股指期货周度报告20240506-20240510：大盘风格延续强势，市场重心持续上移

策略报告 股指期货周度报告20240506-20240510 2024年5月12日 本周市场整体以上涨为主，大盘风格指数延续强势；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数正相关性上升至0.861，短期表现为系统性上行得到加强。数据方面，4月中国制造业采购经理指数录得50.4%，较上月下降0.4个百分点，仍位于扩张区间，中国经济景气水平总体延续扩张。4月中国非制造业商务活动指数为51.2%，较上月下降1.8个百分点，并连续6个月在荣枯线水平之上。资金方面，本周北上资金与杠杆资金出现共振，其中杠杆资金五一小长假后，随着市场持续转强，投资者加杠杆意愿开始增强；本周北上资金持续净流入，周中一度创年内新高，开通以来累计净流入18,473.88亿元。外资持续净流入，符合预期，从中长期看，外资配置国内市场的趋势保持完好，国内市场在全球范围依然是低估值市场。估值方面，目前上证50指数PE为10.57，沪深300指数PE为12.21，中证500指数PE为24.09，中证1000指数PE为39.07，分别处于历史62.94分位水平、历史44.71分位水平、历史36.08分位水平以及历史49.80分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于48%与76%分位水平，风险溢价率分别为7.14%与5.87%。当前IF仍然是性价比较优的品种，且估值持续修复，依然值得逢低配置。基差方面，IM、IC、IF与IH5月合约基差分别为10.63、4.60、1.28与-3.62点，各品种近月合约基差均走强，分红季已经到来，对基差产生一定影响。但IH近月合约依然处于升水状态，从结构上看，投资者继续对大盘风格指数预期较为积极。整体上看，大盘风格指数延续强势，市场重心持续上移的趋势仍未改变。 相关报告 研究员：于虎山0755-82709642yuhs1@cmschina.com.cnF0272480Z0002746 操作建议： 1、单边策略：继续持有IF、IH、IM、IC多单；2、套利策略：暂无。 风险提示： 1、地缘政治对资产配置的影响。 一、市场回顾及总结 本周市场整体以上涨为主，大盘风格指数延续强势；从各指数强弱分布看，上证指数>深证成指>创业板指>科创50，上证50>中证500>沪深300>中证1000；从各指数近一个月的相关性情况看，上证50指数与中证1000指数正相关性上升至0.861，短期表现为系统性上行得到加强。 从海外市场与国内市场22天波动率分析看，欧美金融市场波动率开始回落，VIX指数继续回落，并录得12.55的年内低位，与之相对应，标准普尔指数、道琼斯工业指数、纳斯达克指数以及德国DAX指数、法国CAC40指数持续上行；A股四大股指历史波动率窄幅波动，与之相对应，各指数继续收高，大盘风格指数延续强势。 资料来源：WIND,招商期货 资料来源：WIND,招商期货 基差方面，IM、IC、IF与IH5月合约基差分别为10.63、4.60、1.28与-3.62点，各品种近月合约基差均走强，分红季已经到来，对基差产生一定影响。但IH近月合约依然处于升水状态，从结构上看，投资者继续对大盘风格指数预期较为积极。 资料来源：WIND,招商期货 从上证50指数与中证500指数比值可以看出，该比值目前为0.4532，沪深300指数与中证1000指数比值目前为0.6577，较前一周回升，当前大小盘风格指数强弱的持续性有所反复，因系统性上行使得比值波动较小。 资料来源：WIND,招商期货 资料来源：WIND,招商期货 估值方面，目前上证50指数PE为10.57，沪深300指数PE为12.21，中证500指数PE为24.09，中证1000指数PE为39.07，分别处于历史62.94分位水平、历史44.71分位水平、历史36.08分位水平以及历史49.80分位水平。从近5年各指数风险溢价上看，上证50与沪深300分别处于48%与76%分位水平，风险溢价率分别为7.14%与5.87%。当前IF仍然是性价比较优的品种，且估值持续修复，依然值得逢低配置。 资料来源：WIND,招商期货 二、市场流动性分析 公开市场操作方面，央行本周缩量续作7天逆回购操作，中标利率为1.8%，本周公开市场净回笼4,400亿元。 资料来源：WIND,招商期货 SHIBOR利率本周全线回落，其中隔夜利率为1.7240%，较上周下降19.7个基点；1周利率为1.8500%，下降25.9个基点；1个月利率为1.9410%，下降2个基点；3个月利率为1.9880%，下降1.4个基点；6个月利率为2.037%，下降0.5个基点；1年利率为2.1000%，下降0.9个基点；银行间质押式7天回购加权利率为1.8595%，下降23.04个基点。央行本周完全收回了五一小长假前夕净投放7天逆回购金额，重新回到了平衡的操作模式，当前国内市场流动性继续保持充裕。 资料来源：WIND,招商期货 截至5月9日，4月30日至5月9日期间融资净买入额86.52亿元，五一小长假后，随着市场持续转强，投资者加杠杆意愿开始增强。 资料来源：WIND,招商期货 本周北上资金净流入48.42亿元，其中沪股通本周净流入58.96亿元，深股通本周净流入-10.54亿元，今年以来净流入790.86亿元，周中一度创年内新高，开通以来累计净流入18,473.88亿元。外资持续净流入，符合预期，从中长期看，外资配置国内市场的趋势保持完好，国内市场在全球范围依然是低估值市场。 资料来源：WIND,招商期货 资料来源：WIND,招商期货 资料来源：WIND,招商期货 限售股解禁方面，下周共有60家公司合计27.98亿股限售股陆续解禁，解禁市值为390亿元，解禁市值接近前一周一半，短期市场潜在抛压降低，有利于市场持续上行。 资料来源：WIND,招商期货 成交方面，本周现货市场量冲高回落，日均成交额下降至0.95万亿元，板块轮动较快，关注新质生产力概念的持续性以及对指数的正面贡献。 资料来源：WIND,招商期货 三、技术分析 上证50指数本周表现较强，突破年线后重心持续上移，去年10月13日缺口如期回补，后市关注去年8月28日重要压力位的突破情况。 资料来源：通达信，招商期货 沪深300指数表现较强，并突破年线，后市继续关注去年10月13日的缺口回补情况。 资料来源：通达信，招商期货 中证500指数本周表现较强，短期继续向年线靠拢，后市关注年线的突破情况。 中证1000指数本周表现较强，并突破半年线的压力，后市关注年线的突破情况。 四、投资策略 1、单边策略：继续持有IF、IH、IM、IC多单； 2、套利策略：暂无。 研究员简介 于虎山：FRM，具有期货从业资格（证书编号：F0272480）和投资咨询资格（证书编号：Z0002746），大连理工大学金融工程硕士，吉林大学信息管理与信息系统、商务英语双学士。具有12年期货从业经验。对股指期货、期权以及量化交易有较深入研究。2021年在“第十四届中国最佳期货经营机构暨最佳期货分析师评选”中获得“最佳期权分析师”称号。在《价值工程》、《文华财经》、《期货日报》等媒体发文累计超过100篇，多次担任哈工大（深圳）期货训练营讲师。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应 认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。