温州不良贷款率降至3.13％，为2013年以来最低

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2016年10月19日温州不良贷款率降至3.13％，范汉思（Chan Fan），CFA左宗棠研究分析师研究助理(+852 ) 2203 6353 (+852 ) 2203 6255自2013年以来最低这里包括什么？中资银行-2016年9月银行业规模–所有行业均在杠杆效应中发挥作用中国人寿-2016年首9个月纯利按年下跌60％，意味着2016年第3季按年增长33.7％古文森研究助理（+852）2203 6185工行（1398.HK），港币4.77购买温州不良贷款率降至3.13％，为2013年以来最低建行可能为DES建立专门的资产管理机构 上海9月新住房抵押贷款247亿元，环比持平招商银行（3968.HK），港币19.22购买工行（1398.HK），港币4.77购买数据库研究中国建设银行购买中国银行业-2016年9月银行业务量–所有行业均在杠杆作用中国人民银行今天公布的人民币新贷款/社会融资总额为人民币1.2tr /人民币1.7tr，比市场预期高出22％/ 24％。然而，（0939.HK），港币5.74阿格里中国银行（1288.HK），港币3.28持有中国银行（3988.HK），港币3.50购买市政债券的发行量仅为2730亿人民币（环比下降67％）。因此，交通银行保持（3328.HK），港币5.85系统信贷增长略有放缓，同比增长16.8％（8月：16.9％）。招商银行购买信贷混合方式，所有部门，包括政府，家庭和公司部门，正在加紧努力。抵押贷款仍然是最大的推动力，占新贷款的39％。在加速购买力平价项目的推动下，公司债务增长得以恢复。展望未来，由于市政债券发行量减少和房地产市场紧缩，我们预计信贷增长将在2016年第四季度放缓。 （范范，852 2203 6353）（3968.HK），港币19.22 中 信银行（0998.HK），持有HK $ 5.12中国民生银行（1988.HK），港币8.88持有重庆农村银行（3618.HK），港币4.72持有中信证券-H（6030.HK），港币17.28购买海通证券-H（6837.HK），HKD13.82买入上海浦东银行卖（600000.SS），人民币16.33元兴业银行（601166.SS），CNY16.08卖出中国人寿-2016年首9个月纯利按年下跌60％，意味着2016年第3季增长33.7％中国光大银行卖同比中国人寿今天发布了负面利润预警，表明其9M16净利润将下降约60％，这主要是由于投资收益下降以及传统保险合同准备金折现率假设变动带来的负面影响。 16年首9个月的收入下跌约60％，主要是由于1H16疲弱（同比-67.0％）所致，这意味着16年3季度净利润同比增长33.7％至31.4亿元人民币。 2016年首9个月的净利润为人民币135.35亿元，占我们2016年预测的58％，或BBG市场共识的63％。该公司将于下周五（10月28日）举办一次16年3季度收益电话会议。（Esther Chwei，852 2203 6200）热门故事温州不良贷款率降至3.13％，为2013年以来最低（中国证券报，10月18日）《中国证券报》援引银监会温州分行的数据报道，截至2015年三季度，温州的不良贷款总额降至247亿元人民币，较2015年底下降15％。不良贷款率较2015年末下降69个基点至3.13％，（601818.SS），CNY3.79平安银行（000001.SZ），人民币9.09元持 有北京银行（601169.SS），人民币9.19元买 南京银行（601009.SS），CNY10.09卖宁波银行（002142.SZ），CNY15.70重 庆汇业银行（1963.HK），HKD6.32汇汇商银行（3698.HK），港币3.79卖德意志银行/香港分配时间：2016年10月19日格林尼治标准时间德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。市场研究热门精选资料来源：德意志银行精选公司资料来源：德意志银行 2016年10月19日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港SML的绝对金额和比率连续三个月下降，此外，8月份的逾期贷款比率创3年新低（较2015年底下降0.81％）。根据该报告，自2012年以来，温州累计处置不良贷款1500亿元人民币，其中600亿元人民币已转让给第三方。[数据库视图]这则新闻有两个含义：首先，它支持我们的论点，即我们在报告“两个信用周期之间的过渡：私人与国家之间的过渡”中强调了私营部门的信用周期可能已达到顶峰。对于像浙江（尤其是温州）这样的以民营公司为主的地区，鉴于不良贷款的充分认可和新经济的崛起，资产质量不太可能进一步恶化。相反，对于国有企业，信贷周期可能才刚刚开始。的确，过去五年私人公司的不良贷款率累计为13％，而国有企业为1.3％。其次，我们认为温州是对房地产泡沫风险进行压力测试的一个很好的例子。当2011年至2014年温州的房地产价格下跌30％时，本地银行贷款的不良贷款率在2014年4月达到4.7％的峰值。我们认为，缓解房地产泡沫风险的主要因素包括：1）抵押贷款的低LTV比率–大银行的未偿抵押贷款余额记录为40-45％的LTV； 2）家庭的整体杠杆率仍然很低–按我们的估计，按揭仅占大众市场家庭所有金融资产的25％（可投资资产少于100万美元）； （3）对上市银行规定的房地产开发商实行严格的承保标准-银行仅提供高质量的名称和接近销售阶段的项目贷款（不适用于土地收购）。建行可能会为DES建立专门的资产管理部门（Wallstreetcn，10月18日）地方媒体报道，建行正在考虑组建一个独立的资产管理子公司，专注于债转股交易（DES），引述建行DES项目负责人和信贷审批部门副总经理张明和的话。