有色金属投研日报

2024年5月15日星期三 一、行情建议 涨幅预期有所上升，而与此同时，对劳动力市场的看法变糟，凸显出美国家庭财务和生活成本方面令人不安的形势。调查报告显示，一年期通胀预期上升至3.26%，前值3.0%。4月三年期通胀预期降至2.8%，前值2.9%。4月五年期通胀预期升至2.8%，前值2.6%。4月房价增速预期创2022年7月份以来最高。根据纽约联储的调查，消费者们还预计汽油、食品、医疗、大学教育和租金的价格将出现更快的增长。 3、总结展望： （1）宏观方面，美国就业数据表现不及预期，而美国通胀仍显顽固，美联储首次降息预期仍徘徊于9月和11月，但美国经济“软着陆”预期整体回落。国内方面，4月国内社融数据表现偏弱，核心问题还是在于有效需求仍然不足，财政部发行特别国债，政策端仍有望进一步发力。此外，近期地缘政治风险频发，关注相关消息进展。 （2）产业链消息：美国宣布制裁俄罗斯金属，新规定禁止伦敦金属交易所（LME）和芝加哥商业交易所（CME）接受俄罗斯新生产的金属，适用于4月13日或之后生产的俄罗斯铝、铜和镍，LME宣布暂停为4月13日后生产的俄罗斯金属出具仓单。虽然绝大多数俄镍是通过贸易方式流转，不需要生成仓单，但3月俄镍占LME总仓单的36%，俄镍的可交割产能在20%左右，该政策将影响俄镍后续的交割情况，利空内外比价。 不锈钢 4、总结展望： （1）宏观方面，美国就业数据表现不及预期，而美国通胀仍显顽固，美联储首次降息预期仍徘徊于9月和11月，但美国经济“软着陆”预期整体回落。国内方面，4月国内社融数据表现偏弱，核心问题还是在于有效需求仍然不足，财政部发行特别国债，政策端仍有望进一步发力。此外，近期地缘政治风险频发，关注相关消息进展。 （2）基本面看，不锈钢震荡运行，原料价格坚挺，钢厂控货挺价，贸易商库存偏低，市场成交一般。近期市场到货有限，不锈钢社库延续去化，但终端需求表现偏弱，期货仓单升至历史高位，且钢厂利润修复后维持高排产，后续供应压力仍较大，关注节后下游消费及钢厂排产情况。 二、重点数据监测 1、镍 2、不锈钢 3、铜 表1现货价格（元/吨） 4、铝 个人观点，仅供参考。 国贸期货研究员：方富强执业证号：F3043701投资咨询号：Z0015300联系电话：0592-5822724 国贸期货研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询号：Z0015788