碳酸锂周报：基本面边际转弱确定性强，碳酸锂偏弱运行

观点摘要 锂电行业价格一览 行情回顾 目录C o n t e n t s 供应情况 需求情况 库存情况 成本及利润 本周碳酸锂市场观点摘要 【宏观概况】乘联会：初步统计，4月1-30日，乘用车市场零售158.5万辆，同比下降2%，环比下降6%；4月1-30日，新能源车市场零售70.6万辆，同比增长34%，环比增长0%。近日，商务部、财政部等7部门联合印发了《汽车以旧换新补贴实施细则》，明确了汽车以旧换新资金补贴政策。有望推动此前部分持观望态度的部分需求集中释放。 【供给端】本周碳酸锂供应继续修复，开工率已经回升至60%。青海盐湖进入季节性生产旺季，江西地区大厂复工复产，11万上方锂盐厂生产仍有利润空间，所以行业开工积极性保持高位。除此以外，4月智利出口碳酸锂至中国约2.29万吨，环比大幅上涨42.27%，由于智利海运到港时间大约36-47天左右，预计2024年5月我国碳酸锂进口量将达到2.5万吨左右水平。5月份整体供应端或将呈现上升的态势。 【需求端】终端需求表现一般，市场此前预计的材料厂补库预期落空。新能源汽车零售市场环比增速持平，需求持续性较差。五一期间，新能源市场渗透率下滑至40.3%，销量环比上周下滑23.8%。在车企持续降价以及北京车展多款新车型亮相的背景下消费者观望情绪加重，下游材料厂普遍较为悲观，采购积极性下降。 【成本利润】本周成本端价格保持平稳，非洲锂辉石，澳洲锂辉石价格较上周环比持平，锂云母价格较上周下降100元/吨。进口碳酸锂均价持续下降对国内云母提锂造成一定冲击，但短期内锂盐厂开工率维持高位成本端依然有支撑。本周碳酸锂平均生产成本为95207.86元/吨，环比上周增加414元。碳酸锂冶炼企业毛利环比下降417元/吨。 【总库存】截至5月10日，碳酸锂总库存为84555吨，环比增加3623吨，其中上游冶炼厂库存为44815吨，环比增加12.02%。 【后市展望】现货市场锂盐厂依旧有挺价情绪，现货报价跌幅明显小于期货市场，但五一节后下游材料厂实际补库需求一般，普遍持观望态度。进入5月，碳酸锂基本面转弱，国内和海外进口量同步走高，供应过剩加剧；同时进口均价环比持续下降对国内市场造成一定压力；需求端表现一般，终端市场销量下滑，中间材料厂开工率下滑，节后补库预期落空。目前主力合约已经回落至11万以下，考验前低支撑的有效性。本周江西环保检查风波再起，需警惕消息面带来的大幅波动，需求端利好政策落地但传导至实际需求释放仍需一定时间，短期预计将偏弱运行，参考区间【104000,115000】 锂电行业价格一览 本周行情回顾 截至5月10日，LC2407报收108350元/吨，周度涨跌幅为-3.69%。现货电池级碳酸锂报价111000元/吨，较上周下跌0.89%，基差升水幅度扩大。主力合约持仓量为19.5万，仓单上升至2.3万吨。本周碳酸锂主力合约冲高回落，周内先受到中央环保组进驻江西的消息面影响小幅上涨，但海外进口碳酸锂到港量增加叠加新能源汽车市场表现不佳，盘面连续下跌三日回落至11万以下。 数据来源：广期所，中辉期货 数据来源：Wind，中辉期货 碳酸锂供应端有持续增加的压力 截止5月10日，碳酸锂产量为14968吨，较上周环比增加209吨。企业开工率为60.46%，较上周环比上升1.75%。本周碳酸锂产量和开工率逐步上行，叠加海外进口到港的冲击，供应过剩问题将加剧。青海盐湖进入季节性生产旺季，江西环保检查风波再起，但预计不会对供需格局产生影响。 氢氧化锂开工维持5成左右 截止5月10日，氢氧化锂产量为6186吨，较上周环比增加338吨。企业开工率为54%，较上周环比上升3.14%。本周氢氧化锂企业开工积极性仍未出现明显恢复，下游市场保持刚需。考虑到生产成本以及利润水平，多数生产企业选在深加工或代加工，小厂大多为间断性生产。