五矿期货农产品早报

2024-05-10 五矿期货农产品早报 大豆/粕类 五矿期货农产品团队 【重要资讯】 周四豆粕震荡，外盘油籽继续回落，等待USDA月报指引。豆粕市场价略涨0-10元/吨，基差区间（-180，-110），东莞豆粕报3430元/吨持平，菜粕跌0-30元，广东粉状菜粕报2820元/吨。今日开机率52.35%，本周压榨量预计180.73万吨，开机率为52%。豆粕成交21万吨，较好。 王俊组长、生鲜研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：wangja@wkqh.cn 未来两周，预计南里奥格兰德州的降水仍将超过历史同期平均水平，ECMWF5月9日00Z预计未来15天总降雨量达130mm，GFS预计未来16天降雨量达92mm，近10年平均值为73mm，雨情略有缓解但仍处于持续降雨局面。北美方面，中南部地区雨量偏大，其他地区雨量接近平均水平，预计开局较为有利。 杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 【交易策略】 南里奥格兰德州的洪水是假期美豆上涨的主要因素，由于预报降雨有所缓解但仍有持续降雨，减产交易或持续，美豆及国内豆粕单边预计短期维持偏强运行。当前美豆略高于新作种植成本，中期季节性或有更高空间，但需等待北美天气配合。 斯小伟 油脂 联系人从业资格号：F03114441电话：028-86133280邮箱：sxwei@wkqh.cn 【重要资讯】 1、MPOB将于北京时间5月10日（周五）中午12:30发布4月棕榈油供需月报，5月11日0:00，美国农业部（USDA）公布5月供需报告，5月14日CONAB也将发布5月报告。 2、USDA最新干旱报告显示，截至5月7日当周，约11%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为21%。3、5月9日豆油成交15800吨，棕榈油成交2700吨。 周四油脂整体回落，外盘油籽调整，关注马棕、USDA及CONAB报告。日盘棕榈油09收7406元/吨，豆油09收7698元/吨，菜油09收8631元/吨。基差弱稳，广州24度棕榈油基差09+430（0）元/吨，江苏一级豆油基差09+230（-20）元/吨，华东菜油基差09+70（0）元/吨。 【交易策略】 目前豆油、菜油价格几乎都略高于对应的大豆、菜籽种植成本折算榨油之价格，如果后期有美国大豆、加拿大菜籽、澳大利亚菜籽的天气问题，可能有进一步上涨空间。套利方面前期推荐09及以后合约的 豆棕、菜棕价差扩大可以继续持有，因为季节性产地油脂供应压力有所转换。 白糖 【重点资讯】 周四白糖期货价格窄幅震荡，郑糖9月合约收盘价报6300元/吨，较之前一交易日下跌9元/吨，或0.14%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6520-6720元/吨，云南制糖集团报价区间为6360-6400元/吨，多数上调10-20元/吨；加工糖厂主流报价区间为6760-6980元/吨，仅广东金岭上调20元/吨。广西现货-郑糖主力合约（sr2409）基差220元/吨。贸易商与终端补库需求有所放缓，但在期价回暖带动下，产区集团整体走量尚可。昨日4月产销数据公布，截至4月底全国共生产食糖995.39万吨，同比增加99万吨，增幅11.06%。全国累计销售食糖574.65万吨，同比增加59.82万吨，增幅11.62%；累计销糖率57.73%，同比加快0.29个百分点。食糖工业库存420.74万吨，同比增加39.27万吨。 外盘方面，周四原糖期货价格偏弱震荡，原糖7月合约收盘报19.55美分/磅，较上一个交易日下跌0.08美分/磅，或0.41%。咨询公司Datagro预计2024/25榨季因泰国产量回升，全球糖市将迎来162万吨的小幅过剩。因天气较正常水平更干燥，巴西中南部地区2024/25榨季糖产量将下降1.9%至4160万吨；因甘蔗种植面积扩大，泰国2024/25榨季糖产量为1050万吨，高于2023/24榨季的877万吨；印度2024/25榨季糖产量为3150万吨，较2023/24榨季下降90万吨。国际糖业组织（ISO）表示，预计2024/25榨季全球糖需求将增长280万吨，达到1.821亿吨的纪录高位。 【交易策略】 全球主要产糖国春植工作结束，在糖料收购价创新高的推动下，种植面积明显增加，下年度增产的预期强化。另一方面，近期内外价差大幅收窄，配额外进口窗口重启。本榨季以来进口食糖、糖浆和预拌粉增速明显，叠加国内库存转为同比增加，基本面转弱。