转债市场日度跟踪

证 券 研 究 报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 债券研究 债券日报 2024年05月10日 【债券日报】 转债市场日度跟踪20240510  市场概况：今日转债成交缩量，估值环比小幅压缩 指数表现：中证转债指数环比上涨0.05%、上证综指环比上涨0.01%、深证成指环比下降0.58%、创业板指环比下降1.15%、上证50指数环比上涨0.27%、中证1000指数环比下降0.93%。 市场风格：大盘价值相对占优。大盘成长环比下降0.73%、大盘价值环比上涨0.92%、中盘成长环比下降0.67%、中盘价值环比上涨0.68%、小盘成长环比下降0.83%、小盘价值环比上涨0.27%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为598.01亿元，环比减少8.88%；万得全A总成交额为9165.59亿元，环比增长1.22%；沪深两市主力净流出206.54亿元，北向资金净流出63.04亿元；十年国债收益率环比降低0.64bp至2.31%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为115.47元，环比昨日下降0.01%。其中偏股型转债的收盘价为158.86元，环比上升1.18%；偏债型转债的收盘价为108.56元，环比上升0.13%；平衡型转债的收盘价为121.34元，环比上升0.16%。从转债收盘价分布情况看，130元以上高价券个数占比15.49%，较昨日环比下降0.56pct；占比变化最大的区间为110-120（包含120），占比36.01%，较昨日上升1.68pct；收盘价在100元以下的个券有30只。价格中位数为116.93元，环比昨日上升0.23%。 转债估值：估值压缩。百元平价拟合转股溢价率为24.03%，环比昨日下降0.05pct；整体加权平价为79.94元，环比昨日下降0.13%。偏股型转债溢价率为7.31%，环比下降0.14pct；偏债型转债溢价率为86.16%，环比上升0.44pct；平衡型转债溢价率为21.35%，环比下降0.58pct。 行业表现：今日正股行业指数下降占比过半，共计18个行业下跌。A股市场中，跌幅前三位行业为电子（-1.88%）、美容护理（-1.72%）、计算机（-1.57%）；涨幅前三位行业为房地产（+3.63%）、公用事业（+1.34%）、建筑材料（+1.22%）。 转债市场共计14个行业下跌，跌幅前三位行业为建筑材料（-2.28%）、家用电器（-1.73%）、汽车（-1.08%）；涨幅前三位行业为纺织服饰（+0.86%）、公用事业（+0.82%）、农林牧渔（+0.60%）。 (1) 收盘价：大周期环比-0.02%、制造环比-0.36%、科技环比-0.34%、大消费环比-0.27%、大金融环比+0.30%。 (2) 转股溢价率：大周期环比+1.3pct、制造环比+1.5pct、科技环比+3.1pct、大消费环比+0.58pct、大金融环比+2.2pct。 (3) 转换价值：大周期环比-0.59%、制造环比-0.95%、科技环比-2.22%、大消费环比-0.93%、大金融环比+0.75%。 (4) 纯债溢价率：大周期环比-0.32pct、制造环比-0.98pct、科技环比-0.45pct、大消费环比-0.45pct、大金融环比+0.33pct。  风险提示：正股波动较大、转债估值压缩、经济复苏不及预期、外围市场波动等 证券分析师：周冠南 电话：010-66500886 邮箱：zhouguannan@hcyjs.com 执业编号：S0360517090002 联系人：李宗阳 邮箱：lizongyang@hcyjs.com 相关研究报告 《【华创固收】出口强势有望延续——4月进出口数据点评》 2024-05-09 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240509》 2024-05-09 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240508》 2024-05-08 《【华创固收】读数多有改善，PPI环比或转正——4月经济数据预测》 2024-05-07 《【华创固收】转债市场日度跟踪20240507》 2024-05-07 华创证券研究所 债券日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 一、市场主要指数表现 图表 1 主要指数表现 图表 2 风格指数表现 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 二、市场资金表现 图表 3 成交额：转债598.01亿，A股9165.59亿 图表 4 10Y国债收益率：-0.64BP 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 5 主力净流入：-206.54亿元 图表 6 北向资金：-63.04亿元 