晨会纪要

重点推荐 1.存 储 合 约 涨 价 预 期 上 调 ， 苹 果 发 布M4芯 片 加 码AI PC——电 子 行 业 周 报（2024/5/6-2024/5/12） 2.板块持续回暖，精选优质个股——医药生物行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 3.一 季 报 收 官 ， 出 口 链 和 港 股 运 动 鞋 服 延 续 高 景 气 度——纺 织 服 饰 行 业 周 报（20240506-20240512） 4.月CPI温和上行，关注淡季需求表现——食品饮料行业周报（2024/5/6-2024/5/12） 财经要闻 1.国务院召开支持“两重”建设部署动员视频会议 2.财政部：5月17日、5月24日、6月14日将分别发行30年、20年、50年超长期特别国 3.央行：支持“互换通”机制安排进一步优化推出以国际货币市场结算日为支付周期的利率互换合约 正文目录 1.1.存 储 合 约 涨 价 预 期 上 调 ， 苹 果 发 布M4芯 片 加 码AIPC——行 业 周 报（2024/5/6-2024/5/12）......................................................................................31.2.一季报收官，出口链和港股运动鞋服延续高景气度——纺织服饰行业周报（20240506-20240512）....................................................................................41.3.板 块 持 续 回 暖 ， 精 选 优 质 个 股——医 药 生 物 行 业 周 报（2024/05/06-2024/05/12）................................................................................51.4.4月CPI温 和 上 行 ， 关 注 淡 季 需 求 表 现— —食 品 饮 料 行 业 周 报（2024/5/6-2024/5/12）......................................................................................6 2.财经新闻.........................................................................................7 3.A股市场评述...................................................................................7 1.重点推荐 1.1.存 储 合 约 涨 价 预 期 上 调 ， 苹 果 发 布M4芯 片 加 码AIPC——行业周报（2024/5/6-2024/5/12） 证券分析师：方霁，执业证书编号：S0630523060001，邮箱：fangji@longone.com.cn 电子板块观点：存储芯片价格季度涨幅预期上调，各大厂接近满产，HBM或面临供不应求；苹果首发M4芯片，AIPC领域布局迎来硬件强援；阿里云通义千问2.5在中文语境下性能赶超GPT-4-Turbo，国内大模型发展迅速。当前电子行业供需处于底部平衡回暖阶段，行业估值处于历史低位，建议关注AI芯片及光模块、周期筑底、国产替代、IOT四大投资主线。 存储芯片价格涨幅预期上调，各大厂接近满产，HBM或面临供不应求。TrendForce上修第二季度DRAM合约价季涨幅至13~18%；NANDFlash同步上修至约15~20%。尽管除了AI以外的终端需求复苏迹象较弱，但出于维稳库存价值的考量以及AI市场供需火热等因素影响，且担忧后续出现HBM产能排挤效应，买方转而愿意第二季提前备货，以应对第三季起可能出现HBM供应短缺的问题。此外，受益于HBM销售单价较传统型DRAM高出数倍加上AI芯片相关产品迭代让HBM单机搭载容量扩大，HBM占比DRAM产能及产值均有望大幅向上。产能方面，集邦预估2023、2024年HBM占DRAM总产能分别是2%及5%，2025年占比将超过10%。产值方面，2024年HBM产值将占DRAM总产值逾20%，2025年占比有望逾三成。2024年一季度从国际大厂三星、美光、SK海力士再到国内存储厂商业绩全面回暖，从供给端看，产品持续迭代，三星电子持续加速NANDFlash、DRAM尤其是最新HBM产品供应，并计划在第二季度批量生产下一代HBM3E12H芯片，生成式AI持续带动芯片需求。展望需求端，各大厂保持高稼动率，三星目前NAND开工率已提高至90%，并和AMD签署了价值4万亿韩元的HBM3E供货合同；SK海力士到2025年为止HBM芯片的生产能力已接近满负荷；美光今年HBM产能已销售一空，2025年绝大多数产能已被预订。伴随着各行业对生成式AI需求增加，芯片需求持续旺盛，叠加价格回升态势明显，存储行业已步入上升轨迹，建议关注国内存储产业链相关标的。 苹果首发M4芯片，AIPC领域布局迎来硬件强援。5月7日，苹果正式发布最新一代M系列处理器M4，并将搭载至新一代iPadPro上。M4由台积电第二代3nm工艺制成，晶体管数量为280亿个。CPU方面，该芯片具有10个内核，4个性能内核用于提供单线程性能与响应能力，6个效率内核用于提供多线程性能与能效。相较于M2芯片，M4的CPU性能提升了高达1.5倍。GPU方面，该芯片拥有一个全新的10核GPU，相较于M2芯片性能提升了4倍。M4芯片凭借CPU和GPU的革新，显著提升了能效表现，在同等性能下较M2芯片节能一半。