正反馈持续，双焦震荡偏强审核人：韩业军从业号：F0273312投询号：Z0003142邮箱：hanyejun1987@163.com撰写人：赵晴从业号：F03087073投询号：Z0019543邮箱：zhaoqingtj@foxmail.com期货投资咨询业务资格：证监许可【2012】38号黑色事业部报告制作日期：2024-04-21一德黑色·煤焦周报 品种类型策略合约驱动估值入场止损止盈周期焦煤回调买入单边JM2409★中性1750附近1700附近1850附近短期焦炭回调买入单边J2409★中性2250附近2200附近2350附近短期核心逻辑本周，双焦盘面继续强势反弹，且煤焦现货快速跟涨，焦煤现货周环比上涨约100-300元/吨，焦炭首轮提涨全面落地，第二轮提涨部分落地，预计下周全面落地并有第三轮提涨预期。钢厂利润环比收缩，但点对点仍有100-300左右利润，钢材库存持续去化，后期复产预计加快，对于煤焦需求边际转好，基本面继续改善，正反馈走强。目前，双焦供给水平偏低，库存水平偏低，基本面偏好。五一前下游仍处于阶段性补库周期，价格易涨难跌。风险点：钢材需求超预期下滑，高价格刺激碳元素供给快速恢复。 焦炭要素评估供应独立焦化+钢厂自有焦化周度日均产量106.3万吨，环比回升0.99万吨。需求本周钢联铁水226.22万吨/日，环比回升1.47万吨/日。同比下降19.66万吨/日，同比降幅收窄。价格焦炭首轮提涨100元/吨落地，个别焦企提涨第二轮100元/吨，预计下周落地。库存钢材需求有所恢复，钢厂刚需增加，适当补库但投机需求入场分流焦炭产量，焦企库存去化，钢厂库存下降。港口库存微降。加权库存较上周有所下滑。利润焦炭首轮提涨落地后，焦煤价格上涨幅度超过焦炭，即时利润下滑，库存利润有所好转，平均亏损在50-100元/吨附近。基差孝义准一至港口焦炭，基差-313元/吨，周环比缩小13元/吨。 焦煤要素评估国内市场本周大样本煤矿开工85.28 %，环比上周回升0.07%；同比下降14.41%；小样本煤矿开工83.45%，环比上周回升0.17%；前期部分事故停产煤矿有复产情况，叠加市场转好，煤矿产量环比有所增加。价格方面，本周煤价偏强，部分煤种大幅上涨100-300元/吨。线上竞拍大幅回暖，流拍率回落至3.7%附近，成交价较上期环比上涨200-300元/吨。蒙煤市场甘其毛都口岸本周日均通关1159车，环比上周回升124车。监管区库存有所回落，但仍处于历史较高水平。焦炭首轮提涨落地，且后续仍有提涨预期，市场看涨热情较高，贸易商及终端均有拿货，蒙煤价格上涨至现汇1330-1370元/吨，环比上涨100-120元/吨。短盘运费50元/吨，周环比回升5元/吨。海运煤市场本周海运煤市场情绪大幅回暖，印度市场为后季风季节做准备，有一定补库需求。澳洲中挥发主焦远期最新成交价FOB252.33美金，环比大幅上涨25.33美金，最新成交折合国内到港含税价约2259元/吨，与国内相似煤种价格相比仍倒挂。港口现货方面，情绪较好，成交增多，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货报价1850元/吨左右，周环比上涨250元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1700-1750元/吨左右，周环比上涨320-350元/吨左右。库存下游焦企及钢厂采购意愿均有增加，洗煤厂及上游煤矿库存大幅去化。加权库存环比增加。基差以最便宜交割品蒙煤计算，基差-189元/吨，周环比扩大48元/吨。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供需：焦煤供需平衡表（单位：万吨）供需：焦煤周度供需平衡（单位：万吨）-10.0-5.00.05.010.015.020.0125.0135.0145.0155.0165.0175.0供需缺口精煤供应精煤需求日期煤企开工率煤炭产量进口保供精煤供应焦煤可满足铁水钢联铁水焦煤供需差焦煤日均库存变化2024/4/582.39%125.0282151.0225.6223.61.317.02024/4/1283.28%126.3282152.3227.7224.81.9-3.82024/4/1983.45%126.6282152.6228.0226.21.2-14.12024/4/2683.70%127.0282153.0228.6#N/A#N/A#N/A2024/5/384.00%127.4282153.4229.3#N/A#N/A#N/A注：近一个月以来，投机环节入场增多，隐性库存较大，导致显性库存去化较多，供需差与库存变化出现劈叉。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供需：焦炭供需平衡表（单位：万吨）供需：焦炭供应及需求周度数据（单位：万吨）-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.0100.0105.0110.0115.0120.0125.0130.02023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-022024-032024-042024-05焦炭供-需折焦炭供应折焦炭需求日期焦炭开工率焦炭产量出口量进口量焦炭供应焦炭可满足铁水钢联铁水焦炭供需差焦炭日均库存变化2024/4/569.4109.32.30.0107.1221.6223.6-0.9-0.52024/4/1269.2109.02.30.0106.7221.0224.8-1.81.72024/4/1969.9110.02.30.0107.7223.1226.2-1.5-2.22024/4/2670.0110.22.30.0108.0223.5#N/A#N/A#N/A2024/5/370.5111.02.30.0108.8225.2#N/A#N/A#N/A 