20161017新湖早盘提示 品种 短期力量 中期力量 备注 买方 卖方 买方 卖方 铜 2 2 2 2 周五夜盘，沪铜价格在37200元/吨一线，持仓量增加1.6万手至46.5万手，伦铜收于4700美元/吨下方，近期进口亏损有所收窄。上期所库存增加14381吨至121439吨，保税区库存维持在51-53万吨水平。AURUBIS公司 签往欧洲的2017年电解铜溢价下滑至86美元/吨，2016年为92美元/吨。中国9月份未锻造的铜及铜材进口34万吨，同比减少26.09%，环比减少2.86%。现货方面，当月合约报升水60元/吨-升水120元/吨，现铜升水持续收窄，市场多以观望为主，等待换月后操作。SMM调研数据显示，9月SMM电解铜产量为65万吨，环比增长0.78%，同比增长3.17%，前9月累计产量为576.6万吨，累计同比增长5.74%。需求方面来看，消费一定程度上好于前期市场的悲观预期,9月份国内铜杆企业开工率75.36%，同比增加6.2个百分点，环比增加2.08个百分点，同时汽车以及空调等行业均表现良好。后期来看，房地产仍然是目前的市场的核心焦点，不过就新开工数据而言 在年初高点之后呈现逐步回落的态势，同时随着国内房地产政策的再度收紧，消费后续仍然小幅走弱的可能，从基本面的角度而言，价格在后期存在一定的小幅下行压力。短期来看交割前的高升水持续，不过后期预计交割以及进口增加等因素将使得升水开始有所回落，操作上建议适当逢高短空。 铝 2 2 2 3 美元大幅上涨及多头获利平仓致使上周五外盘铝价回落，伦交所三月期铝价收于1673美元/吨，跌1.27%，一周微跌0.06%。沪期铝周五夜盘同样高位回落，主力合约收于12745元/吨，一周仍涨3.87%。国内现货市场上周五中间商观望气氛较浓，上海主流价13370-13390元/吨，贴水130-贴水110元/吨，广东13680-13710元/吨，两地价格进一步扩大。短期内运输问题造成的低社会库存的情况仍左右投资者情绪，抑制铝价回调幅度。中长期看，市场供应加速回升，供应压力增加难免，旺季过后消费也将转淡。短期期货铝价维持高位振荡，警惕多头获利大量平仓赞成价格急跌的风险。操作上以逢高试空思路为主。 锌 2 2 3 2 隔夜伦锌收涨0.44%至2261.5美元，沪锌1612收于17965元，总持仓量降至48.8万手，三月沪伦比上修至8.0左右。上周五上海市场0#锌主流价17930-18010元/吨，对1611合约升120-150元，现货升水坚挺，市场成交一般。SMM报国产矿到厂加工费主流成交于4300-4500元/金属吨，节后国产矿加工费下调50-100元/金属吨左右。9月国内精锌增产，安泰科统计1-9月国内锌锭产量为346万吨，同比增加2.1%，四季度国内冶炼方面没有大的检修计划，预计10月份产量继续小幅增加。冶炼企业未见明显减产，同时消费旺季即将结束，锌价上涨动力不足，但锌矿短缺预期依然存在，下跌空间有限。建议单边暂时观望，关注买内抛外的反套。 螺纹 3 2 2 3 周末钢坯2220涨40。上周钢材现货表现整体强势，其中节后前三天市场成交明显放量，本周后半段成交开始有所回落，分地区来看，华东表现较为明显，成交较9月抬升，而华北则维持疲弱。由于原料端焦炭近两月以来连续涨价，钢厂利润被大幅压缩，从即时利润来看，主流钢厂螺纹生产基本已无利润，部分钢厂中旬左右已有检修计划，但实际高炉开工仍然维持高位。需求端，从平衡表推算10月或好于9月，但是随后11、12月将由北方开始逐步下滑，加上国庆期间各地地产开始调控，6、7月时的旺季预期很难发生，回顾库存变化，三季度产业链成材库存累积明显，目前已经达到去年同期水平，10月短期的供需改善并不意味着接下来的11、12月依旧能够维持。盘面上，短期在市场情绪刺激以及双焦强势影响下，表现或趋强，建议空单离场规避。 矿石 3 3 2 3 周五普氏报价57.55涨0.55，港口现货持稳于455附近，市场成交量较差，钢厂和贸易商分歧加大。