张先生表示，尽管建行现在拥有包括建行信托，建行国际，建行资本，建行养老金和两家保险子公司在内的多个资产管理部门，但它可能会产生进一步的协同效应，建立以DES为重点的新实体。早前有报道称，建设银行帮助武钢和云南锡业集团进行DES交易，交易规模分别高达240亿人民币和100亿人民币。上海9月新房贷247亿人民币，环比持平（中国人民银行，10月18日）9月上海新房抵押贷款为247亿人民币，与8月的245亿人民币基本持平。上海的新抵押贷款占新贷款总额的28％，低于当月全国平均水平的39％。根据中国人民银行上海分行发布的数据，9月人民币贷款余额同比增长10.4％（截至2015年为11.0％），人民币存款同比增长3％。 2016年10月19日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要股票代号评分TPLC价钱LC上升空间(%)Mkt。帽（百万美元）15A市盈率（x）16E17E15A市净率（x）16E17E15AP / PPOP16E17E15A净资产收益率16E17E15A广告支出回报率16E17E分部让 （％）15A 16E 17E工商银行1398.HK购买5.724.7719.9%229,8095.185.415.260.830.780.703.183.233.0217.1%15.1%14.1%1.30%1.19%1.13%5.8%5.6%5.7%建设银行0939.HK购买6.655.7415.9%185,2295.275.545.490.850.790.723.073.112.8817.2%15.1%13.7%1.30%1.17%1.10%5.7%5.4%5.5%美国广播公司1288.HK保持3.583.289.1%150,0195.015.275.140.790.740.672.832.872.7216.8%14.8%13.7%1.07%0.96%0.89%6.1%5.8%5.9%中银香港3988.HK购买4.093.5016.9%143,7555.204.705.250.720.670.612.992.662.7914.6%14.9%12.2%1.07%1.11%0.90%6.0%6.6%5.9%BCOM-H3328.HK保持6.155.855.1%58,8445.475.795.680.700.670.623.223.313.0013.4%12.0%11.3%1.00%0.89%0.82%5.5%5.2%5.3%中巴3968.HK购买22.8819.2219.0%66,2637.006.976.451.121.040.933.012.882.7317.1%15.8%15.3%1.06%1.03%1.04%4.3%4.3%4.6%中信银行0998.HK保持4.655.12-9.2%40,2935.105.234.990.660.620.572.212.001.9014.3%12.5%11.9%0.89%0.77%0.73%4.9%4.8%5.0%民生H1988.HK保持7.858.88-11.6%48,5905.885.955.700.900.830.742.842.702.5017.0%14.7%13.7%1.10%1.01%0.98%3.2%3.1%3.3%CEB-H6818.HK保持3.403.62-6.1%25,5374.794.934.780.700.650.602.322.161.9515.4%13.9%13.0%1.00%0.91%0.84%6.3%6.3%6.5%CRCB3618.HK保持5.114.728.3%5,6585.095.014.510.790.730.652.872.652.4816.4%15.3%15.1%1.08%1.00%1.02%5.1%5.1%5.7%汇商3698.HK卖2.813.79-25.9%5,3985.695.945.470.850.800.723.042.692.4815.9%14.1%13.9%1.10%0.86%0.80%5.0%4.8%5.2%中国银行1963.HK卖5.206.32-17.7%2,5475.225.154.670.780.720.653.062.712.5117.0%14.8%14.6%1.07%0.93%0.90%5.0%5.1%5.6%H股板块均值5.345.445.390.820.760.692.982.932.7816.3%14.7%13.4%1.16%1.07%0.99%5.6%5.5%5.5%中国工商银行601398.SS购买4.944.4112.0%229,8095.725.765.600.920.830.753.513.433.2217.1%15.1%14.1%1.30%1.19%1.13%5.3%5.3%5.4%建行601939.SS购买5.755.1711.2%185,2295.675.755.700.910.820.753.303.222.9917.2%15.1%13.7%1.30%1.17%1.10%5.3%5.2%5.3%美国广播公司601288.SS保持3.093.14-1.6%150,0195.725.805.670.900.810.743.243.173.0016.8%14.8%13.7%1.07%0.96%0.89%5.3%5.2%5.4%中国银行601988.SS保持3.533.394.1%143,7556.025.245.860.830.740.693.462.973.1214.6%14.9%12.2%1.07%1.11%0.90%5.2%5.9%5.3%BCOM-A601328.SS保持5.315.57-4.7%58,8446.226.346.230.800.730.683.663.633.2913.4%12.0%11.3%1.00%0.89%0.82%4.8%4.7%4.8%CMB-A600036