苹果月度报告：缺乏支撑题材，延续震荡偏弱

2023年5月6日 农产品研究团队 研究员：余兰兰021-60635732yulanlan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0301101 研究员：林贞磊021-60635740linzhenlei@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3055047 研究员：王海峰021-60635727wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮021-60635572hongchenliang@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 缺乏支撑题材，延续震荡偏弱 观点摘要 近期研究报告 《质量两极分化，价格区间震荡》2023-12-04 ＃summary＃由于苹果质量问题面临储存风险，部分中等偏下货源亟待出库，现货后市表现可能偏弱。新季苹果花期缺乏炒作题材，目前坐果进展与花期情况无甚区别。在后期无明显灾害的情况下，2024年新季苹果存在增产预期。供需两端暂无亮点，苹果期货将延续弱势下跌走势，待现货企稳后再度横盘震荡。套利方面，AP2410和AP2411及后续合约作为同一年度的 合 约 ， 但 采 用 不 同 的 交 割 标 准 ， 可 关 注 做多AP2410-AP2411价差。关注后续苹果去库存情况。 《天气因素再被炒作，苹果有望复制牛市吗?》2024-03-01 《你知道目前为止苹果期货有哪几次修改吗？》2024-03-21 《陕西苹果花期调研暨未来投资分析》2024-04-22 目录 一、行情回顾..............................................................................................................-4-二、因素分析..............................................................................................................-4-2.1苹果现货价格下滑............................................................................................-4-2.2新季花期坐果跟踪............................................................................................-6-2.3车船板交割预报积极........................................................................................-8-2.4出口符合统计规律............................................................................................-9-三、总结....................................................................................................................-10- 一、行情回顾 进入4月份，我国北方苹果主产区由南至北依次进入花期，多数产区气象天气良好，再加上苹果现货高库存压力、现货需求缺乏增量，利空不断压制行情。近月合约AP2405一路走低跌至6000元/吨以下，月度跌幅达到23.85%；远月也缺乏利多题材，在8000元/吨附近横盘半个月之后，跟随近月合约跌跌不休，主力合约AP2410接近2022年初的价格，月度跌幅为5.38%。 二、因素分析 2.1苹果现货价格下滑 4月份苹果主产区价格下滑明显，特别是果农货，但是在3月份大幅下跌之后，跌速有所放缓。以山东蓬莱80#以上一二级价格为例，由4.0元/斤下滑至今3.9元/斤，跌幅近2.5%；栖霞地区纸袋80#以上一二级从2.85元/斤跌至2.75元/斤，较年初的3.5元/斤跌幅更是巨大。苹果整体销售进度一般，下游采购意愿不强。客商优先销售自存货，调货积极性较差，果农低价货主要以电商和小单车为主。当前部分存货质量不佳亟待出库，只能让价销售。山东地区苹果质量较差的问题显现，中等偏下货源价格下滑幅度较大。果农货普遍质量欠佳，好货少，好货价格依然高位稳定但成交量有限。由于价格下滑，小车销售尚可，但这必然对商超、批发市场等渠道销售产生替代。 数据来源：卓创资讯，建信期货研究发展部 数据来源：卓创资讯，建信期货研究发展部 据我的钢铁网统计，截至2024年5月1日，全国主产区苹果冷库库存量为414.04万吨，库存量较上周减少43.38万吨。冷库出货以低价货为主，市场客商采购谨慎。截止目前冷库剩余货量仍然比较充足，整个市场水果供应充裕，苹果价格上行动力不足。 进入5月份，天气变暖，西瓜、桃子、羊角蜜、芒果、樱桃等夏季水果纷纷上市，各种新鲜水果吸引消费者采购，挤占苹果消费市场，后期苹果出货量季节性下滑。最近榴莲和菠萝蜜这两种热带水果迎来成熟季，开始大量上市，“一天一个价，可能还会跌”更是上热搜，但消费者购买欲望依然强烈。现在是东南亚水果采摘季节，也是东南亚水果入境旺季，更多东盟水果将进入中国市场。现在是初夏时节，很多水果刚上市，所以价格比较高。等端午节后，夏令水果供应量大幅增大，水果价格就会逐渐走低。特别是今年西瓜价格相对去年来讲比较低。 2.2新季花期坐果跟踪 4月17日至4月19日，笔者走入陕西白水、富县、宜川、洛川等地，通过调研产区花量及天气情况，详细了解该产区苹果早期生长情况，其他产区以电话、微信、网络报道等线上方式为主。