贵金属周报：峰回路转 重回牛途

峰回路转重回牛途 研究员 姓名：李津文从 业 资 格 号 ：F0244287投资咨询号：Z0012495 上周金价先是处于横盘之中，上下两难，但到上周五，金银价格均大涨，也就是说盘整后最终还是选择了重新走强。 央行购买仍是支撑金价的重要因素。黄金作为重要的储备资产之一，已获央行连续 18 个月增持。截至 4 月末，我国黄金储备报 7280 万盎司（折合约 2063.845 吨），3 月末为 7274万盎司，环比上升 6 万盎司。 美国劳工部发布的最新数据显示，截至 5 月 4 日当周，美 国首 次申 领 失业 金 人数 23.1 万 人， 为 2023 年 8 月 26 日当周以来新高，也就是 8 个月以来的新高。此前预期 21.5 万人，前值 20.8 万人。 再加上 4 月份非农就业人数只增加 17 万人，远低预期。这都显示劳动力市场逐渐降温迹象。劳动力市场势头的减弱，使美联储今年两次降息可能性大增。市场重新预期美联储将在9 月份开始降息。 如 果 从 更 大 背 景 来 看 ， 美 联 储 因 为 担 心 通 胀 大 反 弹 ， 迟迟 不 肯 降 息 ，甚 至 有 官 员 扬 言 要 加 息 ，但 是 市 场 的 反 馈 总 是 相 互 影 响 。 美 联 储 说 我 不 降 息 ， 甚 至 可 能 加 息 ， 美 股 就 跌 给 你 看 ， 而 美 股又 是 美 国 居 民 财 富 的 蓄 水 池 ， 大 跌 不 符 合 政 治 正 确 。 只 要 美 股 持 续 下 跌 ，就 要 救 。 那 怎 么 救 呢 ？ 只 要 经 济 数 据 包 括 就 业 数 据 降 下 来 ， 市 场 就 会 重新 预 期 美 联 储 降 息 ， 于 是 美 股 重 新 上 涨 ， 金 价 也 会 走 稳 。 这 是 市 场 与 美联 储 之 间 的 博 弈 。 总 体 来 看 ，美 联 储 拖 着 不 降 息 只 是 一 时 ，但 不 可 能 长 时 间 不 降 息 更 不可 能 再 加 息 ， 因 为 现 在 利 率 处 于 历 史 高 位 ， 持 续 加 息 的 滞 后 效 应 也 在 显现 。 再 加 息 ， 美 债 的 压 力 会 更 大 ， 银 行 系 统 风 险 也 会 加 大 。 不 久 前 硅 谷银 行 爆 雷 就 是 例 证 。 这 样 博 弈 的 结 果 ， 市 场 最 终 还 会 赢 ， 金 价 中 长 期 走强 的 逻 辑 未 变 。 免责声明 本报告版权归财达期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为财达期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于财达期货有限公司及其研究员认为可信的公开资料，但并不保证这些信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。本公司将随时补充和更正有关信息，但是不保证及时发布。本公司不承担任何投资者因使用本报告产生的任何责任。 财达期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。 联系方式： 地址：天津市和平区君隆广场Ｃ座 9 层电话：022-83213100 传真：022-83213044 邮编：300020