供应链集成转型见效，中储智运利润破亿

中储股份（600787）2024年一季报点评

投资要点：

• 业绩增长：中储股份在2023年实现了营业收入672.7亿元，同比增长率为-12.4%，归属于上市公司股东的净利润为7.9亿元，同比增长22.8%，扣除非经常性损益后的净利润为3.2亿元，同比增长1012.4%，每股收益为0.36元。2024年第一季度，公司营收约为139.3亿元，同比减少6.1%，归属于上市公司股东的净利润为2.7亿元，同比增加210.9%。

• 仓储业务：作为公司的核心业务，仓储资源稳定，覆盖国内五大城市群，拥有近600万平方米的土地面积和年吞吐能力达6000万吨。城市核心区域的仓储用地和铁路专线等资源被政府收储，带来了稳定的拆迁收益，2023年资产处置收益达到6.7亿元。

• 供应链集成转型：公司坚持向供应链集成服务转型，围绕钢铁、有色、橡塑、煤炭产业，搭建供应链一体化服务平台，实现业务平台化发展。2023年大宗商品供应链服务收入为284亿元，虽然同比下降31%，但毛利率同比增加0.25个百分点，物流与贸易收入比升至1.36，显示出供应链集成服务转型的积极效果。

• 智慧运输业务：中储智运平台进一步扩大规模，实现收入361.4亿元，同比增长9.2%；成交单数868万单，同比增长20.2%；成交吨位4.2亿吨，同比增长36.2%；利润总额突破亿元大关，达到1.1亿元，同比增长76.5%。

盈利预测与投资建议：

• 预计2024-2026年归母净利润分别为9.5、10.3、11.5亿元，每股收益分别达到0.44、0.47、0.53元，对应的PE分别为12、11、10倍。
• 给予公司2024年1倍PB的目标价6.55元，首次覆盖，给予“买入”评级。

风险提示：

• 贸易业务转型不畅的风险。
• 中储智运业务增速放缓的风险。
• 土地交储低于预期的风险。

附表：

• 财务预测与估值：提供了详细的投资分析，包括利润表、现金流量表的预测数据，以及基于相对估值方法的目标价设定。

重要声明：

• 报告中的观点和分析基于当前的信息和假设，可能存在市场、政策变化等因素导致的实际结果与报告预测不符的风险。
• 投资决策应综合考虑个人风险承受能力和市场状况，报告提供的分析仅供参考。