锡期货周度策略报告

锡期货周度策略报告Tin FuturesWeekly StrategyReport 摘要 有色与新能源金属研究中心 【行情复盘】 作者：胡彬从业资格证号：F0289497投资咨询证号：Z0011019联系方式：010-68576697 本周沪锡主力合约前期震荡整理，周五大幅上涨，收于268050元/吨，周环比涨3.09%。 投资咨询业务资格：京证监许可【2022】75号成文时间：2024年05月10日星期五 【重要资讯】 4月我国制造业PMI50.4，连续两个月处于扩张区间。国内多地加码房地产支持政策。国内各地积极响应报废汽车回收与“以旧换新”政策。本周美元指数先扬后抑，外盘伦锡震荡走强。【市场逻辑】 基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费环比暂时持平，SMM调研云南江西冶炼企业周度开工率环比下降1.44个百分点，主因而云南某冶炼企业因临近交接日期，暂停生产，具体复产日期还未通知。1-2月锡矿进口数据大幅增长，主因缅甸依然有部分锡矿进口量，另外越南以及刚果金的锡矿进口量上涨。但缅甸佤邦禁矿还在继续，目前并无官方复产消息。近期沪伦比持续收窄，进口盈利窗口持续关闭。需求方面，3月锡焊料企业开工率大幅回升，较2月份提升39.12个百分点，主要由于假日结束，企业恢复正常生产，预计4月份开工率将基本持平，整体保持稳定。4月第4周铅蓄电池企业开工周环比下降2.55个百分点，主因进入淡季市场需求下降以及成本升高。库存方面，上期所库存持续上涨，LME库存有所减少，smm社会库存周环比大幅上升。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 盘面突破横盘震荡趋势再度上涨，目前供应端还较为充足，冶炼厂开工短期还维持正常，近期锡锭现货成交有所好转，但锡锭库存依然高企，伦锡库存再度减少。另外加工费小幅上涨。目前市场情绪不稳，伦锡持仓集中依然存在一定的挤仓风险，盘面再度冲高建议短期偏多思路，需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位270000，下方支撑位220000。 目录 一、内外盘走势回顾................................................................................................................................2二、美元指数与有色金属指数..................................................................................................................2三、现货与升贴水....................................................................................................................................3四、锡沪伦比值.......................................................................................................................................3五、锡精矿情况.......................................................................................................................................3六、精炼锡情况.......................................................................................................................................4七、库存情况...........................................................................................................................................5八、全球精锡供需平衡.............................................................................................................................6九、LME锡持仓分析................................................................................................................................6十、技术分析...........................................................................................................................................7十一、宏观与行业信息.............................................................................................................................7 一、内外盘走势回顾 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、美元指数与有色金属指数 4月我国制造业PMI50.4，连续两个月处于扩张区间。国内多地加码房地产支持政策。国内各地积极响应报废汽车回收与“以旧换新”政策。本周美元指数先扬后抑，外盘伦锡震荡走强。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 三、现货与升贴水 2024-05-10当周，现货锡价震荡走强，周末收盘于261450元/吨，环比变化1600元/吨，环比0.62%。周内LME锡（现货/三个月）升贴水85美元/吨，环比变化-10美元/吨，环比-10.53%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 四、锡沪伦比值 资料来源：同花顺,方正中期研究院 五、锡精矿情况 5月10日广西、江西、湖南地区60%锡精矿，加工费报11500-142500元/吨，均价13000元/吨，较前一周上涨1000元/吨。云南地区40%锡精矿加工费报153500-186500元/吨，均价17000元/吨，较前一周上涨1000元/吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 海关数据显示，2024年3月份锡矿砂及精矿进口量23104吨，同比变化5.37%；1-3月累计进口量60390吨，同比变化8.80%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 六、精炼锡情况 据SMM调研了解，3月份国内精炼锡产量为15556吨，较2月份环比35.74%，较去年同比2.92%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 年初精炼锡进口窗口处于开启状态，近期随着沪伦比值收窄以及伦锡贴水缩小而逐渐关闭。海关最新数据显示，2024年3月未锻轧非合金锡进口量852吨，同比变化-54.76%。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 七、库存情况 2024-05-10当周LME锡库存为4800吨，环比变化20吨。上期所当周锡库存为16227吨，环比变化187吨。国内外锡库总体处于高位，未来短期或还将维持较高水平。SMM数据显示，社会库存方面，5月10日锡库存较前一周增加728吨，至18169吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 八、全球精锡供需平衡 世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年2月，全球精炼锡产量为2.76万吨，消费量为2.18万吨，供应过剩0.58万吨。1-2月，全球精炼锡产量为5.91万吨，消费量为5.07万吨，供应过剩0.84万吨。2月全球锡矿产量为2.46万吨，1-2月全球锡矿产量为5.2万吨。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 九、LME锡持仓分析 锡价自2020年二季度以来强势上行，之后也屡创新高，投资公司及基金公司净多头持仓自2021年7月以来震荡走高，2022年3月下旬开始反转回落。截止2024-05-10日，LME锡投资公司或信贷机构净多持仓为692手，较上一周变化-139手。LME锡投资基金净多持仓为2371手，较上一周变化-220手。LME锡商业企业净多持仓为-3296手，较上一周变化388手。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 十一、宏观与行业信息 锡矿商Woodcross资源公司在乌干达Mbarara开办了该国首家锡冶炼厂。自一系列禁止精矿出口的法规变化以来，该公司一直在开发这一设施，并已成为乌干达首家综合锡生产商。这家位于Mbarara地区的新冶炼厂的年处理能力为1,600吨，预计年产量为1,000吨，达到LME标准，锡品位为99.85%。该厂距离Woodcross在Ntungamo和Isingiro的两个现有矿山不到50公里。 Bisie矿山运营商Alphamin资源公司宣布，2024年第一季度息税折旧摊销前利润（EBITDA）同比增长156%。在截至2024年3月31日的这一季度，矿石加工量比上一季度增加了4%，达到109,424吨，但矿石品位环比下降了4%，至锡品位3.83%。在锡回收率保持75%不变的情况下，精矿含锡总产量从3,126吨微增至3,142吨。此外，销售量从上一季度的2,046吨大幅增至4,126吨，增幅达102%。 根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算，锡精矿进口方面，2024年1-3月我国共进口锡精矿实物量60391吨，折金属量1.4万吨，同比增长6.4%。其中3月进口实物量23104吨，折金属量5943.1吨，环比增长38.7%，同比增长13.4%；前三个月看，缅甸佤邦持续出口，3月国内来自佤邦的进口金属量超过3300吨，一季度总计7300余吨，同比新增1000吨金属量；另外澳大利亚、非洲等国进口量较同期均保持增长。 截至2024年第一季度，我国共进口精锡5892吨，同比下滑54.8%，累计出口精锡3499吨，同比上涨36.3%，国内目前仍保持精锡净进口2393吨。 M23非国家武装团体成员继续扩大其在刚果（金）North Kivu省的地盘，该地区是全球3Ts（锡、钽和钨）的重要供应地。ITA目前没有发现锡供应中断的情况，但持续不断的冲突对锡精矿贸易的关键供应地区和路线构成了威胁。随着矿产品运输路线为远离叛军控制区而进一步向北和向南调整，运输可能会出现延误。 Andrada矿业公司发布了截至2024年2月29日的年度经营业绩。公司的产量持续提高，其锡精矿产量（含锡量）较2022年增长了51%，并在最后一个季度生产了第一批钽精矿。 重要事项 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。