贵金属日评

行业贵金属日评 2024 年 5 月 14 日 宏观金融团队 研究员：何卓乔(宏观贵金属)020-38909340hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：王天乐(期权量化)021-60635568wangtianle@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03107564 一、贵金属行情及展望 日内行情： 美国通胀压力企稳回升推高通胀预期并抑制美国经济增长动能，这可能会使得美联储边际收紧货币政策，上周五美联储理事鲍曼称今年没有理由降息，伦敦金银冲高回落，伦敦黄金回落到 2350 美元/盎司附近。5 月上旬伦敦金银分别在第一/第二支撑点附近企稳回升，技术上看本轮金银调整底部很可能已经出现，但突破上行动能略显不足；我们判断突破上行概率 30%/高位盘整 60%/跌破五一低点10%；建议轻中仓顺势做多，勿重仓追多，依旧不建议做空。本周重点关注周三的美国 CPI 与零售销售，市场预期 4 月份整体 CPI 增速从 3.5%回落到 3.4%，核心CPI 增速从 3.8%回落到 3.6%。 中线行情： 从中期看，伦敦黄金已经正式突破 2020 年下半年以来的 1610-2080 美元/盎司宽幅震荡区间，而进入本轮黄金牛市的第四个中周期，驱动力是中美欧央行携手宽松、东欧/中东地缘政治风险以及美国经济阶段性疲软。从短期看，金银短时间内大涨所积累的内在调整压力或大部分释放，通胀压力企稳回升反过来抑制美国经济增长前景削弱原油的基本面支撑，油价调整削弱黄金的抗通胀需求但也为美联储鸽派前瞻指引提供支持，5 月份金银或继续偏弱调整，等待再次上涨时机(地缘政治风险带来的避险需求、原油价格企稳回升带来的抗通胀需求或中美欧边际宽松带来的流动性溢价)。伦敦黄金支撑位分别为 2260 和 2210 美元/盎司，伦敦白银支撑位分别为 26.5 和 25.7 美元/盎司。对于国内金银，我们预计美联储鸽派前瞻指引、美国经济阶段性疲软、和中美欧库存周期转折打压美元汇率并提振人民币兑美元汇率，5 月份人民币兑美元汇率或在 7.15-7.25 之间运行。以此计算 AU2408 支撑位分别为 532 和 520 元/克，AG2408 支撑位分别为 6860 和 6650 元/千克，观察以上支撑位附近的金银多单再次进场机会。 二、贵金属市场相关图表 三、主要宏观事件/数据 1、美国 5 月消费者信心降至六个月新低，因家庭担心生活成本上升和失业问题；密西根大学公布的消费者信心指数降幅超预期，各年龄段、收入和教育群体以及政治派别的消费者信心指数均下降；5 月消费者信心指数初值为 67.4，为去年 11 月以来的新低，4 月终值为 77.2。 2、经过一夜猛烈的空中和地面轰炸后，以色列周日将坦克开进了加沙地带北部的贾巴利亚东部。埃及外交部长表示，埃及将继续在以色列和哈马斯之间进行调停，并敦促双方表现出达成协议所需的灵活性和意愿。 3、达拉斯联储总裁洛根表示，目前还不清楚货币政策是否足够紧缩，能将通胀率降至美联储 2%的目标，现在降息还为时过早。亚特兰大联储总裁博斯蒂克在接受路透采访时表示，即使放宽政策的时机和程度尚不确定，且通胀进一步下降的速度缓慢，美联储今年仍可能会降息。芝加哥联储总裁古尔斯比表示，他认为美国的货币政策相对具有限制性，这意味着借贷成本正在给通胀带来下行压力。明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利表示，目前的经济状况意味着他不确定联储利率政策的下一步会是什么，他在利率问题上持观望态度。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队 021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队 021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责声明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）6 楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路 4028 号荣超经贸中心 B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路 42 号金融大厦建行 1801 室电话：029-88455275邮编：710075 浙江分公司 山东分公司 地址：济南市历下区龙奥北路 168 号综合营业楼 1833-1837 室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路 188 号荣安大厦 602-1 室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路 438 号 1306 室(电梯 16 层 F 单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路 233 号中信广场 3316 室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 上海杨树浦路营业部 地址：上海市虹口杨树浦路 248 号瑞丰国际大厦 811 室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街 28 号大成广场 7 门 501 室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室电话：0591-86006777/86005193邮编：350300 地址：泉州市丰泽区丰泽街 608 号建行大厦 14 层 CB 座电话：0595-24669988邮编：362000 郑州营业部 厦门营业部 地址：郑州市未来大道 69 号未来大厦 2008A电话：0371-65613455邮编：450008 地址：厦门市思明区鹭江道 98 号建行大厦 2908电话：0592-3248888邮编：361000 宁波营业部地址：浙江省宁波市鄞州区宝华街 255 号 0874、0876 室电话：0574-83062932邮编：315000 地址：成都市青羊区提督街 88 号 28 层 2807 号、2808 号电话：028-86199726邮编：610020 【建信期货联系方式】 地址：上海市浦东新区银城路 99 号（建行大厦）5 楼邮编：200120全国客服电话：400-90-95533 转 5邮箱：khb@ccb.ccbfutures.com网址：http://www.ccbfutures.com