宝城期货豆类油脂早报（2025年5月20日）

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778号 宝城期货豆类油脂早报（2025年5月20日） 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月(以前一日夜盘收盘价为基准) 品种 短期 中期 日内 观点参考 核心逻辑概要 <点击目录链接，直达品种 策略解析> 豆粕2509 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱 进口到港节奏，海关通关检 验，油厂开工节奏，备货需求 豆油2509 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱 美国关税政策，美豆油库 存，生柴需求，国内原料供应节奏，油厂库存 棕榈2509 震荡 震荡 震荡偏弱 震荡偏弱 马棕产量和出口，印尼出口，主产国关税政策，国内到港、库存，替代需求 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于1%为偏弱，跌幅0~1%为震荡偏弱，涨幅0~1%为震荡偏强，涨幅大于1%为偏强。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：伴随着进口大豆到港增多以及大部分油厂开机率逐渐回升，国内市场持续交易“弱现实强预期”逻辑。美豆市场对产量风险和贸易政策变化的敏感性将显著提升，而来自于南美供应能力、中国的采购节奏和春播天气题材仍将引发期价持续剧烈波动。近期内外盘豆类价差逐渐修复，联动性有望逐渐体现，短期豆类期价震荡偏弱运行。 品种：棕榈油(P) 日内观点：震荡偏弱中期观点：震荡参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：目前国际油脂市场笼罩在众多不确定性的阴霾之中，美豆油生柴需求前景仍不明朗，印尼上调出口税削弱印尼棕榈油出口优势，从而提振马棕出口，但马棕目前仍处于产需双增阶段，难以走出独立行情。菜籽油仍是三大油脂中表现最强的品种，对棕榈油仍有一定提振。整体来看，油脂市场仍未摆脱宽幅震荡区间。短期棕榈油期价震荡偏弱运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 姓名：毕慧 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266 邮箱：bihui@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。