关注度指标：无需关注：☆☆☆ 一般关注：★☆☆ 值得关注：★★☆ 重点关注：★★★新湖有色铝：铝：★☆☆（垒库压力渐显 铝价承压）经济下行担忧下，上周五外盘铝价下跌，LME三月期铝价跌0.95%至2388.5美元/吨。国内2022年最后一个交易日，现货市场贸易商多处于停歇状态，下游少量补库。华东市场主流成交价格在18650元/吨上下，较期货贴水70左右。广东主流成交价格在18700元/吨上下。年末国内产量仍受干扰，贵州减产使得产量回升势头放缓，不过由于进口回升，供给端整体偏稳。而在季节性及疫情双重影响下，消费愈发走弱，显性库存企稳回升，对价格的压力也愈明显。随着后期逐步垒库，铝价或承压下行。操作上建议反弹做空。铜：铜：★☆☆（宏微观博弈，铜价高位震荡）目前是季节性淡季，国内铜消费整体表现较弱，而且在疫情影响下，下游厂家停工数增加；据SMM调研，铜杆企业多数反馈订单平淡，下游来自线缆及漆包线的订单均不理想，铜杆企业在当下成品库存居高的压力下也已经开始放缓生产节奏，部分企业也表示今年春节放假时间或将提前。上周上期所铜库存增加1.47万吨至6.9万吨，后续国内铜库存或延续累库。宏观面，1月8日新冠将实施“乙类乙管”，目前国内部分城市已逐渐从疫情中恢复，市场对疫情后国内经济修复持乐观预期。弱现实和强预期博弈下，预计铜价将呈高位震荡运行。镍：镍：★☆☆（纯镍短缺有望缓解，警惕镍价高位回落）目前国内部分城市已逐渐从疫情中恢复，市场对疫情后国内经济修复持乐观预期。而且纯镍结构性短缺依然存在，因LME镍价持续走高，进口亏损扩大，进口精炼镍下降，国内纯镍库存持续处于低位，上周上期所镍库存增加37吨至2496吨。镍价在宏观面及纯镍短缺影响下，进一步走高。但上周纯镍现货报价高位回落，而且临近年末，纯镍下游合金需求将走弱，纯镍短缺局面或将得到缓解。需警惕镍价高位回调的风险。锌：锌：★☆☆（供增需减下 锌价偏弱运行）上周五伦锌延续跌势，LME三月期锌收于2967.5美元/吨，较国内收盘续跌1.28%。上周国内现货市场，年末贸易商关账，报价较少，成交清淡。库存方面，截止上周五SMM国内社库继续回升0.46万吨至5.47万吨；LME库存有较大幅意外降库。供应方面，12月国内精炼锌产量预计攀升至22年内最高；欧洲天然气期货价格持续下跌，成本支撑减弱，但目前海外炼厂暂无更多复产消息。需求方面，由于国内疫情放开后更多人数感染，对下游开工造成一定负面影响，企业均准备提前放假，上周下游开工继续下行。整体上，年底供增需减预期下，预计锌价偏弱运行，关注累库情况。铅：铅：★☆☆（超预期降库 铅价宽幅震荡）上周五隔夜伦铅呈现宽幅震荡，LME三月期铅较国内收盘收涨1.08%。上周五国内现货市场，下游成交较淡，报价较少，原生铅江浙沪市场报01-50，再生铅报含税贴水250-400，维持较大价差。库存方面，年底持货商甩货加上下游年前备库，上周五SMM国内铅锭社会库存超预期续降，降至3.82万吨历史低位，元旦后预计有部分交仓到货。供应端，12月铅锭产量预期回落。上周河南、江西、内蒙等再生铅炼厂因工人到岗不足影响生产。原生铅周度开工下滑。目前废电瓶价格暂稳，成本支撑。下游需求方面，疫情感染人数上升，铅蓄电池停产数量上升，大型企业影响相对较小，春节计划正常节奏放假。整体上，现货端弱需求下，铅价回落，维持逢高空思路。新湖黑色螺纹热卷：螺纹热卷：★☆☆（铁矿强势上涨带动成材）临近春节部分短流程钢厂开始放假，螺纹产量下滑，热卷产量则明显回升。表需继续大幅下滑，呈现供需双弱的特征。钢厂出台冬储政策价格偏高，贸易商心态谨慎，冬储意愿较低。近期铁矿表现强势，带动成材上涨。钢厂处于亏损状态挺价意愿强，年前成本支撑仍在，而现货则承受着淡季需求疲软的压力，预计近期在当前区间震荡偏强运行为主。铁矿石：铁矿石：★☆☆（盘面强势拉涨，建议观望）近期铁矿继续偏强震荡，目前价格强势上涨有迫使钢厂被动补库之势，资金博弈加剧。基本面上铁水低位持稳，本期到港偏低港存叠加压港变化不大。