黑色金属·投研日报

一、行情建议 矿几个主流品种表现偏弱，焦炭加权周环比跌3.54%。焦煤加权跌2.61%，铁矿石加权涨0.17%，螺纹钢加权跌0.22%，热卷加权涨0.11%。宏观方面，4月社融数据全面转弱，总量和结构表现均不好，社会融资规模-0.20万亿元，出现多年未见的社融增量为负现象，M2和M1增速为7.2%和-1.4%，均低于预期，尤其是M1增速为负，表征经济表现仍弱。数据表现得那么差，除了经济确实存在一些问题外，还因为这是一个“去空转”后的数据，4月监管要求银行停止手工补息揽储，导致协议存款锐减。基于这个数据，4月政治局会议强调强调加快特别国债、专项债的发行使用，以及5月13日超长期特别国债动员会就显得特别合理了，这里国内政策预期还在，但已经交易过一段时期的商品是否还买账就有待观察了。产业方面，本周钢联数据表现中性偏空，五大材供需双增，库存降幅放缓，建材表需在节后并没有恢复，连续两周维持低位让市场信心下降，同时板材整体库存偏高，产业压力边际增加，加上炉料也没有进一步短缺，正反馈交易基本接近尾声，若后期压力继续增加，可能会开始阶段性测试负反馈压力。双焦方面，本周焦炭总库存转增，随着焦企利润转好，焦炭供应显著回升，叠加钢厂利润归零和节前补库需求得到满足，钢厂对第五轮提涨抵触情绪增加，贸易商也开始积极出货，焦炭价格有见顶预期，盘面通过下跌来消灭升水，后期可能会有提降，具体幅度还需观察焦煤供应恢复程度。具体到行情上，政策预期依然较强，但板块显现疲态，加上基本面边际转弱，市场开始阶段性测试负反馈压力，预计板块整体陷入大的区间震荡格局，双焦跌完升水后预期盘整为主，下方支撑关注三轮提涨附近（2150左右），前期期现正套可以逐步平仓。3、策略方面：单边暂时观望，期现正套逐步平仓。 二、重点数据监测 1、铁合金 2、铁矿石 3、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：董子勖执业证号：F03094002投资咨询证号：Z0020036