钢材：市场成交转好，盘面先抑后扬
研究院黑色建材组 钢材：市场成交转好，盘面先抑后扬 研究员 逻辑和观点： 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 昨日螺纹2410合约先抑后扬收于3686元/吨，按结算价涨幅0.93%。热卷2410合约先抑后扬收于3820元/吨，按结算价涨幅0.61%。现货方面：上海永钢3570-3580元/吨，中天3520-3530元/吨、三线3500-3540元/吨。全国成交整体有所好转，上午成交偏弱，价格反弹后成交回升，低价成交较好，涨价后成交放缓。全国建筑钢材成交量总计16.38万吨，日环比增加58.46%，周环比增加30.76%。 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 整体来看，随着基本面持续改善，消费缓慢回暖，供应持续回升，整体黑色产业链呈现正反馈趋势。建材虽然有所复产，但绝对值仍低于同期水平，消费继续持稳运行，库存维持去化，板材供需两旺，引领钢材需求。后期因消费逐步转入传统淡季，消费可能会重新转弱，注意价格回调风险。 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 策略： 单边：震荡 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 跨期：无 跨品种：无 期现：无 联系人 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 期权：无 关注及风险点：钢厂铁水复产、成材需求情况、钢材出口和钢厂利润等。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 铁矿：脱轨事件影响，铁矿震荡上行 逻辑和观点： 昨日铁矿石2409合约盘面收于888元/吨，涨2.42%。现货方面，青岛港进口铁矿主流品种市场价格上涨1。早间贸易商报价积极性一般，钢厂询盘偏弱。现PB粉868，超特粉717，PB块995。全国主港铁矿累计成交92.3万吨，环比上涨139.74%；远期现货累计成交85.6万吨（7笔），环比上涨375.56%。 供应端，全球铁矿发运保持高位，周度季节性回落，昨日受澳洲力拓铁矿运输火车出 轨影响，期货再次走强，实际影响量有待观察。国内到港量高位回落，全国铁矿港口库存重新去库。需求端，上周铁水产量增幅明显，部分高炉提前复产。整体来看，铁矿供需两旺，港口库存转降，但是绝对水平偏高，盘面受短期事件扰动而有所冲高，预计走势以高位震荡为主。 策略： 单边：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂利润、废钢到货等。 双焦：市场情绪降温，短期承压运行 逻辑和观点： 昨日焦煤主力2409合约收于1737元/吨，较上一交易日下跌17.5元/吨，跌幅1%，焦炭2409合约收于2258元/吨，较上一交易日下跌18元/吨，跌幅0.79%。现货焦炭方面，港口现货准一级焦参考成交价格1970元/吨，较前日下降10元/吨；焦煤方面，山西低硫主焦S0.7报2046元/吨，较前日持平；进口蒙煤价格小幅回落，目前蒙5原煤报价1350-1380元/吨左右，上周六通关增至1270车。 综合来看：近期黑色系盘面价格有所下跌，钢厂利润持续收窄，但目前焦化厂利润得以修复转正，铁水产量持续回升，焦企生产积极性恢复，焦炭库存低位增加，目前钢厂对焦炭补库强度趋缓，焦炭五轮涨价搁浅，后期关注终端需求情况。焦煤方面，近期安全事故频发，产地供应有所收紧，焦煤库存整体维持低位，市场交投情绪有所降温，价格有所转弱，后期持续关注煤矿复产情况。 策略： 焦炭方面：震荡 焦煤方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 关注及风险点：宏观政策、钢厂复产、焦化利润、煤炭进口等。 动力煤：市场情绪有所提振，涨价氛围持续发酵 逻辑和观点： 期现货方面：产地方面，近期安监趋严，产量有所收紧，采购积极性较高，价格持续偏强运行。港口方面，港口库存维持震荡，贸易商挺价情绪明显，价格成交重心持续上移，成交一般。进口方面，由于近期海运费上涨，外煤报价持续偏强运行，进口煤相比国内煤价格暂时仍不具有明显优势，终端采购观望为主，市场实际成交有限。