晶合集成（股票代码：688249）在2024年第一季度实现了业绩的显著改善，这得益于其持续的产品结构调整以及市场需求的回暖。公司在2023年的收入和利润受到了电脑、智能手机等市场疲软的影响而有所下降，但自第二季度起，季度营收环比开始增长。特别是在2024年第一季度，公司营收达到了22.3亿元，同比增长了104.4%，显示出强劲的增长势头。
晶合集成的盈利能力也在逐步恢复。2023年全年，公司的毛利率和净利率分别为21.6%和1.7%，而在2024年第一季度，这两项指标分别提升到了25.0%和2.7%，表明公司的成本控制能力和市场竞争力正在增强。此外，公司通过优化费用结构和加强现金流管理，有效地控制了各项成本和费用，提升了运营效率。
产品结构的优化是晶合集成业绩改善的关键因素之一。在2023年，公司55纳米制程的产品收入占比大幅增长，这得益于该制程产品的大规模量产和产能利用率的提高。同时，90纳米、110纳米和150纳米等其他制程的产品也在持续发展中，展现出多元化的市场布局。2024年第一季度，55纳米产品的收入占比进一步提升，显示出公司在不同制程上的全面进步。
晶合集成积极拓展市场，特别是在硅基OLED和汽车领域的研发投入取得了进展。在OLED驱动芯片代工领域，公司已经开始了40纳米和28纳米的研发工作，为未来提供完整的OLED驱动芯片工艺平台奠定了基础。在汽车领域，公司与产业链紧密合作，布局车用芯片市场，并已有多款产品通过了车规级认证。
对于未来，晶合集成预计将在2024年至2026年间实现稳定的增长。公司通过合理的业务规划和产品布局，预计营业收入将分别达到101.0亿元、127.6亿元和150.1亿元，归母净利润则分别增长至8.8亿元、13.8亿元和15.8亿元。基于此，西南证券给予公司24年40倍的市盈率，对应的目标价为17.6元，维持“买入”评级。
尽管存在客户集中度较高、制程节点技术研发滞后和产能扩张不及预期的风险，但晶合集成凭借其持续的产品创新和技术升级，以及对市场需求的敏锐洞察，有望在未来几年实现稳健的发展。
