年度业绩概览与分析
全年业绩表现：
- 营业收入：2023年，公司实现营业收入149.4亿元人民币，同比增长21.2%。
- 净利润：实现归母净利润20.1亿元人民币，同比增长21.8%。
- 毛利率变化：全年销售毛利率为17.0%，同比下降6.5个百分点。
四季度亮点：
- 业绩高增：第四季度营收达到74.49亿元人民币，同比增长24.58%，环比增长108.33%。
- 电站转让增厚利润：集中完成电站转让，形成投资收益约9亿元人民币。
一季度挑战：
- 短期承压：第一季度营收17.28亿元人民币，同比增长10.5%，环比下降76.8%，净利润2.66亿元人民币，同比下降44.92%，环比下降72.77%。
- 毛利率修复：一季度销售毛利率为19.67%，同比下降9.33个百分点，环比上升5.30个百分点。
新增订单与风机市场：
- 订单创新高：全年新增订单14.1GW，创历史新高，截至年底在手订单达15.9GW。
- 风机毛利率：风机制造收入119.4亿元，同比增长17.7%，毛利率15.5%，同比下降7.8个百分点。预计一季度风机毛利率已触底反弹。
海外业务进展：
- 海外市场突破：实现海外收入3.1亿元人民币，聚焦中亚、南亚地区的风电设备出口。
- 全球化战略：搭建“中方+本土”的海外团队，加强全球风电行业人才引进，组建200人以上的海外营销团队。
电站建设与销售：
- 电站容量：截至年底，存量风场容量248MW，有在建容量高达2.4GW。
- 持续增厚利润：预计未来自持及转让电站规模将持续增长，为公司带来利润增厚。
风险提示：
- 电站开发：电站开发进度可能不达预期。
- 海外市场：海外市场开拓面临挑战。
- 行业竞争：整机行业竞争加剧的风险。
投资建议：
- 盈利预测调整：考虑风电整机价格下行趋势，下调盈利预测至2024-2026年的归母净利润分别为22.18/26.76/32.85亿元人民币。
- 评级维持：维持“增持”评级，对应当前股价PE分别为16/13/11倍。
结论：
2023年，公司实现了稳健的业绩增长，尽管面临毛利率阶段性承压的问题。通过集中完成电站转让，第四季度业绩显著提升。一季度虽然短期承压，但风机毛利率触底反弹，显示了行业的技术降本潜力。海外业务的突破与全球化战略的推进，以及持续增长的在建电站容量，为公司提供了稳定的利润来源。面对风电整机价格下行的市场环境，公司通过调整预测并维持“增持”评级，显示出对未来发展的信心。
