中鼎股份（000887）交流纪要：海外收入占比超50%、将持续海外并购；主业持续快速增长+环保/无人机发动机、充电桩、汽车O2O 三大新增长点；PE 18倍，业绩30-40%增长，重点推荐！

我们2013年1月（公司深度）、3月（行业深度）、2014年12月（公司深度）共3篇深度报告推荐中鼎股份，股灾前涨幅6-7倍。目前位置：再次重点推荐！公司近年来业绩持续快速增长，ROE超20%。公司已是一个十分国际化的优质企业，海外占比超50%。公司自2008年以来已收购5家美国公司，4家欧洲公司，预计未来将持续外延发展，业绩有望超市场预期！持续重点推荐！公司2015年收入预计在66亿元左右，其中海外占比34亿元，超50%。预计2015年净利润超8亿元，同比增长50%左右；判断2016年业绩增速30-40%。预计2016年备考净利润11亿元左右，备考EPS1元，对应PE18倍；公司19亿增发1月已过会，预计近期拿到批文完成发行，目前股价临近增发底价（16.23元）。1、公司传承：专注橡胶件40年，董事长之前和万向鲁冠球齐名，总经理开拓国际化公司董事长之前为安徽首富，和万向集团鲁冠球齐名。总经理之前在美国留学5年，十分敬业，大力开拓国际化，公司近年来海外业务高速发展，海外业务已过半，海外公司管理十分到位，未来将进一步加强海外并购。公司目标：百年中鼎、千亿价值；中国智造、鼎誉全球。集团2014年收入已过百亿，千亿价值，指的是上市公司未来目标市值：1000亿元以上。2、传统主业客户延伸、产品升级，市占率和盈利能力有望进一步提升。公司主业非轮胎橡胶业务，目前已是国内企业龙头，但公司国内市场占有率不足10%，全球市占率仅2-3%，与国外巨头相比公司主业提升空间依旧巨大。公司通过海外并购与内生式发展，提升公司品牌，占领市场。2015年获得全球整车厂订单约3亿美金（主要是高端整车厂奔驰、宝马、沃尔沃、奥迪等）。公司原来的客户主要为中低端品牌厂商，此次切入高端品牌供应链，公司客户有了较大拓展和延伸，将受益汽车消费升级趋势。2015年公司海外业务收入已经过半，自2008年公司迈出国门开始公司国际化步伐成效初显，目前，公司已连续收购5家美国公司和德国KACO、德国WEGU，预计未来仍将继续推进，不排除超预期可能。此次定增收购的德国WEGU，拥有世界领先的抗震降噪技术，客户均为国际顶级汽车品牌，未来将逐步打破汽车用高端减震产品市场国外厂商的垄断。3、节能环保OPOC发动机2016年6月将批量生产，带来新的增长点OPOC发动机是一种先进环保型发动机。相比当前传统涡轮增压柴油机，OPOC发动机零部件减少50%、重量减轻30%、体积缩小25%、百公里油耗降低15%；具备功率大、重量轻、高热效比、低油耗、低排放的典型的节能环保特征。使用OPOC发动机的小型汽车排放标准可达欧VI标准，百公里油耗可低至2.4升，不同版本的OPOC发动机可使用柴油燃料、汽油或压缩天然气等不同燃料 。OPOC发动机从大功率的柴油发动机研发起步，其功率可实现从几千瓦到几百千瓦，配置组合非常灵活，并且适用于轿车、重卡、发电机组等非道路机械、无人机、坦克装甲车等，包括任何采用传统汽油或柴油作为动力的设备。中鼎动力已获10万台发动机订单。2016年有望交付2万台。OPOC发动机现在隶属于集团公司名下，上市公司仅占比6%。待未来这部分资产盈利之后，不排除装入上市公司的可能。4、参股上海挚达，控股挚达中鼎，挚达充电桩目前市占率约33%，将充分受益新能源汽车的发展2014年公司与上海挚达科技共同发起设立挚达中鼎（安徽）新能源科技有限公司；主要生产电动汽车充电桩产品。上海挚达获得“全球电动汽车服务专业运营资质”，是特斯拉中国最早签约的充电服务专业提供商之一。挚达中鼎的充电桩产品市占率约有30%，全国第一，2015年销量约6000台，2016的目标为3万台。目前已经在全国超过40个城市500多个社区为特斯拉、上汽、北汽、江淮等众多新能源汽车公司提供智能充电产品、上门充电服务、公共充电导航等配套业务。挚达中鼎批量投产的新一代智能充电产品年生产能力为8万台，可进行远程通讯及数据交换，以挚达自主研发的充电集群管理系统（挚达RCS）为媒介，可实现产品的移动充电支付、充电导航、电桩共享、维护预约等功能。挚达中鼎的产品已通过国家新能源机动车产品质量监督检验中心检验，并广泛用于北汽、上汽、江淮等品牌的新能源汽车配套及沃尔沃电动汽车的公共充电领域。我们判断以挚达中鼎为代表的新能源汽车业务未来将迅速发展。5、汽车O2O：募投项目，将逐步落实。公司2015年4月公告拟投资5.86亿元打造汽车后市场电商服务平台，主要建设内容包括线上电商系统、物流配送体系和售后服务2S连锁店、新能源汽车智能充电终端等线下连锁服务体系三大部分；6月公司公告拟与上海田仆共同发起设立田仆中鼎“互联网+”基金（初期5100万元，后期可达10亿元），围绕于大消费领域以及能够提升消费服务的互联网及移动互联网等领域(包括汽车后市场O2O服务和消费产品、消费服务等，帮助消费提升效率的互联网技术等)进行投资并购，为公司在互联网领域进行业务拓展和做大做强汽车后市场业务服务。田仆中鼎基金的项目在各方认为适当的时候优先由公司进行收购。-银河证券：华君/李辰/贺泽安/刘兰程