节后钢厂整体有所补库，从节前最低19天到目前在22天附近，因此本周现货采购活跃度尚佳，但目前港口价格已达到8月反弹高位450-460之间，钢厂采购态度或将开始放缓。海飘资源节后至今一直维持较弱状态，平台和招标并未随港口走高，显示钢厂对于矿石采购并未出现二季度时较为乐观的心态。供应端看，9月澳巴出货都明显高于去年同期，三四季度外矿生产和销售都处于高峰状态，矿石供应偏宽松。需求端，经过本周补库后，钢厂库存已有回升，且价格也达到前期分歧区间，补库需求后续将会衰减，而生产性需求，随着四季度检修增加（主动+被动），都很难达到9月份水平，矿石供需后期偏弱，建议在黑色产业链中维持空头配置，单边操作离场观望。 焦煤 3 2 2 3 国内炼焦煤市场继续延续强势，国内各地炼焦煤资源紧张，煤矿疯狂提价。其中，山西低硫主焦煤资源出厂价已到1300。港口报价方面，日照港澳洲主焦煤1310元/吨稳，京唐港澳洲主焦煤1390元/吨稳。近期受到物流以及限产影响，煤矿焦煤资源紧张，部分焦化厂补库受到影响，下游焦化厂开工维持高位，对焦煤需求依旧偏强。目前国内煤矿已经开始进行先进产能释放工作，不过短期内焦煤供应恐难以缓解。操作上，关注多焦煤空螺纹铁矿。 焦炭 3 2 2 3 国内焦炭市场继续保持强势，国内焦炭价格出现普涨，涨幅50-100，供应紧张，市场成交情况良好。主流报价方面，唐山二级1555稳，天津港准一级1605稳，一级1690稳。国内优质焦煤供应偏紧，部分地区焦化厂采购焦煤困难。主流焦化厂产销两旺，生产积极性高，焦化厂库存压力不大，部分焦化厂零库存。钢厂开工率高位，钢厂焦炭可用库存持续低位，补库周期延长，对焦炭需求难以下降。焦煤价格上涨，成本支撑以及需求旺盛短期内焦炭价格继续延续强势。操作上，关注多焦炭空螺纹铁矿。 动力煤 3 2 3 2 国内动力煤现货仍然保持上涨趋势，秦皇岛港Q5500平仓价为621元/吨，相比国庆之前上涨23元/吨，仍然比较强势，01合约贴水56元/吨。从供给端来看，受到“去产能”的影响，1-9月份全国累计生产原煤24.7亿吨，同比减少6.2亿吨。据海关总署，9月中国进口煤及褐煤2444万吨，同比增加667万吨，增幅37.5% 玻璃 2 2 2 3 周末，现货市场整体走势偏弱，生产企业产销维持前期的水平，市场价格互有涨跌。贸易商和下游加工企业对后市缺乏一定的信心，订单采购谨慎，按需采购，抢货和积极提货的现象很少，这也是造成旺季不旺的一个原因。区域上来看，周边市场调价之后对沙河的出库造成一定影响，周末出库有所下降，价格平稳，目前厂库折合盘面价格为1250元。华南地区，周末走势平稳，贸易商和加工企业采购略有增加，部分企业价格上涨。华东和华中地区，出库有所回落，部分企业价格松动，荆州亿钧和武汉明达报价下调20元左右。库存方面，周末行业库存3163万重箱，环比上周增加52万重箱，同比去年增加-78万重箱。库存天数12.45天，环比上周增加0.16天，同比增加-1.35天。产能方面，上周中山玉峰二线500吨冷修完毕，点火烤窑。今年以来新建生产线增产2820万重箱，冷修停产生产线减产4158万重箱，冷修复产生产线恢复产能7530万重箱，环比年初净增加6192万重箱，同比去年同期净增加7002万重箱。今年以来，复产的生产线对后期价格走势和去库存增加一定难度，而纯碱和燃料价格的上涨对价格有一定 的支撑作用。操作上，建议暂时观望。 PTA 3 3 2 2 上周PTA内盘成交均价有所回升，期价震荡回落，基差收窄，仓单继续增加，但绝大多数属厂库信用仓单，下游聚酯涤丝价格稳中上涨，库存不高，现金流尚可。10月PX ACP价格商谈在780美元/吨，低于市场预期，G20 PTA下游需求真空期已过，聚酯负荷快速回升至82%左右，时间节点来看10月随着逸盛、恒力大装置的轮番检修，库存有望大幅去除，逸盛大化2#375万吨装置将决定11月份供需。