黑色金属·投研日报

一、行情建议 平稳健康发展。要坚持因城施策、精准施策、一城一策，用好政策工具箱，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策。 2.逻辑分析： 现货端，下游补库需求部分释放，又考虑煤矿逐步开始安排放假，本周下游采购积极性有所提升，市场情绪明显好转，不过至后半周又稍有熄火，毕竟焦钢企业利润依然不佳，对高价原料的采购还是偏谨慎的，加之中间环节逐步离市休息，炼焦煤价格继续上行动力不足，港口贸易准一焦炭报价2300（周环比+10），钢联炼焦煤价格指数2042.6（周环比-2.9）；蒙煤方面，受降雪天气影响，口岸通关量受限，不过并没有对市场形成刺激，口岸成交氛围依然冷清，各贸易企业多以执行前期订单为主，现甘其毛都口岸：蒙5原煤1540（周环比-20），蒙5精煤1850（周环比-100），蒙3精煤1750（周环比+10）。期货端，本周商品指数冲高回落，超预期降准的利好消息并没有让前期表现较好的商品继续走强，市场投机热度有所下降，不过在全面放开各市房地产调控自主权的利好加持下，黑链表现依然较强，周环比涨0.59%，不过结构有些分化，多铁空碳头寸回归，焦煤加权周环比跌2.42%，焦炭涨0.49%，铁矿涨3.13%，螺纹钢涨1.48%，热卷涨1.71%。宏观方面，后半周央行超预期释放降准信号，同时住建部表示将一视同仁满足不同所有制房地产企业合理融资需求，并充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策，股市和黑色板块都受到了提振，往后继续观察政策能否吸引大资金返场。产业方面，本周钢材延续供需两弱态势，库存季节性累积，随着春节假期临近，现实需求已经开始降至冰点，产业面对行情的影响权重进一步减弱，更多是提供了抗跌性，关注宏观利好增量能否带来向上弹性。另外，这里产业层面出现了一些与前期经验不符的情况，在原料供应较为充足的情况下，春节前产业整体库存累积有些超预期，但又有些分化，一方面钢厂主动补原料库存，另一方面又以价换量主动去钢材库存，使得钢材较原料库存压力似乎更小，形成了钢材有挺价能力，原料又没那么强的局面。双焦库存，第三轮提降暂缓后，焦钢博弈暂无新消息，不过下游在碳元素价格松动后顺势完成了一波补库，且在供应较为充足的情况下，下游累库幅度有些超预期，总库存已经超过去年同期，价格边际仍有走弱风险。3、策略方面：中长期05合约以空配为主。 二、重点数据监测 1、铁合金 3、焦煤焦炭 个人观点，仅供参考。 -------------------------------【推荐星级说明】------------------------------- ★★★★★：核心推荐★★★★：重点推荐★★★：中性推荐★★：弱推荐★：不推荐 研究员：张宝慧执业证号：F0286636投资咨询证号：Z0010820研究员：黄志鸿执业证号：F3051824投资咨询证号：Z0015761研究员：谢灵执业证号：F3040017投资咨询证号：Z0015788