1为种业政策窗口期，或有催化。基础农产品方面，5月USDA报告新作大豆全球库存增加，大宗原材料价格本周涨跌不一。转基因方面，2024年3月农业农村部发布第二批品种审定公示，短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。相关标的：大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科等。 宠物：外销方面，随海外去库结束出口数据逐步改善，据海关数据，2024年1-3月零售包装狗食或猫食饲料出口同比分别为+37.9%/+28.4%/+7.1%；内销方面，看好头部公司在国内市场市占率的提升，2024年4月“它博会”，佩蒂核心品牌爵宴第一天抖音单日GMV破100w。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 风险提示：原材料价格波动风险，动物疾病风险，极端灾害风险 1农林牧渔行情概览 本周农林牧渔收于2859.8，周环比+1.29%，沪深300周环比+0.32%。本周农林牧渔细分板块涨跌不一，细分板块中动物保健II涨幅最大为+4.75%，种植业跌幅最大为-1.92%。 图1.自2024年1月2日以来，农林牧渔涨跌幅-0.08%，图2.农林牧渔细分板块中动物保健II涨幅最大为 图3.个股涨幅top3为朗源股份、傲农生物、普莱柯 图4.个股跌幅top3为雪榕生物、播恩集团、祖名股份 2生猪养殖数据跟踪 猪价震荡上行。本周供应未有明显压力，需求延续平淡，情绪支撑下猪价延续震荡上行。由于对后市仍有看涨预期，仔猪价格仍在高位盘整，二次育肥延续增加； 伴随气温升高，大猪出栏积极。短期，需求端较为乏力，供应端压力逐步缓解，猪价预计震荡逐步进入上行趋势。中长期，企业现金流压力增加明显，补栏缺乏窗口期，产能去化仍有延续可能。周期反转渐进，仍然建议底部位置配置生猪养殖。 2.1数量端：3月能繁母猪存栏延续去化 数量端：3月能繁母猪存栏延续去化。根据统计局数据，3月底能繁母猪存栏数量3992万头，季环比-3.60%（3月环比下降约1.24%）。根据钢联统计，4月能繁母猪存栏量较2月环比+0.94%，其中规模场环比+0.87%，中小散环比+3.22%。根据涌益咨询，4月能繁母猪存栏量较3月环比+0.96%。生猪出栏均重延续下行，根据涌益咨询统计，5月16日，全国商品猪出栏均重125.30kg，其中90kg以下占比3.58%，150kg以上占比4.37%。 图5.3月底能繁母猪存栏量3992万头，季环比-3.60% 图6.3月猪肉及猪杂碎进口20万吨，当月同比-20.6% 图7.2024年4月中央收储冻猪肉0万吨 图8.5月16日，全国商品猪出栏均重125.30 kg，其中 企业月度出栏：上市公司发布4月生猪销售情况，出栏量（同比增速）依次为神农集团17.11万头（+70.4%）、京基智农19.20万头（+43.0%）、金新农10.56万头(+32.3%)、温氏股份248.29万头（+17.9%）、唐人神31.54万头（+17.7%）、大北农51.83万头（+4.4%）、牧原股份545.00万头（+2.0%)、华统股份20.15万头（0.0%）、ST天邦45.52万头（-0.4%）、天康生物24.09万头（-1.8%）、罗牛山6.81万头（-6.1%）、新希望147.62万头（-6.2%）、东瑞股份5.41万头（-16.6%）、*ST傲农15.52万头（同比-63.8%）、*ST正邦18.15万头（-68.0%）。 图9.各企业4月生猪销售情况 图10.各企业2024年1-4月生猪累计销售情况 2.2价格端：猪价震荡上行 价格端：猪价震荡上行。根据涌益咨询，5月16日，商品猪出栏价为15.19元/kg，周环比+1.54%；15公斤仔猪出栏价689元/头，周环比+0.15%；猪肉价为19.61元/kg，周环比+1.13%。二元母猪价格本周略有下降，根据wind，二元母猪价格为31.00元/kg，周环比-0.03%。 图11.5月16日，商品猪出栏价为15.19元/kg，周环比图12.5月17日，二元母猪价格为31.00元/kg，周环比- 图13.5月16日，规模场15公斤仔猪出栏价689元/头，图14.5月16日，猪肉价为19.61元/kg，周环比+1.13% 2.3成本端：大宗原材料价格涨跌不一 成本端：本周大宗原材料价格涨跌不一。5月17日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大豆现货价为3514/2418/2588/4396元/吨，相比5月11日涨跌幅分别+0.13%/+0.63%/-0.99%/-0.11%，同比-18.64%/-11.96%/-4.41%/-11.75%。5月10日，育肥猪配合饲料平均价为3.49元/公斤，周环比-0.57%。 图15.5月17日，育肥猪配合饲料平均价为3.49元/公斤，图16.5月17日，上游大宗原材料豆粕、玉米、小麦、大 利润端：自繁自养生猪养殖延续亏损。5月17日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为-15.21元/头、132.17元/头。2024年3月，规模养殖生猪头均净利润为66元/头，散养生猪头均净利润-70元/头。 