宝城期货豆类油脂早报

宝城期货豆类油脂早报（2024年5月14日） 品种策略参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为下跌，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏强中期观点：看涨 参考策略：做多 核心逻辑：随着美国农业部报告预期兑现，市场关注美豆产区天气变化。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至5月12日当周，美国大豆种植率为35%,低于市场预期的39%和五年均值的34%。此外，市场继续关注南美大豆出口装船情况，以此推算国内进口大豆的到港节奏。国内在油厂开工率逐步回升的背景下，进口大豆成本和到港节奏继续影响国内大豆价格。在进口巴西大豆到港延迟预期升温，国内大豆供应可能阶段性收紧的背景下，大豆价格整体延续偏强运行的走势。国内豆粕负基差的格局仍在持续，饲料企业物理库存虽然有所回升，但整体依然处于偏低水平。后期重点考验市场需求对供应增量的承接能 力。短期豆粕期价仍将受到大豆成本和需求预期的双重支撑，虽然短期受到外盘天气扰动影响，盘面动荡不可避免，但是整体强势趋势不会改变，多头思路维持。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏强中期观点：震荡 参考策略：观望 核心逻辑：受到国际油脂市场和临池油脂的带动，棕榈油跟随上涨。但从涨幅来看，明显落后于菜籽油。二季度开始，东南亚棕榈油进入季节性增产期，能否延续去库趋势将是后市关注的重点。最新出口数据显示，马来西亚棕榈油出口下滑的势头仍未得到遏制。ITS周五发布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为369,920吨，较上月同期下降14.2%。独立检验公司AmSpec Agri周五发布数据显示，马来西亚2024年5月1-10日棕榈油产品出口量环比减少14.8%。船货检验机构SGS周六发布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量环比下滑28.9%。种种迹象表明，棕榈油的出口需求依然堪忧。不过最新的气象数据显示，东南亚局部地区面临极端高温和干旱，已经有市场机构预估，2024年印尼棕榈油产量或下降100万吨。对于后市东南亚炎热干燥天气是否对棕榈油产量造成实质行影响仍需密切关注。国内上周棕榈油库存继续下降但降幅放缓。后期随着国内棕榈油买船增加，到港预期和国内需求偏弱仍将对棕榈油价格构成压力。短期来看，棕榈油基本面存在改善迹象，并不支持棕榈油期价持续反弹。随着豆油-棕榈油价差的逐渐修复，豆油替代的性价比优势明显下降，继续替代增量有限。短期国内棕榈油期价跟随其他油脂品种止跌反弹，但受到基本面偏弱的影响，棕榈油在油脂市场中仍将表现为被动跟随性上涨，走势上弱于菜籽油。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 获 取 每 日期 货策 略 推 送 姓 名 ：毕 慧 作 者声 明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 宝 城 期货 投 资 咨 询 部从 业 资格 证 号 ：F0268536投 资 咨询 证 号 ：Z0011311电 话 ：0411-84807266邮 箱 ：bihui@bcqhgs.com 免 责 条 款 本 报 告 由 宝 城 期 货 有 限 公 司（以 下 简 称 宝 城 期 货，投 资 咨 询 业 务 资 格：证 监 许 可【2011】1778号）向 其 机构 或 个 人 客 户 （ 以 下 简 称 客 户 ） 提 供 ， 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 、 国 家 、 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法律 法 规 。 除 非 另 有 说 明 ， 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 宝 城 期 货 。 未 经 宝 城 期 货 事 先 书 面 授 权 许 可 ， 任 何 机 构 或 个 人不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 、 传 播 或 复 印 本 报 告 。 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用 ， 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议 。 宝 城 期 货 认 为 本 报 告 所 载内 容 及 观 点 客 观 公 正 ， 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 。 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 。本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 宝 城 期 货 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断 ， 宝 城 期 货 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告 ， 但 宝 城 期 货 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 。 宝 城 期 货不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 。 宝 城 期 货 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户。宝 城 期 货 建 议 客 户 独 自 进 行 投 资 判 断。本 报 告 并 不 构 成 投 资、法 律、会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户，本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议。 宝 城 期 货 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 。