钢材期货周报：钢价随原料回调，向上驱动仍在，关注电炉成本支撑

数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯2024/5/12钢材期货周报本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。广发期货APP微信公众号作者：王凌翔投资咨询资格：Z0014488联系方式：020-88818003钢价随原料回调，向上驱动仍在，关注电炉成本支撑 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯钢材品种观点品种主要观点本周策略上周策略钢材五大材产量增加，去库较节前有所放缓，螺纹产量小幅回落，库存继续去化，热卷产量再度回升，社库压力再度增加。下游资金环比小幅改善，但整体仍偏弱，若特别国债和专项债发行到位，钢材需求后置的情况下表需仍有增长空间，对钢价会有明显支撑。当前原料阶段性见顶，但铁水上行期对钢价的成本支撑仍在，且近期废钢供给仍偏紧，短期电炉成本（3600附近）也会对钢价形成明显支撑，因此钢材下方调整空间有限，整体看钢价后市回调后仍有上行空间，螺纹的目标为在3900左右，热卷在4100左右。回调做多回调做多2 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯钢材行情展望期现：截至5月10日，螺纹主力合约收盘价报3662元，较上周上涨6元，华东现货报价3610元，较上周下跌70元，期货升水52元；热轧主力合约收盘价报3806元，周环比下跌70元，华东现货报价3830元，较上周下跌60元，期货贴水24元。上周钢价继续反弹，但盘面有回调可能。供给：铁元素供应继续增加，其中高炉铁水继续增加，其中，五大材产量回升，非五大材下降。截至5月10日，铁元素日均总供应为286.5万吨，周环比增加4万吨。其中铁水产量周环比增加3.8万吨，废钢日耗增加0.2万吨。钢材周度产量为1336.05万吨，周环比增加0.43万吨，其中五大材产量环比增加8.07万吨至885.8万吨，非五大材产量450.3万吨，周环比下降7.6万吨。五大材中，螺纹钢产量周环比下降1.18至230.61万吨，热轧产量周环比增加6.12至325.12万吨。需求：截至5月9日，五大材表需928.21万吨，周环比增加39.4万吨，其中，螺纹表需261.9吨，周环比下降4.2万吨，热卷表需323.1万吨，周环比增加13.6万吨。螺纹表需回落，热卷再度回升，下游资金环比小幅改善，但整体仍偏弱，后市债券发行十分关键。库存：截至5月9日，五大材库存1886.6万吨，周环比下降42.4万吨，其中，螺纹总库存环比下降31.3万吨至883.3万吨，热轧库存环比增加2.01万吨至421.5万吨。五大螺纹产量回升，但去库减速，热卷再度增产，库存积累。观点：五大材产量增加，去库较节前有所放缓，螺纹产量小幅回落，库存继续去化，热卷产量再度回升，社库压力再度增加。下游资金环比小幅改善，但整体仍偏弱，若特别国债和专项债发行到位，钢材需求后置的情况下表需仍有增长空间，对钢价会有明显支撑。当前原料阶段性见顶，但铁水上行期对钢价的成本支撑仍在，且近期废钢供给仍偏紧，短期电炉成本（3600附近）也会对钢价形成明显支撑，因此钢材下方调整空间有限，整体看钢价后市回调后仍有上行空间，螺纹的目标为在3900左右，热卷在4100左右。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯价格和价差：钢价上涨未能有效突破，随原料开始回调螺纹钢和热轧价格及价差（元/吨）钢材价格随原料开始回调（元/吨）螺纹主力合约基差-52元每吨（元/吨）热轧主力基差24元每吨（元/吨）300032003400360038004000420023/0523/0723/0923/1124/0124/03唐山钢坯华东螺纹华东热卷-300-1001003005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024-200-10001002003004001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024本周上周周环比折算标准品主力基差螺纹钢主力合约366236566--华东现货36103680-703610 -52 华北现货38303840-103760 98 华南现货38503890-403850 188 热轧主力合约38063877-71--华东现货38303890-603830 24 华北现货37503800-503750 -56 华南现货37903850-603790 -16 螺纹钢跨期价差10-01月-20螺纹钢区域价差华东-华北-23001-05月202华东-华南-25005-10月-182华北-华南-20热轧跨期价差10-01月0热轧区域价差华东-华北8001-05月61华东-华南4005-10月-61华北-华南-40 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯价格和价差：预期在远月仍有主导性，月差仍以升水结构为主螺纹10-1价差（元/吨）热卷10-1价差（元/吨）螺纹主力合约分布（元/吨）热轧主力合约分布（元/吨）-300-1001003005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024-300-1001003005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320243300340035003600370038004/305/25/45/65/85/10螺纹1月螺纹3月螺纹5月螺纹10月36503700375038003850390039504/305/25/45/65/85/10热卷1月热卷5月热卷9月热卷10月 