具体供应方面全球发运处近期一般水平，澳巴在较高水平，非主流略有回落整体处近期中高位；到港回落较多，不过4期均值仍在高位，预计未来高到港仍将持续。需求方面日均铁水低位窄幅波动，大幅回升/下滑动力不足。库存方面，本周到港下滑较多，港口库存叠加到港变化不大，进入一月或呈小幅累库趋势；钢厂库存及库消比整体保持回升趋势。基本面尚可，叠加市场对宏观预期情绪较好，盘面放量上涨。短线预计震荡偏强，中线一月若见不到大幅检修出现较难趋势下跌，建议观望。焦炭：焦炭：★☆☆（节中首轮提降落地，政策仍有零星利好，盘面弱震荡运行）上周盘面偏强震荡运行，成材表需弱于预期，化工焦价格率先回落，部分钢厂因亏损资金压力较大开启首轮提降，原料煤竞拍价格也出现一定程度回落，周度库存数据冬储下焦企库存持续向钢厂港口转移，但总库存转向累积，成材弱现实负反馈下，焦炭首轮提降节中落地。基本面来看，贸易商恐高多观望，但也不愿低价出货，港口准一稳2750。焦企利润修复维持小幅提产，铁水产量同步小幅回升，部分钢厂仍有补库需求下，下跌速度不会太快，以目前表需与钢厂亏损程度来看，市场普遍预期现货春节前下跌轮数在2-3轮，节后则需关注成需求恢复情况，如较好贸易商或入场抄底，反之则现货仍有下跌风险。盘面已贴水2-3轮，预计维持弱震荡运行，建议背靠前高逢高布空。焦煤：焦煤：★☆☆（冬储步入尾声，下游负反馈压力加大，盘面弱震荡运行）上周盘面偏震荡运行，终端表需弱于预期，市场对外煤进口传言仍有担忧叠加焦炭预计触顶，焦企采购放缓，观望情绪渐强，竞拍价格明显回落，动力煤价格也有所下跌，盘面表现弱于焦炭。基本面焦企利润修复持续小幅提产，但刚性供需仍略偏松，焦煤加权总库存维持累积。结构上来看上周冬储补库延续，煤矿年底配额问题生产受限下，采销供需仍略偏紧，但冬储接近尾声，动力煤支撑也下移，焦炭下跌将负反馈至焦煤。盘面一定程度反应了节前下跌预期，进一步下跌或反弹需等待春节后成材需求验证，短线预计跟随焦炭弱震荡运行，策略上逢高布空。动力煤：动力煤：★☆☆（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）年底产地煤矿停产检修较多，保安全生产为主，元旦后供给有所改善。港口市场继续维持冷清，春节前需求偏弱，市场交投不活跃。国际市场偏弱运行，印尼中低卡价格受国内沿海市场需求得到提振。元旦后，气温将有所回暖，华东为主地区气温距平将偏暖2°C左右。民用需求有支撑，但工业需求持续不振，主要省市电厂日耗缓慢增长，弱于同比。各省市电厂小幅去库，库存依然偏高。港口调入保持高位，节前拉运需求收缩，调出低于调入，港口持续累库。工业需求仍偏弱，日耗支撑弱于预期，旺季不旺，近期煤价中枢窄幅下行为主。主力合约持仓少，流动性低，不建议操作。玻璃：玻璃：★☆☆（投机补货接近尾声，关注产销变化）假期期间玻璃现货产销环比走弱，沙河部分厂家价格继续上调，沙河贸易商积极补货社会库存明显增加。近日来地产端宏观政策利好频现，虽短期难有显著效果但市场情绪扭转，玻璃厂冷修预期下降。近月库存压力较大，反弹幅度受限，政策预期将更多的兑现在明年下半年的旺季期间。短期利多基本落地，政策真空期贸易商补库结束后或交易弱现实建议观望为主，关注产销变化，若沙河成交继续走弱逢高尝试短空。纯碱：纯碱：★☆☆（短期供需偏紧，远月逐步改善）近日多数碱厂订单充足，随光伏玻璃不断点火重碱需求稳中有增。供应方面纯碱产量维持高位，随着轻碱走弱厂家重质化率快速提高，重碱累库轻碱小幅去库。轻碱下游节前走弱刚需采购，短期未有新增产能投产，供需基本维持平衡，若春节前下游补库仍有进一步去库可能。但远月产能大规模投产供需走向宽松，市场在宏观情绪带动下大幅拉涨远月仍显过激，利多基本落地政策真空期或 交易弱现实，建议观望为主，激进者逢高试空。新湖能化原油：原油：★☆☆（短期油价维持区间震荡，重点关注俄罗斯反制裁进展）上周油价交易焦点集中在美国寒潮和中国疫情管控措施进一步放开，由于欧盟等地区仍处于节假日期间，交易较为清淡，油价维持区间震荡。目前，美国寒潮天气结束，炼厂和生产陆续恢复。