欢迎来到原木世界——原木上市系列专题一：以需定供，看不清的尚未明朗（先导篇）

现阶段我国木材行业透明度较低，存在较严重的信息不对称、定价机制较为混乱。为规范市场标准提供企业有效的避险工具，大连商品交易所拟上市原木期货，以保障特定市场企业稳定经营。从商品特性来看，原木期货标准交割品针叶原木应当归类于软商品板块，其供应端具备农产品“看天吃饭”的玄学特点，而需求端则兼有与钢材等工业品类似的地产属性。 为迎接品种上市，我们将通过“干中学”的方式加深对原木的事实理解，于5月8-10日在江苏地区重要港区及附近加工园区展开座谈及调研走访。本报告作为原木上市先导篇，将在原木基础基本面概要的基础上，聚焦真实的木材人，直击行业痛点，希望能给到各位一些思考。 简单来说，与期货市场挂钩的辐射松原木属于针叶树种，该品类完全依赖于进口，而其中96%来自新西兰辐射松。基本面维度，供应端我们重点关注主产区外商报价对国内进口贸易成本的影响，需求端则关注国内地产周期及其后周期板块的用量情况。 从调研走访情况来看，需求的萎靡自下而上传导至产业上游，除初级加工企业亟待转型、延长产业链条以外，具有进口货权的进口贸易商在低需求弹性下，期待供应端减产以加强对内贸易议价权，而处于中间环节的国内贸易商则挣扎于上下议价空间不足的泥沼。 结语：木材产业转型路漫漫，过去以供定需的局面已然逆转，原木期货的上市或许能从维稳经营角度给出一线光明，发光仍要先吃饱饭。本次调研至此告一段落，我们将持续关注原木市场，看不清的终将明朗。 后续我们将陆续推出上市系列专题深度报告（品种基础、定价框架、合约规则、调研等多维度），希望在普及原木市场基础以外，加入在电子数据以外的进一步认知，为上市后定价提供有价值的研究成果。特别鸣谢：感谢浙江省凯德嘉瑞国际贸易有限公司的林张翼林总与上海百年建筑汤浛溟汤总给予的专家支持。 目录 1、笔者有话要说：欢迎来到原木世界先导篇.................................................................................................................42、关于原木，你所需要简单知道的.................................................................................................................................53、真实的原木市场：以需定供，看不清的尚未明朗.....................................................................................................83.1、进口贸易环节、流程及成本费用构成............................................................................................................................83.1.1、贸易各环节主体..............................................................................................................................................................83.1.2、贸易清关流程及进口贸易商成本构成（以散货为例）..............................................................................................93.2、行业现状与转型..............................................................................................................................................................113.2.1、港口：活跃度下降........................................................................................................................................................113.2.2、贸易商：货权为王，优胜劣汰....................................................................................................................................123.2.3、初级加工企业：发光要先吃饱饭................................................................................................................................134、附录：常见术语.................................................................................................................................................................15 图表目录 图表1：欢迎来到原木世界............................................................................................................................................................................4图表2：针叶原木与阔叶原木主要区别........................................................................................................................................................5图表3：针叶原木重要进口国进口量变动....................................................................................................................................................6图表4：2023年我国针叶原木进口国及占比情况（单位：万立方米）....................................................................................................6图表5：原木后续生产加工............................................................................................................................................................................7图表6：前五大针叶原木进口贸易商企业及其进口份额情况....................................................................................................................9图表7：调研港口实况..................................................................................................................................................................................10图表8：码头堆场作业..................................................................................................................................................................................12图表9：初级加工园区..................................................................................................................................................................................14图表10：常用术语释义................................................................................................................................................................................15 1、笔者有话要说：欢迎来到原木世界先导篇 现阶段我国木材行业透明度较低，存在较严重的信息不对称、定价机制较为混乱。为规范市场标准提供企业有效的避险工具，大连商品交易所拟上市原木期货，以保障特定市场企业稳定经营。从商品特性来看，原木期货标准交割品针叶原木应当归类于软商品板块，其供应端具备农产品“看天吃饭”的玄学特点，而需求端则兼有与钢材等工业品类似的地产属性。 为迎接品种上市，我们将通过“干中学”的方式加深对原木的事实理解，于5月8-10日在江苏地区重要港区及附近加工园区展开座谈及调研走访。本报告作为原木上市先导篇，将在原木基础基本面概要的基础上，聚焦真实的木材人，直击行业痛点，希望能给到各位一些思考。这里特别鸣谢来自浙江省凯德嘉瑞国际贸易有限公司的林张翼林总与上海百年建筑汤浛溟汤总给予的专家支持。 后续我们会配合上市节奏，伴随走访调研的推进持续推出上市系列专题深度报告（品种基础、定价框架、合约规则、调研等多维度），希望在普及原木市场基础以外，加入对行业在电子数据以外的进一步认知，为上市后定价提供有价值的研究成果，欢迎各位投资者批评指正（可联系反馈信息与数据偏误）。 那么，欢迎进入原木世界先导篇：《以需定供，看不清的尚未明朗》——原木上市系列专题（一）。 资料来源：东证衍生品研究院 2、关于原木，你所需要简单知道的 这里我们简单对针叶原木相关作一些介绍（先导篇精简版）。简单来说，与期货市场挂钩的辐射松原木属于针叶树种，该品类完全依赖于进口，而其中96%来自新西兰辐射松。基本面维度，供应端我们重点关注主产区外商报价对国内进口贸易成本的影响，需求端则关注国内地产周期及其后周期板块的用量情况。 1）关于针叶原木及流通规格 原木是将除去全部枝丫和梢头的伐倒木树干，根据一定尺寸、形状、质量、标准或特殊规定，截成一定长度的圆木段。正常来说，按照树材可划分为针叶与阔叶两类，其中针叶原木相对于阔叶原木硬度低但韧性高，俗称软木，常用于建筑结构