截至11月底，温州不良贷款率降至2.99％，为2013年以来最低

德意志银行亚洲中国银行/金融银行业务期刊中国金融日报日期2016年12月22日温州不良贷款率下降至2.99％范汉思（Chan Fan），CFA左宗棠研究分析师研究助理(+852 ) 2203 6353 (+852 ) 2203 625511月底，这是2013年以来的最低水平这里包括什么？工行（1398.HK），港币4.56购买截至十一月底，中国温州不良贷款率降至2.99％，为最低2013中银宣布将设立AMC进行债转股银监会为另外两家私人银行开绿灯招商银行（3968.HK），港币18.12购买 工行（1398.HK），港币4.56购买中国建设银行购买热门故事截至11月底，中国温州不良贷款率降至2.99％，为2013年以来最低（搜狐，12月21日）（0939.HK），港币5.52阿格里中国银行（1288.HK），港币3.19持有中国银行（3988.HK），港币3.38购买截至2016年11月，温州的不良贷款总额下降至239亿元人民币，交通银行保持（3328.HK），港币5.51与2015年底相比下降了18％。不良贷款率较2015年末下降82个基点招商银行购买据当地媒体报道，该数据降至2.99％，为2013年以来的最低水平。银监会温州分行。[数据库视图]这则新闻有两个含义：首先，它支持我们的论点，即我们在报告“转型”中强调的私营部门信贷周期可能已达到顶峰。（3968.HK），港币18.12 中 信银行（0998.HK），持有HK $ 4.91中国民生银行（1988.HK），港币8.22持有重庆农村银行（3618.HK），港币4.53持有中信证券-H（6030.HK），港币15.86购买海通证券-H（6837.HK），HKD13.42买入上海浦东银行卖（尤其是温州）（由私人公司主导）鉴于不良贷款的充分认可，质量不会进一步恶化。（600000.SS），人民币16.34兴业银行（601166.SS），CNY16.25卖出新经济的崛起。相比之下，对于国有企业来说，信贷周期可能只有中国光大银行卖开始。的确，过去五年私人公司的不良贷款率累计为13％，而国有企业为1.3％。其次，我们认为温州是对房地产泡沫风险进行压力测试的一个很好的例子。当温州的房地产价格在2012年至2015年期间下降47％时，本地银行贷款的不良贷款率在2014年4月达到峰值4.7％。前几年的累计不良贷款率达到惊人的22％，不良贷款形成率为4-5％。每年的存款流出使银行的贷存比高达95％，并导致融资成本上升。根据2011-15年温州的房地产市场情况，如果房地产市场出现显着改观，中国的银行业将面临不良贷款和资本外流的双重打击。在上市银行中，零售银行（big-4和CMB）能够抵御房地产市场的低迷。有关更多详细信息，请参阅我们的报告“分析财产风险”。中行宣布成立债转股AMC（香港交易所，12月21日）中行周三宣布，中行拟在北京成立全资子公司中银资产管理有限公司，拟出资额为根据对港交所的一份声明，金额为100亿元人民币。建议中行资产管理公司主要经营和开展与债务掉期相关的业务，例如债务资产的收购，债务转换为股权，持有，管理和处置DES企业的股权等。迄今为止，四大银行，即工行，建行，农行和中行都已宣布为DES互换设立AMC子公司。 CMB和MSB分别是（601818.SS），CNY3.94平安银行（000001.SZ），CNY9.16持 有北京银行（601169.SS），CNY9.92买 入南京银行（ 601009.SS）， CNY10.76卖出宁波银行（002142.SZ），CNY16.62重 庆汇业银行（1963.HK），HKD6.51汇汇商银行（3698.HK），港币3.93卖德意志银行/香港发行于：22/12/2016 03:39:30 GMT德意志银行与研究报告中所涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应注意，该公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将此报告视为做出投资决定的唯一因素。披露和分析证明位于附录1中。MCI（P）057/04/2016。热门精选市场研究资料来源：德意志银行精选公司资料来源：德意志银行 2016年12月22日中国金融日报页面PAGE2德意志银行/香港据说与长城AMC成立DES合资公司。此外，据当地媒体报道，交通银行预计将在短期内提出自己的DES子项目。对于我们对DES的看法，请参阅两个报告“债转股：我们从最近的七个案例中学到什么？”和“国有企业信贷周期路线图”。银监会为另外两家私人银行开绿灯（21cbh，12月22日）中国银监会批准设立北京中关村银行，这是北京第一家私人银行，主要服务于基于技术创新的中小企业。该银行由11家A股上市公司成立，最大的两个股东分别是永友网络（600588.SH）和北京水务科技（30070.SZ），分别拥有29.80％和27％的股份。同时，银监会批准江苏苏宁银行，这是江苏省第一家私人银行，主要股东为苏宁（持股30％）和东阳（持股23.6％）。该银行主要为中小企业，农业和社区服务。到目前为止，中国银监会已分两批批准了13家私人银行，其中6家已开始营业。截至2015年底，首批五家经营性私人银行的总资产为794亿元人民币。 2016年12月22日中国金融日报德意志银行/香港页面PAGE3图1：中国上市银行和资产管理公司的估值比较资料来源：德意志银行，彭博金融有限责任公司估值与股票表现摘要股票代号评分TPLC价钱LC上升空间(%)Mkt。