北京车展点评：自主品牌深入新能源细分市场，合资品牌进入合资模式2.0时代

联系人：张娜威邮箱：zhangnawei@wkzq.com.cn 分析师：张鹏登记编码：S0950523070001邮箱：zhangpeng1@wkzq.com.cn 联系人：顾思捷邮箱：gusj@wkzq.com.cn 事件描述 以“新时代新汽车”为主题的2024（第十八届）北京国际汽车展览会（简称2024北京车展），于2024年5月4日在北京中国国际展览中心顺义馆圆满闭幕，展会总面积22万平方米。展出全球首发车117台（其中跨国公司全球首发车30台），概念车41台，新能源车型278个。 事件点评 合资品牌进入合资模式2.0时代，消费者对自主品牌和新能源产品的认知正在发生改变。海外汽车企业反向与中国车企合作，采用中国自主品牌的技术推出智能电动汽车，打破了消费者原有的对合资品牌和自主品牌的认知；合资品牌推出电动化车型，也在重塑部分消费者对新能源汽车的认知，从而促进消费者向购买新能源车转变。 本届车展新能源车型占比接近8成，插混车型占比上升明显，我们预计未来插混有望形成对燃油车的大规模替代。2024北京车展共展出新车203款，其中160款是新能源车型，占比达到78.8%，接近8成，创下历年车展中新能源占比最高；与2023上海车展相比，燃油车型数量由61款下降至32款，插混车型数量由38款上升至52款，插混车型占比由18.1%提升至25.6%，插混车型占比有明显的提升。插混车型具有可油可电、续航长和省油的优点，在购车成本与燃油车相同的情况下具有更低的使用成本，更容易被原燃油车主接受，我们预计未来插混车型将优先形成对燃油车的大规模替代。 合资品牌与中国企业合作，加速电动化和智能化转型。为顺应中国市场的快速发展，合资品牌与中国车企或供应商合作，在北京车展上推出新品牌和新车型，加速电动化和智能化的转型；进度上，大部分车型以首发亮相为主，预计未来1-3年内实现上市量产。比如长安马自达借助长安汽车在电动化和智能化领域的核心优势推出马自达EZ-6；奥迪将采用华为智能驾驶系统；本田中国推出全新品牌“烨”，将搭载宁德时代的电池和华为的光场屏；大众汽车启用金色徽标，开启本土化产品系列ID.UX；现代汽车公布N品牌首款车型IONIQ 5 N等。 2自主品牌不断完善产品矩阵，填补细分市场的空白，全面转向电动化。在消费者主力购买的区间之外，自主品牌不断推出越野车（比亚迪方程豹、深蓝G318、东风猛士等）、皮卡（比亚迪SHARK、长城山海炮等）、中高端行政用车（蔚来ET9、享界S9）等产品，填补了细分市场的空白，支撑自主品牌的高端化。 资料来源：盖世汽车，五矿证券研究所 资料来源：盖世汽车，五矿证券研究所 资料来源：盖世汽车，五矿证券研究所 资料来源：盖世汽车，五矿证券研究所 重点车型汇总：部分品牌在北京车展前已完成产品的发布 重点车型汇总：新推出车型中以新能源为主 重点车型汇总：部分海外品牌推出新品牌、新车型，加速电动化转型 风险提示 上游原材料价格波动的风险；不同国家新能源汽车政策变动的风险；宏观经济不及预期的风险。 Thankyou 五矿证券研究所 上海 上海市浦东新区富城路99号震旦国际大厦30楼邮编：200120 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦23层邮编：518035 海淀区首体南路9号，4号楼603邮编：100037 免责声明 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证：（i）本报告所采用的数据均来自合规渠道；（ii）本报告分 析逻辑基于作者的职业理解，并清晰准确地反映了作者的研究观点；（iii）本报告结论不受任何第三方的授意或影响；（iv）不存在任何利益冲突；（v）英文版翻译若与中文版有所歧义，以中文版报告为准；特此声明。 一般声明五矿证券有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。本公司不会因接收人收到本报告即视其为客户，本报告仅在相关法律许可的情况下 发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。本报告的版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式对本研究报告的任何部分以任何方式制作任何形式的翻版、复制或再次分发给任何其他人。如引用须联络五矿证券研究所获得许可后，再注明出处为五矿证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。在刊载或者转发本证券研究报告或者摘要的同时，也应注明本报告的发布人和发布日期及提示使用证券研究报告的风险。若未经授权刊载或者转发本报告的，本公司将保留向其追究法律责任的权利。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入或将产生波动；在不同时期，本公司可发出与 本报告所载资料、意见及推测不一致的报告；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告的作者是基于独立、客观、公正和审慎的原则制作本研究报告。本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含 信息和建议不发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断。在任何情况下，报告中的信息或意见不构成对任何人的投资建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。五矿证券版权所有。保留一切权利。 特别申明在法律许可的情况下，五矿证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。 因此，投资者应当考虑到五矿证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。