晨报集萃

2024.05.10 02 宏观与产业观测 金融市场观测 商品市场观测 04 05 交易数据观测—商品涨跌排名(日度） 交易数据观测—商品涨跌排名(月度） 交易数据观测—持仓量变化 交易数据观测—基差率 交易数据观测—价差结构 交易数据观测—商品波动率 宏观与产业观测 投资观点 4月出口同比环比均表现偏强，5月仍有望延续改善。 市场逻辑 1、4月出口同比环比均表现偏强。尽管发达国家需求近月来有所走弱，但是进口增速大幅回升，由去年底-3.4%回升至2.3%，是拉动我国出口改善的核心因素，背后反映发达国家去库存结束后，进口增速开始由去库存时大幅低于需求的 水 平、逐 步 向 需 求 水 平 回 归，进 而 积 极 补 库。分 区 域 而 言，对 美 国（+8.4pct至-0.3%）、欧元区（+6.6pct至-1.1%）、英国（+14.8pct至8%）出口增速均明显回升，对非发达经济体和地区的出口增速回升5.2pct至3.1%。美国制造业补库，预期继续对中国出口有支撑，5月出口或由负增转向正增； 2、低基数、政策因素支撑进口增速由负转正。去年4月份进口增速环比下降6.8个百分点，对今年进口同比增速形成一定支撑。从进口量和价看，进口数量增速环比提高品种进一步扩散至铁矿砂、煤炭等建材商品，显示基建投资支撑增强。预期经济回升向好延续，进口增速仍有望温和回升。 核心数据 以美元计价，2024年4月出口额同比上升1.5%，3月同比下降7.5%；4月进口额同比上升8.4%，3月同比下降1.9%。 资料来源：Wind，中融汇信期货 金融市场观测—股指期货 投资观点 新“国九条”或推动市场缓步抬升。 市场逻辑 1、现货：上证50、沪深300、中证500均收涨，三股指成交量较上一交易日上升，主力资金净流入；2、期市：IH、IF、IC均收涨；IF、IC、IH均贴水；机构持仓方面：IF主力合约收涨，多仓集中度上升，空仓集中度上升；IC主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降；IH主力合约收涨，主力合约多仓集中度下降，空仓集中度下降。3、科创板涨多涨少。 核心数据 周四，主力资金净流入12亿元；北向资金净流入80亿元。融资余额14854亿，较昨降5亿，融券余额395亿，较昨降3亿。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—乙二醇 投资观点 供需结构改善情况有限，乙二醇维持区间震荡格局，关注库存变化。 市场逻辑 1、成本：近期国际油价延续高位窄幅震荡表现，缺乏新的指引，煤炭价格回升，成本仍有支撑。 2、供应：国内乙二醇总开工54.98%，一体化53.88%；煤化工56.95%，部分停车的煤制装置陆续重启，煤制供应抬升；浙石化及镇海炼化乙二醇装置推迟复产，部分检修装置计划在5月中下旬左右重启，且后续港口到港仍有增加预期，供应面仍有压力。 3、需求：聚酯开工维持88%，江浙织造开工率为67%，步入终端需求季节性淡季，终端织造受订单量制约采购情绪不佳，同时下游聚酯开工处于高位震荡，但库存偏高下，需求维持刚需水平。 核心数据 截至5月9日，华东主港地区MEG港口库存总量80.53万吨，较上一统计周期微增加1.75万吨。本周整体卸货尚可，库存微量回升。 资料来源：Wind，中融汇信期货 商品市场观测—苯乙烯 投资观点 成本端有支撑，维持逢低偏多思路。 市场逻辑 1、5月正值纯苯装置检修高峰期，纯苯供应将继续维持偏紧，纯苯绝对价格坚挺，苯乙烯成本端有支撑。 2、供应端，苯乙烯产能利用率为70.74%，环比上涨0.33%，整体产量为30.69万吨，环比增加0.46%。新增新疆天利4万吨和独山子石化36万吨的两套装置检修，前期仍在停车检修的装置预计5月下旬陆续重启，整体上苯乙烯供应仍有增量空间。3、需求端，受节假日影响，装置短暂停车偏多，EPS开工降幅较为明显。PS和ABS以稳为主。节后装置有提负操作，下游整体开工有所回升。家电以旧换新政策的推出，有望进一步促进消费。 核心数据 截至5月6日，江苏苯乙烯港口库存量为7.95万吨，较上周减少1.35万吨，环比降幅14.52%；商品量库存为5.85万吨，较上期减少0.95万吨，降幅为13.97%。 资料来源：隆众资讯，中融汇信期货 策略总结 螺纹钢：基本面好转，消费预期一般，近期以成本推动为主。 铁矿：供应预期有压力，消费回暖支撑价格。 原油：油价宽幅震荡。 工业硅：基本面依旧偏弱，硅价低位运行。 PTA：短期震荡，关注新装置投产以及聚酯需求恢复预期，或震荡为主。 纯碱：市场情绪偏强盘面上扬，中期关注供需面变动。 油脂：国内整体需求预期平淡，供给端仍较为充裕。 蛋白粕：短期震荡难有趋势性突破。 棉花：棉花上涨有心无力。 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 分析师：范国和执业资格号：F3058776投资咨询资格号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com联系地址：中国（上海）自由贸易试验区东育路255弄5号29层联系电话：021-51557588 Thank you！