其他周报：纸浆

2024年5月11日 交易咨询：Z0019455 审核：唐韵Z0002422 http://www.eafutures .com 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本周观点 •芬林芬宝4月无量供应，Aaruco旗下MAPA浆厂5月迎来检修，加拿大存罢工预期，海外供应扰动仍在，但目前国内纸浆供应相对充裕；国内下游造纸厂开工率拐头向下，成品纸产量连续四周环比下滑，同时企业库存持续累库，终端需求不佳抑制纸厂原料采购意愿，需求支撑转弱。综合来看，前期海外供应扰动的利多驱动已基本消化，再无新的利多刺激下，盘面逐渐开始走需求端逻辑，浆价有震荡回落风险，但仍需关注供应端的潜在扰动。 基本面要点： •供需：海外供应扰动再起，国内当下供应相对充裕。24年2月全球发运至中国的化学浆共约163.7万吨，环比6.49%，同比25.08%。2024年4月国内纸浆进口总量322.5万吨，环比1.74%，同比8.59%。23年针阔叶浆新增产能顺利投产爬坡，24年下半年SUZANO阔叶浆新增产能预计投放，近两年全球产能增速较快。国内下游终端需求不佳，纸企涨价函落地并不理想，原料采买较为谨慎，需求边际弱化。 •库存：3月欧洲纸浆库存115.83万吨，环比-9.53%，同比-30.81%。本周国内纸浆港口总库存量约179.3万吨，较节前去库10.3万吨。 •价差：ARAUCO公布2024年5月份报价：针叶浆银星$820（+40）；阔叶浆明星$740（+30）。SUZANO公布24年5月份报价：亚洲地区上涨$30。截至本周五，山东地区银星现货价6350元/吨（+50），明星现货价5750元/吨（+150），当前针阔价差约600元/吨。 供应：全球化学商品浆对华发运量同比高位 数据来源：PPPC、Bl oomber g 数据来源：PPPC、Bl oomber g 供应：3月国内针叶浆进口量85.4万吨，环比8.9%，同比2.03% 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 供应：3月国内阔叶浆进口量120.3万吨，环比-16.6%，同比2.6% 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 数据来源：海关总署、东亚期货 国内需求：本周成品纸产量81.55万吨，环比-3.40% 国内需求：白卡纸 数据来源：Mys t eel 国内需求：双胶纸 国内需求：铜版纸 国内需求：生活用纸 数据来源：Mysteel 海外需求：3月欧洲化学浆消费量约87.91万吨，环比3.21% 数据来源：iFinD，Utipulp 国内库存：本周纸浆港口库存179.3万吨，较节前去库10.3万吨 海外库存：3月欧洲木浆库存约123.09万吨，环比累库7.26万吨 数据来源：iFinD，Utipulp 价格：针阔叶浆现货价格周环比下跌 数据来源：iFinD 进口盈亏：银星、明星即期进口利润倒挂 数据来源：iFinD 服务-研究分析 收集整理期货市场信息及各类相关经济信息，研究分析期货市场及相关现货市场的价格及其相关影响因素，制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务。 服务-风险管理顾问 协助客户建立风险管理制度、操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等。 谢谢！ 服务-交易咨询 为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等。 服务-服务电话 服务问询电话：021-55275087（由交易咨询部统一受理）投诉电话：021-55275065