钛白粉价格维持较高水平，带动公司业绩高增

钛白粉价格维持较高水平带动公司业绩高增 公司发布2023年年报和2024年一季报，2023年公司实现营业收入267.65亿元，同比增长11%，实现归母净利润32.26亿元，同比下降5.64%。2024年一季度，公司实现营业收入72.88亿元，同比增长4.52%；实现归母净利润9.51亿元，同比增长64.15%。 价格持续回升带动公司业绩高增。2023年公司实现营业收入267.65亿元，同比增长11%，实现归母净利润32.26亿元，同比下降5.64%。2024年一季度，公司实现营业收入72.88亿元，同比增长4.52%；实现归母净利润9.51亿元，同比增长64.15%。钛白粉价格持续回升是公司业绩高增的主要原因，2023年四季度，钛白粉上涨并维持在较高水平，2024年一季度延续了这一态势。2023年四季度钛白粉均价为1.64万元/吨，同比上涨8%，环比上涨4%。2024年一季度钛白粉均价为1.61万元/吨，同比上涨5%,环比微降2%。钛白粉价格维持在较高水平，支撑了公司较为强劲的盈利能力，2024年一季度公司毛利率达到28.35%，同比提高了5.25个百分点。 ◼股票数据 总股本/流通(亿股)23.86/23.86总市值/流通(亿元)490.38/490.3812个月内最高/最低价(元)20.74/15.12 纵向提升资源储备，横向推动“钛锂耦合”，实现公司的持续、多元发展。公司具备钛白粉产能151万吨/年，居世界第三，海绵钛产能5万吨/年，位居世界第一。2023年公司积极推进“红格北矿区两矿联合开发”与“徐家沟铁矿开发”两大核心项目，致力于提升自有资源供给能力，力争在“十四五”末实现年产铁精矿760万吨，钛精矿248万吨，确保产业稳定与发展。另一方面，公司使用副产品硫酸亚铁，富余产能烧碱、硫酸、蒸汽、氢气等直接或间接用于锂电池正负极材料的生产，包括磷酸铁锂产能5万吨/年，磷酸铁产能10万吨/年，石墨负极产能2.5万吨/年，石墨化产能5万吨/年，实现“钛锂耦合”，有望发挥产业链协同效应带来的成本优势并增厚公司业绩。 相关研究报告 <<坚持纵横结合的二维发展战略，打造钛产业龙头企业>>--2023-11-06 证券分析师：王亮E-MAIL：wangl@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522120001 证券分析师：王海涛E-MAIL：wanght@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523010001 投资建议：预计2024-2026年EPS分别为1.71元、1.96元、2.42元。维持“买入”评级。 风险提示：原材料价格异常波动影响公司产品价格和毛利；项目建设进度低于预期；安全环保风险等。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。