一德黑色·煤焦周报：供给回升加速，双焦震荡偏弱

供给回升加速，双焦震荡偏弱审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com撰写人：赵晴从业号：F03087073投询号：Z0019543邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号黑色事业部报告制作日期：2024-05-12一德黑色·煤焦周报 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期焦煤逢高做空单边JM2409★中性1790附近1840附近1650附近中期焦炭逢高做空单边J2409★中性2320附近2380附近2120附近中期核心逻辑本周，焦煤及焦炭供给端均有明显回升。随着前期事故煤矿复产，及现货市场转好，煤矿复产积极性较强。焦化厂则在利润回升的驱动下大幅提产，多数焦企接近满产状态，钢厂焦炭库存亦有明显增加，第五轮提涨预期暂时落空。铁水仍处于复产周期，但钢厂利润明显压缩，钢厂复产空间较为有限。上周提到“后期风险点在于，随着焦企开工提升，贸易商出货，钢厂焦炭库存将增加，补库强度放缓。若后半月钢材需求未有明显改善，钢厂利润收缩，复产进度放缓，则煤焦价格上涨乏力。”目前来看，供给回升超预期，而需求成色改善有限，矛盾逐步累积，关注逢高做空机会。 焦炭要素评估供应独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量112.56万吨，环比回升3.89万吨。需求本周钢联铁水234.5万吨/日，环比回升3.83万吨/日。同比下降4.75万吨/日。价格焦炭开启第五轮提涨100-110元/吨，主流钢厂有抵制情绪。库存近期成材现货价格下跌，钢厂盈利能力收缩，不过基于当前钢厂整体库存水平并不算高，短期原料端表现相对坚挺。焦企库存去化增多，钢厂库存有所上升，港口库存小幅度上涨，加权库存有所上涨。利润焦炭落实四轮提涨，焦煤价格上涨幅度不如焦炭，焦企盈利状态持续好转，点对点利润100元/吨以上。基差孝义准一至港口焦炭，基差+48元/吨，周环比扩大72元/吨。 焦煤要素评估国内市场本周大样本煤矿开工87.08 %，环比上周回升1.83%；同比下降12.11%；小样本煤矿开工85.71%，环比上周回升1.33%；前期事故影响煤矿有复产迹象，但部分煤矿因股权问题，后期有停产计划。价格方面，部分煤矿报价继续小幅上调50-100元/吨，但受成材现货价格大幅度下跌影响，下游市场情绪谨慎观望居多。焦企库存按需采购为主，煤矿报价相对坚挺。线上竞拍成交价格涨跌互现，流拍率升至12.3%附近。蒙煤市场甘其毛都口岸本周日均通关1295车，环比上周回升265车。监管区库存有所回落，库存压力减弱，蒙煤价格涨跌互现，目前口岸现汇1380元/吨，周环比小幅下跌20元/吨。短盘运费55元/吨，周环比持平。海运煤市场本周海运煤市场情绪有所回升，报盘小幅上涨，本周澳洲准一线焦煤远期最新成交价格为FOB252美金，较节前成交高点上涨3美金，折合国内到港价约2230元/吨左右。澳煤与国内相似煤种价格基本持平，甚至出现小幅进口利润。港口现货方面，近几日黑色系盘面大幅下跌，下游情绪偏谨慎，焦炭提涨落地预期转弱。其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1760-1830元/吨左右，较节前下跌20-90元/吨；俄罗斯伊娜琳部分报价1630-1680元/吨左右，周环比下跌40-50元/吨左右。库存下游焦企及钢厂采购意愿均有增加，上游煤矿库存小幅去化。加权库存环比下降。基差以最便宜交割品蒙煤计算，基差-93元/吨，周环比扩大44元/吨。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨）供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨）-10.0-5.00.05.010.015.020.0125.0135.0145.0155.0165.0175.0供需缺口精煤供应精煤需求日期煤企开工率煤炭产量进口保供精煤供应焦煤可满足铁水钢联铁水焦煤供需差焦煤日均库存变化2024/4/2683.91%127.3292154.3228.2228.7-0.3-1.22024/5/384.38%128.0292155.0229.3230.7-0.9-12.02024/5/1085.71%130.0292157.1232.3234.5-1.4-6.02024/5/1784.30%127.9293153.9227.6#N/A#N/A#N/A2024/5/2484.30%127.9294152.9226.1#N/A#N/A#N/A 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨）供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨）-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0100.0105.0110.0115.0120.0125.0130.02023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05焦炭供-需折焦炭供应折焦炭需求日期焦炭开工率焦炭产量出口量进口量焦炭供应焦炭可满足铁水钢联铁水焦炭供需差焦炭日均库存变化2024/4/2670.1110.42.90.0107.6222.7228.7-2.9-6.82024/5/371.4112.52.90.0109.6227.0230.7-1.8-2.72024/5/1074.0116.52.90.0113.6235.3234.50.42.42024/5/1775.0118.12.90.0115.3238.6#N/A#N/A#N/A2024/5/2476.0119.72.90.0116.8241.9#N/A#N/A#N/A 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨）供给：523家煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）50607080901001101201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320244555657585951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024前期部分事故停产煤矿有复产情况，叠加市场转好，产量环比有所增加。地区焦煤开工率周环比去年同比山西地区87.08%2.17%-7.10%河北地区92.17%0.68%1.31%山东地区76.59%0.49%-1.56%内蒙地区101.84%-1.53%-1.36%陕西地区107.25%0.53%-30.35%汇总87.08%1.83%-12.11%地区周原煤产量周环比去年同比山西地区548.512.55%-7.07%河北地区58.660.76%1.45%山东地区139.880.65%-2.00%内蒙地区53.36-1.48%-1.31%陕西地区18.200.50%-22.06%汇总865.711.58%-6.04% 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨）供给：洗煤厂开工率（单位：%）供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）4050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024304560751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320240300600900120015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024甘其毛都口岸本周日均通关1295车，环比上周回升265车。地区洗煤厂开工率周环比去年同比全国64.10%-3.16%-10.20% 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）1001101201301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024供给：全样本独立焦企日均产量供给：全样本钢厂自有焦化日均产量需求：铁水日均产量（单位：万吨）1902002102202302402502601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024444546474849501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024本周钢联铁水234.5万吨/日，环比回升3.83万吨/日。同比下降4.75万吨/日。焦化利润回升，产量环比回升。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）201920202021202220232024同比1月737981312551619100212.35%2月291534323299691787131.45%3月614564491376917900143.61%4月743628348426846#N/A98.85%5月592479341457672#N/A47.10%6月655626413498774#N/A55.32%7月775737377612713#N/A16.59%8月907717468641957#N/A49.35%9月7976724356841081#N/A57.95%10月570590438621782#N/A25.92%11月618372774573992#N/A73.05%12月1703577496461146#N/A77.33%进口数量合计供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）030060090012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202401503004506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：俄罗斯→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）-501002504005507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320240601201802403001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202403060901201501801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024供给：230家西南焦企开工率（单位：%）4050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：230家华北焦企开工率（单位：%）供给：230家东北焦企开工率（单位：%）供给：230家华东焦企开工率（单位：%）供给：230家西北焦企开工率（单位：%）50607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320244050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：230家华中样本开工率（单位：%）需求：焦炭出口季节性走势图（单位：万吨）657585951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024