长周期来看糖价或处于下行趋势，但短周期可能会受到市场一致性预期、国内强商品周期以及政策影响，糖价走势反复摇摆，策略上建议逢反弹逐步加空，急跌时平仓离场。 棉花 【重点资讯】 周四郑州棉花期货价格增仓下跌，郑棉9月合约收盘价报15310元/吨，较前一交易日下跌325元/吨，或2.08%。现货方面，新疆库31/41双28或双29含杂较低提货报价在16100-16800元/吨，报价下调100元/吨。内地库皮棉基差和一口价资源21/31双28或双29低杂提货报价在16600-17300元/吨，报价下调100元/吨。随着期货价格下跌，点价交易批量成交，以贸易商备货较多，纺织企业逢低适量备货，整体市场成交有所增量。 外盘方面，周四美棉期货价格下跌，ICE美棉花7月合约收盘报78.38美分/磅，较前一交易日下跌1.48美分/磅，或1.85%。美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，5月2日当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增25.37万包，较之前一周增加160%，较前四周均值增加102%。当周，美国棉花出口装船24.96万包。较之前一周增加39%，较前四周均值增加2%。关注将于北京时间周六零点公布的美国农业部供需报告。 【交易策略】 美国新棉种植面积增加，且苗情良好，下年度增产预期强化带动美棉价格下行。我国进口利润持续抬升，进口明显增量，且国内新棉种植期天气良好，供应端偏利空。5月后进入消费淡季，目前纺企订单不足 且利润微薄，预期下游开机率将逐步下滑，叠加库存同比增加，郑棉驱动空头，但可能会受到国内强商品周期影响，棉价走势或反复，建议逢反弹加空。 鸡蛋 【现货资讯】 全国鸡蛋价格多数上涨，部分稳定，主产区均价涨0.08元至3.57元/斤，供应量基本正常，库存普遍不多，走货速度基本正常，个别略减慢，预计今日蛋价多数平稳，少数小涨。 【交易策略】 市场供大于求延续，但低价位叠加亏损，市场博弈明显，前期下游补货叠加成本回升，盘面借机反弹，当前现货拉高后涨价持续性仍不佳，现货暂无利好支撑，远月有预期交易，但近月或维持偏弱。 生猪 【现货资讯】 昨日国内猪价稳定为主，局部小幅涨跌，河南均价涨0.01元至15.04元/公斤，四川均价落0.08元至14.85元/公斤，白条走货不畅，屠宰企业抵触高价猪源，养殖端承压走货，但降价意愿低，供需僵持，今日猪价或稳。 【交易策略】 节前及节日期间现货表现整体不及预期，节后或仍有走弱空间，盘面提前预判，近远月因资金离场以及维持合理升水需要，前期持续下跌挤出升水，当前估值相对合理，未来走势需求结合现货实际兑现程度以及何时走稳而定，但考虑今年减量的事实以及市场再度交易预期的可能，建议前期近月空单借利空兑现逐步逢低离场，未来思路重新转回低多远月上。 【农产品重点图表】 大豆/粕类 图1:主要油厂豆粕库存（万吨） 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 数据来源：AG-WX、五矿期货研究中心 图7:大豆月度进口及预估（万吨） 图8:菜籽月度进口及预估（万吨） 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 油脂 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：NOAA、五矿期货研究中心 白糖 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：中国糖业协会、五矿期货研究中心 数据来源：海关、五矿期货研究中心 数据来源：UNICA、五矿期货研究中心 棉花 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：USDA、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 数据来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 鸡蛋 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 生猪 数据来源：农业农村部、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：卓创资讯、五矿期货研究中心 数据来源：涌益咨询、五矿期货研究中心 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦13-16层电话：400-888-5398网址：www.wkqh.cn