乘用车领域在2023年第四季度和2024年第一季度表现出销量增长的趋势，这得益于国家、地方以及车企层面推出的多项促销政策刺激了终端消费。同时，出口市场的需求强劲，推动了乘用车销量的创新高。进入2024年，虽然1月份迎来了销量高峰，但由于春节假期的影响，2月的销量受到一定压力。3月，比亚迪等车企再次发起降价潮，以冲击季度销量目标。出口端，在2月环比下滑后，3月实现了强势反弹，创新高。
在这样的背景下，2024年第一季度乘用车销量实现了同比增长。具体体现在，比亚迪、长城汽车在2023年第四季度和2024年第一季度均实现了营收和扣非归母净利润的同比增长，赛力斯在2024年第一季度实现了扭亏为盈。同时，车企的利润率在规模效应的推动下同比增长，但受降价潮影响，相较于2023年第三季度有所下降。
展望后续，以旧换新政策的落地、新车型的密集发布、终端购车优惠的存在等因素将推动乘用车销量的明显增长，进而带动车企业绩。
商用车领域，重卡方面内外需共振，销量在2023年触底反弹，2024年第一季度继续保持增长态势。重卡销量的增长主要受到以旧换新增量需求、天然气重卡加速渗透以及海外需求增长的推动。行业龙头中国重汽和潍柴动力的营收和归母净利润均实现了同比增长。
客车方面，国内需求复苏，出口量高增，尤其是新能源客车凭借其产品力助力客车企业逐步向欧洲等发达市场渗透。宇通客车作为行业龙头，业绩增长显著。
零部件领域，受益于下游需求的增长带来的规模效应，零部件企业普遍迎来了业绩的增长，特别是切入爆款车型产业链的部分企业，如沪光股份进入问界供应链，受益于新能源车对高压线束的需求以及国产替代趋势，业绩快速增长。
此外，汽车智能化的加速推进也带动了决策、执行端零部件企业业绩的高速增长。聚焦“以旧换新落地+智能化渗透+出海加速”，相关整车及零部件企业将受益。推荐关注比亚迪、长安汽车、长城汽车等整车企业，以及在域控制器、线控底盘等领域表现突出的企业如德赛西威、均胜电子、华阳集团，以及受益于底盘和轻量化领域的博俊科技、瑞鹄模具，线束领域的沪光股份，座椅领域的上海沿浦等。同时，特斯拉产业链的出海也值得关注，受益企业包括拓普集团、旭升集团、银轮股份、新泉股份等。
然而，行业也面临着需求不及预期、电动智能化转型不及预期、出海进程不及预期、政策支持力度不及预期、行业竞争加剧、原材料价格大幅波动等风险提示。