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月2024年初至今涨跌幅000832.CSI中证转债402.480.052.172.932.99%889033.WI可转债等权185.76-0.062.482.83-0.65%8841324.WI可转债指数1558.07-1.102.632.61-6.65%884257.WI可转债预案1349.09-1.441.612.19-9.20%000001.SH上证综指3154.550.011.333.486.04%399001.SZ深证成指9731.24-0.580.592.992.17%399006.SZ创业板指1878.17-1.15-0.502.77-0.70%000016.SH上证502508.580.271.384.327.84%000852.SH中证10005574.23-0.930.521.93-5.32%代码主要指数收盘价日涨跌幅近一周近一月2024年初至今涨跌幅801811.SI大盘指数(申万)3231.590.010.973.707.09%801812.SI中盘指数(申万)3538.46-0.221.454.574.03%801813.SI小盘指数(申万)4074.73-0.780.792.05-3.85%399372.SZ大盘成长3915.73-0.730.341.842.43%399373.SZ大盘价值7278.200.921.614.4714.38%399374.SZ中盘成长3609.67-0.671.513.29-0.72%399375.SZ中盘价值5388.230.683.475.9616.52%399376.SZ小盘成长4493.34-0.832.013.04-2.63%399377.SZ小盘价值6738.840.272.765.6611.61%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,00001002003004005006007008009002023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05中证转债成交额（亿元）万得全A成交额（亿元）右2.02.12.22.32.42.52.62.72.82.93.0中债国债到期收益率:10年-700-600-500-400-300-200-1000100200300沪深两市主力净流入额(亿元)05001,0001,5002,0002,500-100.00-50.000.0050.00100.00150.00200.002023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-03北向资金：净流入（当日）北向资金：累计净流入（年初至今）右 债券日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 三、转债估值 数据库对收盘价>150元且转股溢价率>50%的转债做了剔除，数据采用剔除后的值。 图表 7 百元平价拟合溢价率：24.03%；-0.05pct 2023年以来37.40%分位数 图表 8 盘中百元平价拟合溢价率 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 9 价格中位数：116.93；+0.23% 2023年以来28.50%分位数 图表 10 整体加权平均平价：79.94；-0.13% 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 18.0020.0022.0024.0026.0028.0030.002023-01-032023-02-032023-03-032023-04-032023-05-032023-06-032023-07-032023-08-032023-09-032023-10-032023-11-032023-12-032024-01-032024-02-032024-03-032024-04-032024-05-03百元平价拟合溢价率23.82 127.00127.50128.00128.50129.00129.50130.0023.523.623.723.823.92424.124.224.324.424.59:33:009:45:009:57:0010:09:0010:21:0010:33:0010:45:0010:57:0011:09:0011:21:0013:03:0013:15:0013:27:0013:39:0013:51:0014:03:0014:15:0014:27:0014:39:0014:51:00盘中百元平价拟合转股溢价率万得可转债正股等权指数1001051101151201251302023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/0550分位数60657075808590952023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/082023/092023/102023/112023/122024/012024/022024/032024/042024/05平价指数 债券日报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表 11 平价分类转股溢价率：80以下（含80）溢价率：+0.52pct 图表 12 按照股债性划分转股溢价率：平衡型-0.58pct，偏债型+0.44pct 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 13 正股市值30-50亿（含）转债价格：-0.41% 图表 14 正股市值30亿以下（含）转债溢价率：+3.74pct 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 图表 15 六个月内次新券相对上市首日收盘价涨跌幅均值：-0.21pct 图表 16 六个月内次新券平均转股溢价率：+1.65pct 资料来源：Wind，华创证券 资料来源：Wind，华创证券 0.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00-10.000.0010.0020.0030.0040.0050.002023/012023/022023/0