中国疫情政策进一步放开，随着第一波阳性感染者恢复，石油产品消费环比有望增加，但大幅增加预计在一季度末或二季度初。截止2022年12月30日，Brent、WTI及SC分别收于85.91美元/桶、80.26美元/桶及562.8元/桶，全年累计涨幅分别为10.45%、6.71%及12.79%。布油远期曲线完全转为Back结构，SC近端仍然呈Contango结构。短期油价仍维持区间震荡，重点关注俄罗斯反制裁进展以及宏观地缘消息扰动。中长期来看，油价仍维持多头思路。沥青：沥青：★☆☆（基本面短期尚可，有望转弱）上周中石化华东山东价格上调100元/吨。12月排产环比大幅减少约60万吨。盘面高位震荡。上周厂库去库社会库小幅累库，山东厂库明显去库。山东地区，区内库存低位，部分控量出货，业者按需采购，终端需求无，货源多流向南方；华东地区，阿尔法日产提升，带动区内开工有所增加，需求端，刚需有支撑。目前南方仍有部分收尾工作，基本面尚可，但有望转弱，继续关注后期库存情况和原油价格变动。燃料油：燃料油：★☆☆ （低硫有支撑，高硫等待好转）夜盘FU05合约收2749元，涨25元/吨；LU03收4134元，涨90元/吨。高硫燃油：OPEC+减产、美国SPR释放结束且有收储，酸油过剩局面缓和，未来俄罗斯出口有下降预期；炼厂投料以及脱硫装置存经济性，炼厂以及海运需求预计有支撑；高硫燃油估值处于偏低范围，不过短期仍相对过剩、内盘仓单偏高，中长期来看，随着供应端下降，裂解价差有上涨空间。低硫燃油：因新增产能以及原料充足等因素，供应端宽松，不过汽油-低硫、柴油-低硫价差重回高位，成品油对低硫支撑重现；船运需求暂有支撑，但航速大幅下降，冬季发电需求部分支持；低硫燃油估值低位，下方有支撑，关注成品油以及天然气对其动态影响，中长期估值上行动力不足。低高硫主要跟随原油波荡，自身驱动不足。PTA：：★☆☆ （小幅累库，供需偏弱）上一交易日，PTA现货1月上主港货在05+30~40有成交，个别略高在05+50附近。1月中宁波货在05+15有成交。主港主流现货基差在05+35。成本方面，12月30日国际油价上涨，PX收于951美元/吨，PTA即期加工费540元/吨。装置方面，无较大变化，近期PTA开工率偏低。需求端聚酯开工延续小幅下滑，终端织造开工大幅下滑。总体来看，PTA延续供需双弱格局，近期供应延续收缩，累库幅度比预期慢。终端需求转弱，聚酯开工低位，需求支撑不足。综合来看，PTA延续供需双弱格局，由于供给增量不及预期，累库进度慢。近期宏观资金对5月合约交易需求预期为主，盘面震荡偏强，PTA相对估值回升，不过PTA仍然面临供应回升的预期，以及年后需求好转是否兑现仍存不确定性，PTA上行幅度会受限，预计震荡回落。可以阶段性做空产业利润，多SC空TA。短纤：短纤：★☆☆（供需偏弱）上一交易日，浙江某大厂及其苏北工厂直纺涤短报价维稳，半光1.4D现款出厂报7200元/吨，成交优惠商谈，产销部分好转，平均产销在23%。装置方面，近期变动不大。需求方面，因疫情影响，纱厂开机负荷下滑明显，元旦后纱厂放假停车将进一步增加，需求将进一步走弱。总体来看，短纤供应维持，需求支撑不足，库存增加，供需偏弱势。近期盘面交易产业链需求恢复预期，短纤相对原油表现偏强。从基本面的角度看继续上行幅度有限。可以阶段性做空产业利润，多SC空PF。甲醇：甲醇：★☆☆ （下游亏损，需求偏差）上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内开工环比稳定，上游新装置投放，进口预期回落，1月供应环比下降。烯烃方面沿海多套装置停车或降负，总需求偏低，利润亏损较大，传统下游需求预期下降。后期需求预期差。近期港口库存累积，不过整体水平仍处于同期低位。甲醇需求预期差，中期价格走势偏空。尿素：尿素：★☆☆ (后期供需预期逐步改善) 上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在14.51万吨，环比减少0.03万吨，同