地产刺激情绪，基本面无法提供持续支撑

姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年05月11日 01 周度观点 PVC观点与策略 ➢上周主要观点：进入5月之后预期检修环比下滑，目前V阶段性检修峰值已过，开工率低位反弹，需求方面在面对偏弱的市场波动无法产生更好的投机性需求，仅仅依靠刚需支撑的现货市场持续表现成交清淡，地产数据疲软下，预计内需很难形成明显的向上驱动。库存去库缓慢，国内宏观层面支撑不足，月内来自于基本面的因素无法呈现较好的方向性，PVC供需难有亮点，行业仅延续季节性去库，4-5月成本重心偏低或施压盘面 ➢本周走势分析：本周PVC呈“倒N”型走势，周一受海外国际油价大跌影响，价格低开，随后因房地产市场政策面刺激，盘面情绪有所提振，价格突破6000元阻力位，但由于自身基本面不支撑持续性上涨，价格回落至低位区间波动，基差走强，91价差偏弱震荡，现货方面，常州PVC市场价格震荡走低，基本面承压盘中价格下跌，电石法五型华东地区在5630-5700元/吨区间，宜化、中盐、金泰、鄂尔多斯在5640-5660元/吨，中泰、天业在5660-5700元/吨上下，三型、八型在5800-5850元/吨上下；乙烯法价格区域内到货在5800-5900元/吨区间，实盘商谈 ➢本周主要观点：周内市场消息频发，刺激盘面情绪较热，推动价格上涨，但本轮上涨完全有情绪带动，基本面无法提供共振支撑，导致重心回落，录得长上影线，库存消化速度缓慢，高库存对价格形成压制，参与者缺乏信心，检修结束后去库将更为乏力。策略建议：对PVC整体估值来看，估值偏低，持续向下空间有限，但上行也缺乏驱动，整体价格预计低位盘整，91价差反套为主 •供给端：本周PVC综合开工率82.50%，环比增加2.55%；其中电石法82.45%，环比增加3.88%，乙烯法在82.67%，环比减少1.32%，目前整体供应已经恢复至年内新高，且处于历年同期高位，期有六套装置计划检修，预计检修失量将增加•库存：本周社会库存延续累库，环比上涨0.22吨（+0.37%）至59.87万吨，厂库37.99万吨，环比去库0.73万吨，生产企业在库库存继续维持高位，受开工负荷偏高影响，去库缓慢；而在高供应弱需求格局下，市场社会库存去化难度加大，不排除后续仍有累库风险•成本：煤炭价格整体表现尚可，价格触底反弹，兰炭部分地区小涨，传导至电石端有一定提振，上游原料电石市场走势略有好转，乌海、宁夏地区市场价格上涨50元/吨。电石产量受到电力供应不稳的影响有所下滑，电石厂出货舒畅，无库存压力，电石炉即将检修，电石价格仍存在回升预期•进出口：2024年3月PVC出口量在29.7万吨，1-3月出口累计62.61万吨；单月出口环比增加84.83%，同比去年同月增加38.33%，累计同比减少4.05%。台塑新一轮报价下，印度市场对于国内PVC厂商询盘有所增加，预计出口端短期内小幅提振，当前基本面预期仍在印度大选后需求表现，印度市场接受高价海运仍需时间•需求：下游市场对高价货源存在抵触情绪，入市操作谨慎，实际成交偏冷清。贸易商出货意向增加，降价让利促销，但放量却有限。下游制品厂开工与前期持平，华北地区不足五成，由于终端订单未有改善，企业缺乏生产积极性 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。