请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 逢高配空。原油基准短期回调，PX加工费进一步上涨空间有限，PTA检修增加而加工费有所反弹，但TA加工费已偏高。 核心观点 ■ 市场分析 PX方面，本周中国PX开工率70.1%（-4.4%），亚洲PX开工率69%（-3.2%），再度降负。上海石化70万吨计划7.10恢复，青岛丽东100万吨负荷7成，中金160万吨装置8.3短停10天，镇海炼化75万吨推迟至8月下旬检修3个月，PX开工短期低位，带动PX加工费短期偏强。但新增产能方面，威联石化PX新装置7.28中交，预计11-12月附近进一步增加亚洲供应；年底的中委广东石化、盛虹炼化投产进度亦密切跟踪。亚洲PX平衡表8月开始持续累库周期，理论对应PX加工费进一步上涨空间有限。 本周PTA开工率65.9%（-3.2%），本周PTA开工率再度下降，英力士125万吨装置仍停车。逸盛宁波200万吨检修仍在，恒力3线220万吨8.1开始停车检修，2线亦有检修可能。逸盛大化220万吨降至6成，嘉兴石化150万吨8.2检修3周。检修兑现后8月TA进入小幅去库周期，但TA加工费已偏高。 本周终端负荷再度回落，江浙织造负荷53%（-2%），加弹负荷66%（+0），订单依旧减弱，影响终端开工。本周聚酯开工率80.7%（+1.7%），聚酯负荷恢复仍慢。直纺长丝负荷66.9 %（+2%），长丝库存压力再度回升，POY库存天数27.5天（+1.7）、FDY库存天数26.5天（+1.7）、DTY库存天数33.4天（+1.3）。涤短工厂开工率86%（-0.4%），涤短工厂权益库存天数11.6天（+1.2），库存压力仍在；瓶片工厂开工率92.9%（+0.3%）。 ■ 策略 （1）逢高配空。原油基准短期回调，PX加工费进一步上涨空间有限，PTA检修增加而加工费有所反弹，但TA加工费已偏高。（2）跨期套利：观望。 ■ 风险 原油价格大幅波动，聚酯降负持续性。 期货研究报告|PTA周报2022-08-08 终端负荷再度回落，原油带动TA成本回调 研究院 能源化工组 研究员 潘翔  0755-82767160  panxiang@htfc.com 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 康远宁  0755-23991175  kangyuanning@htfc.com 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 PTA周报丨2022/08/08 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 13 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 周度表格 ............................................................................................................................................................................................ 4 期现结构与加工费 ............................................................................................................................................................................ 5 PTA开工率及PTA库存 .................................................................................................................................................................. 7 PX供应情况 ...................................................................................................................................................................................... 8 聚酯产业链情况 ................................................................................................................................................................................ 9 图表 表1:TA产业链周度表格丨单位：元/吨.......................................................................................................................................... 4 图 1:PTA基差&跨期走势|单位：元/吨 ........................................................................................................................................... 5 图 2:TA基差与单边价格|单位：元/吨；元/吨 ............................................................................................................................... 5 图 3:PTA近远结构|单位：元/吨 ...................................................................................................................................................... 5 图 4:TA9-1跨期价差|单位：元/吨；元/吨 ...................................................................................................................................... 6 图 5:石脑油加工费|单位：美元/吨 .................................................................................................................................................. 6 图 6:PTA-PX加工费|单位：元/吨 ................................................................................................................................................... 6 图 7:PX-石脑油加工费|单位：美元/吨 ............................................................................................................................................ 6 图 8: PTA-PX-石脑油换算总利润|单位：元/吨 .............................................................................................................................. 6 图 9:TA开工率预估|单位：% .......................................................................................................................................................... 7 图 10: PTA总库存（含仓单及预报）|单位：万吨 ........................................................................................................................ 7 图 11:中国PTA开工率|单位：% ..................................................................................................................................................... 7 图 12:聚酯工厂TA库存|单位：万吨 .............................................................................................................................................. 8 图 13:TA工厂TA库存|单位：万吨 ................................................................................................................................................ 8 图 14: PTA在库在港货库存|单位：万吨 ..........................................................................................................