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 磷酸铁锂产量增速放缓 截止5月10日，磷酸铁锂产量为56546吨，较上周环比增加233吨。企业开工率上升0.23%至55.77%。本周磷酸铁锂产量和开工率较假期回升，但需求增速下滑限制企业开工积极性。节前“以旧换新”补贴细则刚刚出台有望刺激终端需求释放，关注终端需求边际变化。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 三元系材料—市场需求量下滑，企业开工下调 数据来源：百川盈孚，中辉期货 其他正极材料—消费电子需求好转，开工持续回升 数据来源：百川盈孚，中辉期货 冶炼厂面临累库压力 截至5月10日，碳酸锂行业总库存为84555吨，较上周增加3623吨，氢氧化锂行业总库存为18094吨，较上周下降476吨。本周碳酸锂海内外供应压力同步上升，但节后下游采购情况一般，终端市场五一节假日期间表现低迷，供需宽松的环境下，库存重回上升态势。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—磷酸铁锂库存持续高位 截至5月10日，磷酸铁锂行业总库存为36632吨，较上周增加9吨。本周厂家以执行长协订单为主，头部厂家按单生产，未留过多库存，但中小厂受需求增速放缓的影响较大，库存开始累积。磷酸铁锂整体产能过剩严重，同时供应又处于近几年高位，库存消耗较为困难。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游库存—终端销量不及预期，原料备货周期缩短 数据来源：百川盈孚，中辉期货 原料端价格保持平稳 截止5月10日，非洲SC5%报价为480美元/吨，澳大利亚6%锂辉石到岸价为1165美元/吨，锂云母市场价格为3100元/吨。本周锂矿价格保持不变，云母价格下降100元。从市场供需来看，海外进口锂矿和碳酸锂量不断增加，且进口均价环比下滑对国内云母矿市场造成一定冲击。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 碳酸锂成本端存支撑，仍有利润空间 截至5月10日，碳酸锂生产成本为95207元/吨，环比上周增加414元，碳酸锂利润为15203元/吨，环比下降417元。本周原料端价格保持不变，在江西环保检查的影响下，碳酸锂下方将存在一定支撑。随着盘面价格回落，现货报价随之下调但企业生产仍有利润空间。 资料来源：百川盈孚，中辉期货 资料来源：百川盈孚，中辉期货 氢氧化锂成本压力仍存，利润缩水 截至5月10日，氢氧化锂生产成本为86449元/吨，环比上周367元，氢氧化锂利润为15552元/吨，环比下滑467元。本周原料端报价平稳，节前受政策利好落地下游需求景气度提升，被迫接受高价补库，行业平均成本有所抬升。氢氧化锂企业生产利润较此前缩水，成本压力依然较大。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—磷酸铁锂成本面有支撑，维持亏损状态 截至5月10日，磷酸铁锂生产成本为44289元/吨，环比上周减少19元，磷酸铁锂利润为-745元/吨，环比回升18元。本周碳酸锂价格小幅回落，利润亏损程度有一定缓解。但是下游对高价铁锂接受意愿度不高，同时实际需求景气度未见超预期预计行业经历亏损的周期较长。 数据来源：百川盈孚，中辉期货 下游—企业盈利状况小幅好转，成本控制严格 资料来源：百川盈孚，中辉期货 本报告由中辉期货研究院编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！ 中辉期货有限公司 公司总部地址：中国（上海）自由贸易试验区新金桥路27号10号楼5层A区全国统一客服热线：400-006-6688网址：https://www.zhqh.com.cn