铁矿石：现实供需宽松，高位回调

铁矿石：现实供需宽松，高位回调 马亮投资咨询从业资格号：Z0012837maliang015104@gtjas.com张广硕投资咨询从业资格号：Z0020198zhangguangshuo025993@gtjas.com 报告导读： 走势回顾 铁矿石主力合约I2409价格有所回调，收于873.5元/吨，成交149.7万手，持仓46.5万手，持仓增加0.8万手。 供应 近期澳洲发运恢复较快，澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 需求 下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但铁水产量回升速度仍有待考证。 库存 全国45个港口进口铁矿库存为14675.23，环比减少83.88，日均疏港量302.69增1.73。分量方面，澳矿6499.01增206.79，巴西矿4968.73减183.46，贸易矿9043.37增100.27，球团713.95减22.48，精粉1483.71增87.19，块矿1712.73减115.72，粗粉10764.84减32.87。（单位：万吨） 总结及投资建议： 铁矿基本面情况依然偏弱，期货价格本周在高位震荡后有所回调。供应方面，近期澳洲发运恢复较快，澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但铁水产量回升速度仍有待考证。综合来看，当前铁矿主流矿供应仍然宽松，下游钢厂仍然按需补库，整体采购驱动有限，矿价高度受到现实基本面的压制。另一方面，近期宏观层面针对地产的刺激举措不断公布，市场情绪相对偏强，预计短期价格回调幅度同样有限。 目录 1.市场回顾及价格表现..............................................................................................................................................................................31.1期现走势回顾................................................................................................................................................................................31.2价差变动..........................................................................................................................................................................................42.供需情况分析............................................................................................................................................................................................62.1供应...................................................................................................................................................................................................62.2需求...................................................................................................................................................................................................72.3库存...................................................................................................................................................................................................72.4钢厂利润..........................................................................................................................................................................................82.5技术分析..........................................................................................................................................................................................93.总结及投资建议.....................................................................................................................................................................................10 （正文） 1.市场回顾及价格表现 1.1期现走势回顾 期货市场： 铁矿石主力合约I2409价格有所，收于873.5元/吨，成交149.7万手，持仓46.5万手，持仓增加0.8万手。 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 资料来源：MYSTEEL、同花顺、国泰君安期货研究 现货市场： 本周港口现货价格小幅回调，青岛港64.5%卡粉下降6元/吨至1012/吨，62.5%BRBF下降6元/吨至897元/吨，61.5%PB粉下降6元/吨至867元/吨，61%金布巴粉下降6元/吨至819元/吨，56.5%超特粉下降6元/吨至713元/吨。 国产矿方面，唐山66%铁精粉下降121元/吨至1041元/吨，邯邢66%铁精粉上升2元/吨至1048元/吨，莱芜65%铁精粉上升2元/吨至966元/吨。 本周普氏62%指数收于116.60美金/干吨，较前一周下降0.45美金/干吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 1.2价差变动 现货品种价差： 本周进口矿价格回调幅度较为一致，；品类间价差并未发生太大改变。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 期现及期货月间价差： 本周，铁矿石主力2409合约较青岛港61.5%PB粉现货贴水83.1元/吨，较前一周走扩1.6元/吨。 铁矿石2405-2409价差为8.5元/吨，较前一周变动10.0元/吨；铁矿石2409-2501价差为27.5元/吨，较前一周变动-3.0元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.供需情况分析 2.1供应 外矿发货及国内到港： 截至5月3日，澳大利亚周发货量1824.6万吨，巴西周发货量578.5万吨，合计2403.1万吨，环比上升55.8万吨，中国北方到港量1230万吨，环比上升95.6万吨。 国产矿产能利用率： 截至5月3日，全国266座矿山产能利用率为68.63，环比下降0.52%。 铁矿石运价： 巴西图巴朗-青岛(BCI-C3)运费为27.29美金，环比上升2.280美金，西澳-青岛(BCI-C5)运费为11.59美金，环比上升1.830美金。 近期澳洲发运恢复较快，澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.2需求 截至5月10日，Mysteel统计全国247家钢厂高炉产能利用率为87.67%，环比上升1.43%。 本周Mysteel统计分品种周度产量合计为885.79万吨，整体周环比小幅走高，其中热卷贡献了主要增量。 下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但铁水产量回升速度仍有待考证。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.3库存 全国45个港口进口铁矿库存为14675.23，环比减少83.88，日均疏港量302.69增1.73。分量方面，澳矿6499.01增206.79，巴西矿4968.73减183.46，贸易矿9043.37增100.27，球团713.95减22.48，精粉1483.71增87.19，块矿1712.73减115.72，粗粉10764.84减32.87。（单位：万吨） 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.4钢厂利润 本周炉料面价格回调幅度较大，面利润有所修复。但现货表现延迟，现货利润持续恶。 面利润方面，截至5月10日，螺纹钢2410合约面利润为-57.40元/吨，较上周上升50.75元/吨；热卷2410合约面利润-74.99元/吨，较上周上升48.09元/吨。 现货利润方面，截至5月11日，螺纹钢现货利润为-165.22元/吨，较上一周下降106.20元/吨；热卷现货利润为14.78元/吨，较上一周下降66.20元/吨。 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 资料来源：MYSTEEL、国泰君安期货研究所 2.5技术分析 铁矿石主力合约I2409价格本周有所回调，收于873.5元/吨，短期上方压力位参考930元/吨，下方支撑位参考730元/吨。 资料来源：文华财经，国泰君安期货研究所 3.总结及投资建议 铁矿基本面情况依然偏弱，期货价格本周在高位震荡后有所回调。供应方面，近期澳洲发运恢复较快，澳巴发运数据持续偏强运行，另一方面国产矿产能利用率也攀升至高位，供给端整体仍延续稳定宽松态势；需求方面，下游钢厂高炉开工情况持续好转，随着宏观情绪的提振，成材市场需求预期小幅转暖，但铁水产量回升速度仍有待考证。综合来看，当前铁矿主流矿供应仍然宽松，下游钢厂仍然按需补库，整体采购驱动有限，矿价高度受到现实基本面的压制。另一方面，近期宏观层面针对地产的