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：523家煤矿精煤日均产量（单位：万吨）供给：523家煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿开工率（单位：%）供给：煤矿产量（单位：万吨）地区焦煤开工率周环比去年同比山西地区83.56%0.18%-11.43%河北地区90.34%0.12%-1.10%山东地区76.86%-0.50%-1.86%内蒙地区103.12%-0.58%-1.11%陕西地区103.71%4.71%-40.67%汇总85.28%0.07%-14.41%地区周原煤产量周环比去年同比山西地区523.660.21%-12.04%河北地区57.490.14%-1.20%山东地区140.38-0.64%-2.36%内蒙地区54.03-0.55%-1.06%陕西地区17.604.76%-28.16%汇总840.210.20%-9.68%50607080901001101201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20212022202320244555657585951月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232024前期部分事故停产煤矿有复产情况，叠加市场转好，产量环比有所增加。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：洗煤厂开工率（全国）（单位：%）供给：110家洗煤厂日均产量（精煤）（单位：万吨）供给：洗煤厂开工率（单位：%）地区洗煤厂开工率周环比去年同比全国67.91%0.98%-9.45%供给：蒙煤通关车数（甘其毛都口岸）（单位：车数）4050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024304560751月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320240300600900120015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024甘其毛都口岸本周日均通关1159车，环比上周回升124车。 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：独立+钢厂自有焦化日均产量（单位：万吨）1001101201301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024供给：全样本独立焦企日均产量供给：全样本钢厂自有焦化日均产量需求：铁水日均产量（单位：万吨）1902002102202302402502601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024444546474849501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024本周钢联铁水226.22万吨/日，环比回升1.47万吨/日。同比下降19.66万吨/日，同比降幅收窄。焦化利润回升，产量环比回升 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）供给：进口炼焦煤合计数量（单位：万吨）201920202021202220232024同比1月737981312551619100212.35%2月291534323299691787131.45%3月614564491376917#N/A143.61%4月743628348426846#N/A98.85%5月592479341457672#N/A47.10%6月655626413498774#N/A55.32%7月775737377612713#N/A16.59%8月907717468641957#N/A49.35%9月7976724356841081#N/A57.95%10月570590438621782#N/A25.92%11月618372774573992#N/A73.05%12月1703577496461146#N/A77.33%进口数量合计供给：炼焦煤进口：澳大利亚→中国（单位：万吨）030060090012001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202401503004506001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：炼焦煤进口：美国→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：俄罗斯→中国（单位：万吨）供给：炼焦煤进口：蒙古→中国（单位：万吨）-501002504005507001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320240601201802403001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202403060901201501801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024供给：230家西南焦企开工率（单位：%）4050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：230家华北焦企开工率（单位：%）供给：230家东北焦企开工率（单位：%）供给：230家华东焦企开工率（单位：%）供给：230家西北焦企开工率（单位：%）50607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024304050607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320244050607080901001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 资料来源：钢联资讯、一德期货黑色事业部供给：230家华中样本开工率（单位：%）需求：焦炭出口季节性走势图（单位：万吨）657585951月