PTA周报：原油下跌带动高位回落

原 油 下 跌 带 动 高 位 回 落20240505 黄 桂 仁交易咨询号：Z0014527从业资格号：F30322750769-22112875 审核：黄忠夏交易咨询号：Z0010771 周度观点及策略 周度观点 供应：4月宁波台化2#、仪化3#共计450万吨装置投产。5月恒力、威联、盛虹、台化、逸盛装置计划检修有待落地，预装置产能利用率或下降。供应中性。 需求：4月虽部分瓶片装置减产，但新投产装置计入产能，且前期减产检修装置集中重启后，聚酯产量整体仍有上升。5月终端消费整体季节性淡季，出口需求尚可。 库存：PTA行业库存延续去库趋势，上游厂库同期中性水平，下游节前补库小幅累库。 观点：原油高位大幅回落，PX下跌，成本端走弱，产品利润有所修复。TA技术面震荡区间下沿运行。 策略：激进型投资者2409合约剩余少量多单止损参考5900，有买入虚值看跌期权可减仓持有保护。 产业链结构 产业链结构 期现市场 PTA期货合约价差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周1-5价差收窄，5-9价差小幅反弹。整体期货月差结构呈现小幅的远月升水格局。 PTA合约价差及基差 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 9-1价差接近平水，基差环比小幅走强。 供给端 PTA开工及检修 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 上周PTA周均产能利用率快速回升至81%上方，福海创微降负，新疆中泰提负。PTA 5月预计有恒力大连、东营威联、虹港石化、嘉兴石化等装置存在检修计划。 PTA产量&进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA周产量重新回升至130万吨上方，仍处于今年同期最高位。2024年1-3月中国PTA进口0.46万吨，同比大降68%。随着国内自给率逐步提高，进口量逐步减少。 需求端 消费&聚酯开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-3月PTA实际消费量累计1527万吨，同比增加24.4%。聚酯行业周度平均开工率维持在90%上方的偏高水平。 聚酯产量&纺织开工 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 聚酯产量续创新高。4月新投产装置计入产能，并且前期减产检修装置集中重启，国内聚酯行业产出处于较高水平。5月仍有新增聚酯55万吨产能。 长丝开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 聚酯长丝开工率维持90%附近高位，产量新高。 短纤开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 聚酯短纤开工率在近年同期偏中性水平，不过在产能基数增大背景下，产量续创新高。 瓶片开工率&产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 聚酯瓶片开工率同期中性水平，产量续创新高。 出口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年1-3月PTA出口量102.71万吨，同比增加11.96%。2024年1-3月纺织品累计出口金额6555.2万美元，同比减少1.9%。 库存 PTA库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA行业库存延续去库趋势，厂库同期中性水平。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 4月末聚酯工厂原料库环比上升，节前均有补货。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 4月末聚酯工厂原料库环比上升，节前均有补货。 下游库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 4月末聚酯工厂原料库环比上升，节前均有补货。 估值 原油&石脑油 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 PTA现货加工费近期有所回升，不过仍处在同期最低位。毛利亏损小幅收窄。 PTA盘面利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 期货盘面加工费近期大幅上行。下游利润继续修复。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 下游利润多数继续修复。 PTA下游利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 下游利润多数继续修复。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。