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯华东、北方减产明显热轧和镀锌价走阔价格和价差：卷螺差小幅波动，驱动尚不明显现货卷螺差220元每吨（周环比持平）冷热价差低位回升主力合约卷螺160元每吨（周环比+9）2004006008001000120022/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/04华南华东华北400600800100012001400160022/0822/1022/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/04华南华东华北-300-1001003005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024-300-1001003005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯持仓：钢材持仓增加，双焦持仓有所回落0501001502002503003502/52/132/212/293/83/163/244/14/94/174/255/3螺纹钢总持仓螺纹钢主力持仓热卷主力持仓热卷总持仓螺纹和热卷持仓（万手）0501001502007/288/289/2810/2811/2812/281/282/283/284/28铁矿石持仓铁矿石主力持仓铁矿石持仓（万手）0510152025307/288/289/2810/2811/2812/281/282/283/284/28焦煤持仓焦煤主力持仓焦煤持仓（万手）012345677/288/289/2810/2811/2812/281/282/283/284/28焦炭持仓焦炭主力持仓焦炭持仓（万手） 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯热卷仓单周环比继续回落05101520253035404521/0221/0321/0421/0521/0621/0721/0821/0921/1021/1121/1222/0122/0222/0322/0422/0522/0622/0722/0822/0922/1022/1122/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/05螺纹钢注册仓单热卷注册仓单 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯海外钢价平稳波动400500600700800900100011001200130022/1223/0323/0623/0923/1224/03海外冷轧进口价格（美元/吨）美国欧盟中东印度55060065070075080085090022/1223/0323/0623/0923/1224/03冷轧出口价格（美元/吨）中国日本独联体-500501001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月热卷出口价差（东南亚-中国）2020202120222023202440060080010001200140022/1223/0323/0623/0923/1224/03海外热卷进口价格（美元/吨）美国欧盟中东印度东南亚400500600700800900100022/1223/0323/0623/0923/1224/03热卷出口价格（美元/吨）中国日本印度土耳其2024-05-11本周上周周环比热卷海外进口价美国进口8258250 欧盟进口6606600 中东进口6156150 印度进口5655650 东南亚进口5405400 东南亚出口价中国出口5305300 日本出口5405400 印度出口5705700 土耳其出口6206200 冷轧海外进口价美国进口105810580 欧盟进口77074525 中东进口（迪拜）6156150 印度进口6156150 东南亚出口价中国出口592604-12 日本出口6006000 独联体出口（黑海）6606600 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯螺纹产量+12.86至295.03万吨（22年均值285万吨，高点310万吨）华东、南方产量增幅明显3月粗钢产量同比有明显回落3月中国粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%3月中国生铁产量7266万吨，同比下降6.9%3月中国钢材产量12337万吨，同比增长0.1%600070008000900010000110001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202455006000650070007500800085001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202490009500100001050011000115001200012500130001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320243月粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%；生铁产量7266万吨，同比下降6.9%；钢材产量12337万吨，同比增长0.1%。1-3月粗钢产量25655万吨，同比下降1.9%；生铁产量21339万吨，同比下降2.9%；钢材产量33603万吨，同比增长4.4%。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯产量分结构：铁元总供应继续回升，铁水继续快速增加铁元素总供应（铁水+废钢）日均铁水产量（万吨）五大品种钢材产量（万吨）2002202402602803003203401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202020212022202320242002102202302402502601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020202120222023202475080085090095010001050110011501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220232024截至5月10日，铁元素日均总供应为286.5万吨，周环比增加4万吨。其中铁水产量周环比增加3.8万吨，废钢日耗增加0.2万吨。五大材产量环比增加8.07万吨至885.8万吨。 数据来源: Wind、Mysteel、富宝资讯螺纹产量+12.86至295.03万吨（22年均值285万吨，高点310万吨）华东、南方产量增幅明显废钢日耗小幅增加，钢厂库存维持低位，到货情况