帽（百万美元）15A市盈率（x）16E17E15A市净率（x）16E17E15AP / PPOP16E17E15A净资产收益率16E17E15A广告支出回报率16E17E分部让 （％）15A 16E 17E工商银行1398.HK购买5.724.5625.4%222,4375.05.35.20.80.80.73.03.23.117.1%15.2%14.0%1.30%1.22%1.16%6.1%5.7%5.8%建设银行0939.HK购买6.655.5220.5%178,4255.15.45.30.80.80.72.93.12.917.2%15.3%14.0%1.30%1.20%1.15%5.9%5.5%5.6%美国广播公司1288.HK保持3.583.1912.2%145,0444.95.25.10.80.70.72.83.02.916.8%15.0%13.8%1.07%0.99%0.93%6.2%5.9%5.9%中银香港3988.HK购买4.093.3821.0%141,3325.05.45.40.70.70.62.92.83.114.6%13.1%12.0%1.07%0.97%0.89%6.2%5.8%5.8%BCOM-H3328.HK保持6.155.5111.6%57,6675.25.55.40.70.60.63.03.23.113.4%12.2%11.4%1.00%0.90%0.84%5.9%5.4%5.5%中巴3968.HK购买22.8818.1226.3%63,5746.66.65.91.11.00.92.82.72.517.1%16.2%16.2%1.06%1.05%1.10%4.5%4.5%5.1%中信银行0998.HK保持4.654.91-5.3%41,5524.95.15.10.60.60.62.12.01.814.3%12.6%11.5%0.89%0.76%0.68%5.2%4.9%4.9%民生H1988.HK保持7.858.22-4.5%46,6275.45.85.60.80.80.72.62.62.417.0%14.5%13.3%1.10%0.99%0.93%3.4%3.2%3.3%CEB-H6818.HK保持3.403.44-1.2%25,5524.64.84.80.70.60.62.22.32.215.4%13.9%12.8%1.00%0.91%0.82%6.6%6.6%6.7%CRCB3618.HK保持5.114.5312.8%5,4294.94.94.60.80.70.62.82.72.416.4%15.4%14.8%1.08%1.00%0.98%5.3%5.2%5.6%汇商3698.HK卖2.813.93-28.5%5,5965.95.95.30.90.80.83.22.72.415.9%15.1%15.1%1.10%0.94%0.92%4.8%4.8%5.4%中国银行1963.HK卖5.206.51-20.1%2,6235.45.24.50.80.80.73.22.62.317.0%15.5%16.0%1.07%1.00%1.01%4.8%5.0%5.8%H股板块均值5.15.45.30.80.80.72.92.92.816.3%14.6%13.5%1.15%1.07%1.01%5.8%5.5%5.6%中国工商银行601398.SS购买4.944.4211.8%222,4375.75.75.60.90.80.83.53.53.317.1%15.2%14.0%1.30%1.22%1.16%5.3%5.3%5.4%建行601939.SS购买5.755.377.1%178,4255.95.95.80.90.90.83.43.43.117.2%15.3%14.0%1.30%1.20%1.15%5.1%5.1%5.2%美国广播公司601288.SS保持3.093.13-1.3%145,0445.75.75.60.90.80.73.23.33.216.8%15.0%13.8%1.07%0.99%0.93%5.3%5.3%5.4%中国银行601988.SS保持3.533.462.0%141,3326.16.26.20.80.80.73.53.23.514.6%13.1%12.0%1.07%0.97%0.89%5.1%5.0%5.0%BCOM-A601328.SS保持5.315.81-8.6%57,6676.56.56.40.80.80.73.83.83.613.4%12.2%11.4%1.00%0.90%0.84%4.6%4.6%4.7%CMB-A600036.SS购买19.7817.8111.1%63,5747.77.26.41.21.11.03.33.02.717.1%16.2%16.2%1.06%1.05%1.10%3.9%4.1%4.7%中信银行601998.SS卖4.026.56-38.7%41,5527.87.77.61.00.90.83.43.02.814.3%12.6%11.5%0.89%0.76%0.68%3.2%3.3%3.3%民生A600016.SS卖6.799.24-26.5%46,6277.37.37.11.11.00.93.53.33.117.0%14.5%13.3%1.10%0.99%0.93%2.5%2.6%2.6%浦发银行600000.SS卖11.0016.32-32.6%50,7556.76.86.71.21.00.93.23.12.918.7%16.4%14.4%1.08%0.96%0.88%3.2%2.8%2.9%兴业银行601166.SS卖12.2116.25-24.9%44,5396.26.06.01.11.00.92.92.72.618.8%16.9%15.1%0.96%0.91%0.83%3.8%3.9%3.9%中央银行601818.SS卖2.943.93-25.2%22,5086.26.26.10.90.80.73.02.92.815.4%13.9%12.8%1.00%0.91%0.82%4.8%4.9%4.9%平安银行000001.SZ保持8.629.16-5.9%22,6267.26.76.21.00.90.82.62.22.015.0%13.6%13.0%0.93%0.86%0.87%1.7%1.5%1.6%北京银行601169.SS购买11.749.9218.3%21,7017.57.26.71.11.00.94.23.83.616.2%14.6%1