图17.3月规模生猪和散养生猪头均净利润分别为66元/图18.5月17日，自繁自养和外购仔猪养殖盈利为- 3禽类养殖数据跟踪 白鸡价格整体稳定。据钢联统计，2024年4月祖代引种及自繁更新量在15.10万套，环比+6.71%,其中,AA+、罗斯308品种基本维持每周1.2万套的引种量。考虑到目前部分新开产种鸡渐入产蛋高峰期，短期商品代鸡苗供应量或有增加，下游毛鸡有一定缺口或对价格形成支撑，我们认为随着猪周期反转渐近，商品代价格有望和猪价形成共振。截至5月17日，白羽肉鸡主产区平均价为7.75元/公斤，周环比-1.15%；毛鸡养殖利润-1.70元/羽。 图19.5月17日，白羽肉鸡主产区平均价为7.75元/kg 图20.5月17日，毛鸡养殖利润为-1.70元/羽 根据畜牧业协会禽业分会，2024年第18周父母代鸡苗销售量118.10万套，周环比+0.41%；父母代鸡苗价格38.68元/套，周环比+5.96%；祖代种鸡总存栏量（后备+在产）202.84万套，周环比+0.10%；父母代种鸡存栏量（后备+在产）3782.35万套，周环比+0.52%；商品代鸡苗价格2.43元/只，周环比-1.65%。 图21.2024年第18周父母代鸡苗价格周环比+5.96% 图22.2024年第18周父母代鸡苗销量周环比+0.41% 图23.2024年第18周祖代种鸡总存栏量周环比+0.10% 图24.2024年第18周父母代种鸡存栏量周环比+0.52% 4种业数据跟踪 2024H1为种业政策窗口期，或有催化。基础农产品方面，4月USDA报告下调全球玉米及大豆产量预期。根据11月9日NOAA的预测，预计厄尔尼诺现象将会持续到北半球的春季（2024年4月至6月），概率超过62%，持续关注对农产品的影响。转基因方面，2023年12月7日农业农村部发布品种审定通过公告，其中转基因玉米品种37个，转基因大豆14个，前期公示品种均取得审定编号。12月25日，农业农村部批准发放北京联创种业有限公司等85家企业农作物种子生产经营许可证，转基因种子正式开启售卖。2024年3月19日农业农村部发布第二批品种审定公示，其中转基因玉米品种27个，转基因大豆3个。短期关注转基因种子的价格以及今年的制种面积，长期关注行业竞争格局转变以及各公司业绩的量价齐升。 USDA发布5月供需报告发布： USDA玉米5月库消比2024/25预测值相比2023/24预测值下降0.03个百分点。 2024/25年度全球玉米产量12.20亿吨，国内消费量12.21亿吨，期末库存3.12亿吨，库消比22.12%，较2023/24年度下降0.03个百分点。分国别看，2024/25年度美国玉米产量3.77亿吨，国内消费量3.20亿吨，期末库存0.53亿吨，库消比14.20%，较2023/24年度上升0.45个百分点；2024/25年度中国玉米产量2.92亿吨，国内消费量3.13亿吨，期末库存2.12亿吨，库消比68.00%，较2023/24年度下降0.68个百分点。 USDA大豆5月库消比2024/25预测值相比2023/24预测值上升1.98个百分点。 2024/25年度全球大豆产量4.22亿吨，国内消费量4.02亿吨，期末库存1.29亿吨，库消比22.08%，较2023/24年度上升1.98个百分点。分国别看，2024/25年度美国大豆产量1.21亿吨，国内消费量0.69亿吨，期末库存0.12亿吨，库消比10.21%，较2023/24度上升1.93个百分点；2024/25年度中国大豆产量0.21亿吨，国内消费量1.27亿吨，期末库存0.39亿吨，库消比30.87%，较2023/24年度上升1.01个百分点。 表1.USDA2024年5月供需报告 5宠物数据跟踪 外销方面，随海外客户去库结束看好四季度出口数据逐步改善，根据海关数据，2024年1-3月零售包装狗食或猫食饲料出口同比分别为+37.9%/+28.4%/+7.1%； 内销方面，根据星图数据，2023年双十一大促活动中，宠物食品增速为29.7%，远高于其他消费赛道，持续看好头部公司在国内市场市占率的提升。2024年4月11日“它博会”在上海开展，展出面积达70000平，参展商超800家，展出优质品牌超4000个，头部公司旗下品牌在展会上有新品推出或试样展示。佩蒂核心品牌爵宴在它博会第一天抖音单日GMV破100w。相关标的：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。 图25.宠物食品出口数据呈逐步改善趋势 6风险提示 原材料价格波动风险。成本占比较高的主要有玉米、豆粕、小麦、高粱等。饲料原料的国际贸易存在较大不确定性，价格波动的风险将中长期存在。如果全球大宗农产品的供应持续偏紧，价格进一步上行或维持高位，将进一步推高产业链成本，对行业盈利水平产生不利影响。 动物疫病风险。动物疾病的大规模发生与流行，一方面会导致畜禽的疾病甚至死亡，从而导致畜禽出栏量下行，对行业收入和业绩产生明显不利影响；另一方面会影响消费者心理，导致短期内行业需求降速，从而对行业销售量和销售单价产生不利影响。 极端灾害风险。自然灾害和极端气候可能造成行业经营活动无法正常开展；也可能会造成原料减产、增加疾病传播风险，从而增加产业链整体成本和疫情防控成本，对行业整体盈利水平产生不利影响。