1月合约对应加工费560元/吨，中性偏低，PTA加工费与库存水平严重背离，除了弱预期外，与主流供应商销售态度密不可分。中长期未来加工费随着翔鹭、远东回归可能长期低位维持，合约间套利方面1-5正套时间价值趋弱。操作上观望。 天然橡胶 3 2 3 2 隔夜沪胶继续小幅走高，上周通用合成胶暴涨近2000元/吨，顺丁橡胶更是站上17000元/吨，维持对主力合约大升水，历史罕见，合成胶飙升主要受丁二烯成本推动及自身检修双重因素叠加共振，通用合成胶自3月份以来持续升水3L、混合胶，消费领域替代已经发生，未来若轮胎发 生配方更改替代体量将上一个层级。供应层面泰国降雨依然较多，高产季产能暂时依然被压制。库存方面中国/日本港口低位，产区压力也不大。现货角度至少10月份缺货局面不会变，11 月份高产季叠加仓单因素可能会有回调需求。长周期趋势较明朗：库存加速去除+合成胶趋势性强势，现货角度可能17年1-5月份会 走得更强，会有一波更高涨幅。期货节奏的话变数大，可能打足提前量，或跟随现货。整体来看，16年供需格局改善，现货价格平台将高于15年水平，库存大幅卸除将逐步引领沪胶走出底部区间，10000-20000元/吨区间内供应弹性小，后期反弹高度看去库存力度。操作上多单逢高减仓。 甲醇 3 2 3 3 日前部分地区现货价格持稳，江苏、浙江上调。从甲醇市场基本面来看，前期中东和南美地区部分上游装置有停车或降负，或影响10月进口到港，港口库存较前期有所回落。国内下游市场中，前期甲醛、二甲醚等负荷略有恢复。烯烃方面，国内大部分装置维持运行，西北神华新疆装置投产，后期仍有部分新装置计划投产。预期期货价格持稳。 LLDPE 2 2 2 2 现货9100元/吨，持平。昨日盘面上午震荡下行，下午拉回收涨。价差方面，L1701对现货持续保持升水，且昨日有所扩大，截止收盘升水185，若L1701合约持续保持升水结构，结合较高的虚实盘比，期现套利盘入场将锁定部分现货，增加LLDPE现货需求，现货需求增加的影响将强于期货空头增加的影响。供应方面，预计今年10月国产量为135.43万吨，环比增加10.47%，同比增加12.26%，而今年前9个月总国产量相较于去年同期增长10.67%。8月、9月集中检修的装置已逐渐复产，四季度装置检修产量损失相比三季度大幅较少。需求方面，目前PE现货价格已处于今年4月以来的区间高位，而正处于缓慢复苏过程的下游工厂对高价原料承受能力有限，PE下游除季节性刚需的农膜开工率环比国庆节前有所上升之外，包装膜、薄膜、中空等开工率或小幅下跌或持平，需求有转弱迹象。成本利润方面，上游生产利润丰厚，厂家生产动力充足，装置负荷增加，下游缠绕膜受益终端价格跳涨，利润低位反弹，地膜、双防膜利润低位缓慢回升受阻。综上所述，多空矛盾不突出，检修产量损失已基本恢复，下游需求好转且利润自低位有所回升，本周原料价格的高企对下游需求形成抑制，另若L1701合约持续保持升水结构将有利于LLDPE继续上涨。 PP 2 2 2 2 现货7950元/吨，跌50。昨日盘面窄幅震荡偏弱，小幅收跌。价差方面，1月和5月合约对现货大幅贴水，对未来偏弱的基本面已有所反映， PP1-5价差窄幅震荡，粒料-粉料价差近期快速回落，目前已倒挂，即粉料价格高于粒料价格，内外价差本周由负转正，进口已有小幅利润。供给方面，预计今年10月国产量为161.54万吨，环比增加18.52%，同比增加22.46%,而今年前9个月总国产量相较于去年同期增长10.65%。8月、9月集中检修的装置已逐渐复产，四季度装置检修产量损失相比三季度大幅较少。需求方面，下游编织、BOPP、塑编开工率相较于上周基本持平，总体仍偏低，对原料价格的上涨有所抵触。成本利润方面，国内PP粒料利润丰厚，粉料利润一般，下游BOPP利润总体尚可。综上所述，供需面未来总体偏弱，但1月、5月合约大幅贴水，对此已有所反映，上游利润较好，下游利润一般。总体而言，短期多空矛盾不突出，预计区间震荡为主。 棉花 2 3 3 2 现货略有下跌，山东报