美国4月份的消费者价格指数(CPI)数据显示，通胀环比超预期回落，同比增速重回缓慢下降趋势。这一变化主要源于新车、二手车、家具等耐用品价格跌幅的扩大以及酒店、机票等服务价格的下降。能源通胀则呈现连续回升的趋势。房租通胀虽有轻微回落但仍处于高位，并预计下半年将经历更为明显的放缓。
尽管4月的通胀数据不足以促使美联储在7月开始降息，但其增强了9月开始降息的可能性。货币市场的预期反应显著，9月降息概率从65%升至74%，2年期国债收益率最高下跌近9.3个基点至4.73%，10年期国债收益率最高下跌近11个基点至4.34%，美元指数走弱，而美股则表现出强劲势头。
随着货币政策的持续收紧效应释放，预计下半年经济和通胀将呈现更为明显的降温趋势。我们的预测是美联储可能于9月开始降息，并在全年内累计降息50个基点。
核心商品价格的降幅有所扩大，但能源通胀仍呈上升趋势。4月CPI环比增长0.31%，略低于预期的0.37%，同比增速从3.5%降至3.4%。食品价格的环比增速从0.1%降至0%，同比增速保持在2.2%，显示出食品价格正在向疫情前的趋势回归。核心服务通胀有所放缓，但房租通胀仍处于高位。核心服务的环比增速从0.5%降至0.4%，其中房租环比增速从0.5%降至0.4%，反映出服务通胀短期内仍然较高。
核心CPI的环比增速自今年初以来首次降至0.3%，与预期一致；同比增速从3.8%降至3.6%，为近3年以来最低。核心服务环比增速从0.5%降至0.4%，其中房租环比增速的下降主要由外宿价格增速从0.1%降至-0.2%所致。尽管新租约价格增速已趋于放缓，但OER环比增速的下降较为滞后，这可能与独户住宅在CPI样本中的占比提高和过去几个月内独户住宅价格反弹有关。
扣除房租的核心服务价格环比增速从0.65%降至0.42%，显示机票价格环比下跌，医疗服务、机动车维修和汽车保险等价格也有所下降。
综合以上信息，我们预计美联储可能于9月开始降息，并在年内累计降息50个基点。这反映了对经济和通胀状况的持续关注，以及货币政策对市场预期的影响。