可参阅公众号——建信期货研发服务于2024年4月22日发布的文章《陕西苹果花期调研暨未来投资分析》。 从陕西产区调研来看，本季苹果花量正常偏多，如坐果阶段未受明显不利天 气影响，新季产量仍将有望保持正常水平。结合了解到的山东、甘肃、山西等地情况，新产季花期问题不大。据卓创资讯调研显示，根据花期情况与2023年套袋期间预估值评估2024年花期评估产量增幅8.98%。陕西产区表现相对比较正常，个别产区存在花量不足的情况；甘肃产区总体表良好，未见明显减产区域，在恢复性增产的同时，存在一定程度增产；山东产区苹果总体表现良好，多数地区反馈花量比较大。 图片来源：建信期货研究发展部 最不可预测的风险是天气，再加上产地腐烂病、管理粗放等可能会影响新季苹果质量。由于苹果质量问题面临储存风险，部分中等偏下货源亟待出库，现货后市表现可能偏弱。新季苹果花期缺乏炒作题材，从目前天气预报和产区坐果情况来看，局部地区略显不足，但是总体产量影响很小。在后期无明显灾害的情况下，2024年新季苹果存在增产预期。 2.3车船板交割预报积极 2024年3月5日，郑商所发布公布增加了交割预报的相关内容，本次修订适用于苹果期货2405及后续合约，自发布之日起施行。截至5月6日，近月合约AP2405期货持仓只有107手，但是车船板交割预报高达592张，合计5920吨。虽然交割预报不一定全部转为实物交割，但是从数量上看交割压力存在，空头组织货源能力相对较强，并且随着现货价格下跌预期显现，空头存在逼仓意愿。制度规则是双刃剑，未来也有可能出现迟迟未出现交割预报或者仓单的情况，导致 多逼空局面。 近期苹果期货新季合约受近月合约AP2405走势拖累，大势依旧偏空。苹果买方接货价值和卖方仓单成本之间的博弈一直存在，近月合约走势更多的取决于交割因素。AP2411合约开始采用交割标准相对放宽的规则，理论上苹果均价会下降，悲观预计新季苹果会再次回到6000-7000元/吨估值区间并且不排除更低。 2.4出口符合统计规律 鲜苹果出口市场符合季节性规律。根据海关数据显示，3月份国内鲜苹果出口量约为9.44万吨，环比增幅75.34%，同比增加32.52%，是近6年来同期最高值。2024年1-3月份累计出口量约为23.33万吨，同比增加23.91%，本产季累计出口量约为60.55万吨，同比增加9.25%。主要还是价格下滑，性价比突出，低成本促进出口。出口货源最大的省份依然是山东省，甘肃、陕西和辽宁紧随其后。出口目的地还是以东南亚为主，主要集中在越南、孟加拉国、泰国、印尼等。 三、总结 由于苹果质量问题面临储存风险，部分中等偏下货源亟待出库，现货后市表现可能偏弱。新季苹果花期缺乏炒作题材，目前坐果进展与花期情况无甚区别。在后期无明显灾害的情况下，2024年新季苹果存在增产预期。供需两端暂无亮点，苹果期货将延续弱势下跌走势，待现货企稳后再度横盘震荡。套利方面，AP2410和AP2411及后续合约作为同一年度的合约，但采用不同的交割标准，可关注做多AP2410-AP2411价差。关注后续苹果去库存情况。 【建信期货研究发展部】 宏观金融研究团队021-60635739有色金属研究团队021-60635734黑色金属研究团队021-60635736石油化工研究团队021-60635738农业产品研究团队021-60635732量化策略研究团队021-60635726 免责申明： 本报告由建信期货有限责任公司（以下简称本公司）研究发展部撰写。 本研究报告仅供报告阅读者参考。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告版权归建信期货所有。未经建信期货书面授权，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，须在授权范围内使用，并注明出处为“建信期货研究发展部”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 【建信期货业务机构】 总部大宗商品业务部 总部专业机构投资者事业部 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼电话：021-60635548邮编：200120 地址：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼电话：021-60636327邮编：200120 深圳分公司 地址：深圳市福田区金田路4028号荣超经贸中心B3211电话：0755-83382269邮编：518038 地址：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室电话：029-88455275邮编：710075 山东分公司 浙江分公司 地址：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室电话：0531-81752761邮编：250014 地址：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室电话：0571-87777081邮编：310000 上海浦电路营业部 地址：上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元)电话：021-62528592邮编：200122 地址：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室电话：020-38909805邮编：510620 北京营业部 地址：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室电话：021-63097527邮编：200082 地址：北京市宣武门西大街28号大成广场7门501室电话：010-83120360邮编：100031 福清营业部 泉州营业部 地址：福清市音西街福清万达广场A1号楼