该芯片集成了新的神经引擎，运算速度最高可以达到38万亿次，速度要比A11Bionic推出的第一个神经引擎高出60倍，超过了当前所有AIPC中的引擎性能。GPU、神经引擎、新版机器学习加速器、统一内存等硬件的结合将驱动M4在AI上实现优异的性能。苹果在高端线上首次搭载M4芯片，能够更好地支持现阶段以及未来苹果更多AI功能的嵌入与布局。目前，各消费电子厂商相继发布AIPC，AI大模型迭代迅速，未来AI在硬件方面的落地竞争趋于白热化，建议关注AI芯片相关产业链。 阿里云通义千问2.5在中文语境下性能赶超GPT-4-Turbo，国内大模型发展迅速。阿里云在通义大模型发布一周年之际，于5月9日正式发布了通义千问2.5版本。据官方宣称，该版本在中文语境下模型性能全面赶超GPT-4-Turbo，根据权威基准OpenCompass的测评结果，通义千问2.5得分追平GPT-4-Turbo，是该基准首次录得国产大模型取得如此出色的成绩。与此同时，通义千问1100亿参数开源模型Qwen1.5-110B在GPQA等权威基准测评中取得极佳成绩，超越Meta的Llama-3-70B；在HuggingFace的开源大模型排行榜上位列第一。 除了在基础语言模型上的突破，通义大模型在多模态和专有领域的能力也得到显著提升。通义多模态模型通过对视觉、语音等多模态信息的理解和生成，实现了更自然、高效的人机交互。在专有领域，通义推出了一系列面向医疗、教育、游戏等行业的定制化模型，帮助企业快速构建AI应用。国内大模型持续迭代提升，增强了国内AI领域的自主可控能力，同时随着大模型应用落地赋能各产业，国内AI生态持续完善，长效推动数字经济与产业升级。建议关注相关产业标的。 电子行业本周跑输大盘。本周沪深300指数上升1.72%，申万电子指数下降0.89%，行业整体跑输沪深300指数2.61个百分点，涨跌幅在申万一级行业中排第28位，PE(TTM)53.07倍。截止5月10日，申万电子二级子板块涨跌：半导体(-1.14%)、电子元器件(-0.71%)、光学光电子(-1.12%)、消费电子(-0.42%)、电子化学品(+0.37%)、其他电子(-1.50%)。 投资建议：行业需求在逐步回暖，价格逐步上涨恢复到正常水平，海外压力下国产化力度依然在不断加大，行业估值历史分位较低，建议关注：（1）AI创新驱动板块，算力芯片关注寒武纪、海光信息、龙芯中科，光器件关注源杰科技、长光华芯、中际旭创、新易盛、光迅科技。（2）未来周期有望筑底的高弹性板块。关注存储的兆易创新、东芯股份、江波龙、佰维存储，模拟芯片的圣邦股份、艾为电子、思瑞浦，CIS的韦尔股份、思特威、格科微，射频的卓胜微、唯捷创芯；关注消费电子蓝筹股立讯精密；小尺寸OLED的深天马A、京东方A。（3）上游供应链国产替代预期的半导体设备、零组件、材料产业，关注中船特气、华特气体、安集科技、晶瑞电材、北方华创、中微公司、拓荆科技、富创精密、新莱应材。（4）受益海外需求强劲、新的终端需求不断的IOT领域的乐鑫科技、恒玄科技。 风险提示：下游需求复苏不及预期；地缘政治风险；市场竞争加剧。 1.2.一季报收官，出口链和港股运动鞋服延续高景气度——纺织服饰行业周报（20240506-20240512） 证券分析师：谢建斌，执业证书编号：S0630522020001 联系人：龚理，邮箱：gongli@longone.com.cn 本周观点：一季报收官，出口链和港股运动延续高景气度。分板块看，1）纺织制造，Nike、Adidas、Lululemon最新一期季报显示，库存清理良好，全年预计前低后高的业绩趋势 ， 带 动 纺 织 制 造 板 块 逐 季 改 善 ， 一 季 度 我 国 纺 织 品/服 装/鞋 类/箱 包 出 口 额 同 比+2.6%/+1.4%/+9.5%/+5.6%，华利集团/伟星股份表现亮眼（业绩同比+64%/+45%）。2）港股运动鞋服，安踏国际/李宁/特步国际/361度一季度流水增长分别为安踏品牌中单、FILA品牌高单/李宁大货低单/特步主品牌高单/361度线下高单、线上双位数。预计Q2伴随赛事和奥运催化，叠加公司营销、产品动作，销售有望提速。3）服装，由于温度回暖滞后，一季度服装整体表现较弱。比音勒芬、海澜之家延续优秀表现（业绩同比+20%/+10%），森马服饰进入加盟商补库阶段，收入增长高于流水。4）家纺，2023年初股价逆势上涨，主因品质居家理念推动业绩兑现以及红利资产配置价值凸显，一季度富安娜、水星家纺盈利继续向上（业绩同比+10%/+12%）。 投资建议：建议关注运动服饰和高端服装高成长标的安踏体育、波司登、比音勒芬、九牧王等；纺织制造龙头份额提升标的华利集团、伟星股份、新澳股份、健盛集团等。 风险提示：原材料价格波动；销售不及预期；汇率波动等。 1.3.板块持续回暖，精选优质个股——医药生物行业周报（2024/05/06-2024/05/12） 证券分析师：杜永宏，执业证书编号：S0630522040001;证券分析师：伍可心，执业证书编号：S0630522120001； 联系人：林子超，邮箱：lzc@longone.com.cn；付婷，邮箱：futing@longone.com.cn 市场表现：上周（5月06日至5月10日）医药生物板块整体上涨2.61%，在申万31个行业中排第12位，跑赢沪深300指数0.89个百分点。年初至今，医药生物板块整体下跌7.43%，在申万31个行业中排名第24位，跑输沪深300指数14.28个百分点。当前，医药生物板块PE估值为27.9倍，处于历史中低位水平，相对于沪深300的估值溢价为137%。上周子板块均上涨，涨幅前三的是医药商业、化学制药、医疗器械，分别上涨3.51%、3.32%、2.96%。个股方面，上周上涨的个股为389只（占比81.6%），涨幅前五的个股分别为济民医疗(51.0%)，鲁抗医药(35.9%)，南京新百(32.1%），南华生物(29.7%)，川宁生物(28.3%）。 市值方面，当前A股申万医药生物