运价方面，截止到5月13日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于685.81点，相比上一交易日下跌1.99点。 需求与逻辑：短期煤炭受非电行业补库及煤矿事故影响，存在一定支撑。中长期看，需关注在安全要求下，供应受到扰动的程度，同时关注非电煤的补库。因期货流动性严重不足，建议观望。 关注及风险点：煤矿安监动态、港口累库变化、电煤及化工煤日耗、其他突发事故等。 玻璃纯碱：估值相对偏高，短期震荡运行 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃主力合约2409窄幅震荡，收于1613元/吨，下跌13元/吨，跌幅0.8%。 现货方面，昨日浮法玻璃全国均价1693元/吨，环比持平。昨日沙河部分厂家价格上调，市场交投较好。华东、华中价格持稳，下游拿货以刚需为主。 供应方面，昨日浮法企业开工率83.83%，环比持平，产能利用率为85.26%，环比减少0.59%。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存6121万重箱，环比减少0.99%。 整体来看，当前玻璃产量仍维持高位，供需宽松背景下，企业生产利润仍然偏高，而地产端新政策对玻璃新增需求刺激仍有待观察，短期预计维持震荡，关注价格回调风险，中长期维持偏空不变。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2409震荡上涨，收于2216元/吨，上涨9元/吨，涨幅0.41%。 现货方面，日内纯碱现货市场整体走势平稳，华东地区轻碱价格小幅下调50元/吨，市场观望情绪浓厚下游需求刚需为主。供应方面，据隆众资讯数据显示，昨日纯碱开工率为85.76%，开工微幅上移。 整体来看，日内纯碱现货持稳，前期随着期货率先上涨，期现商大幅入场，从而进一步锁住现货流动性，形成了阶段性期现共振上行的表现，临近纯碱夏季检修，供给量存在季节性环比回调可能，但并不能改变行业供需偏宽松的大格局。后期紧密跟踪期现操作及产业消息对盘面的影响，短期预计纯碱仍将维持区间价格运行的格局。 策略： 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：供给事件发酵，双硅延续涨势 逻辑和观点： 锰硅方面，昨日锰硅主力合约延续涨势，收盘价9112元/吨，较上一交易日涨576元/吨，涨幅6.75%。供应端来看，随着锰硅价格的上涨，利润得到修复，企业生产积极性提高，整体产量和开工率均有所回升，但澳矿发运问题持续发酵，也进一步加深了国内市场对于澳矿供应紧张的担忧。需求端来看，目前钢厂复产还在进行中，拉动合金的需求，短期对于合金价格有一定支撑。整体来看，目前锰矿价格持续上涨，锰硅成本支撑依旧偏强，且钢厂处于复产节奏中，需求表现较好，预计短期内锰硅价格依旧震荡偏强运行。 硅铁方面，昨日硅铁主力合约收于7190元/吨，较上一交易日上涨62元/吨，涨幅0.87%。现货方面，主产区72硅铁自然块现金含税出厂6650-6800元/吨、75硅铁自然块7200元/吨。供应端来看，随着企业利润修复，近期硅铁产量出现明显回升，但整体 产量仍处于季节性低位，有回升预期。需求方面，钢厂复产带动需求好转，工厂库存延续去库。整体来看，硅铁供应及需求都有明显回升，现货价格也延续涨势，原料价格回升，成本端支撑增强，目前钢招市场博弈加剧，整体情绪偏谨慎，预计短期硅铁价格偏震荡运行。 策略： 硅锰方面：震荡偏强 硅铁方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 关注及风险点：锰矿供给情况、产能利用率变化、钢厂采购意愿、南方地区电价变化及五大材产量情况等。 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：汾渭数据华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：富宝资讯华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 数据来源：Mysteel华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
