碳酸锂月报：需求支撑锂价

CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 月度要点小结 ◆期现市场：4月30日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报110856元，月内涨2.78%。碳酸锂LC2407合约收盘价111450元，月内涨4.11%。 ◆供给：SMM国内碳酸锂25日周产量报11925吨，较上周均值增2.5%。锂价回升，盐厂生产积极性高，产量位于高位。3月碳酸锂产量42792吨，环比2月增31.8%。4月排产增势延续，第三方调研环比增速15-20%，有望达5万吨。3月，中国进口碳酸锂约19043吨，环比增84.2%，同比增9.3%。一季度进口碳酸锂累计同比增长5.3%。智利3月出口至中国1.6万吨碳酸锂，预计国内4月进口仍将保持高位。同时阿根廷多个项目爬产放量，一季度从阿根廷进口碳酸锂同比增128%，未来阿根廷进口量预计持续增长。 ◆需求：乘联会预计4月新能源汽车销量环比企稳，略高于基于前三周销量的市场预期。4月材料端开工率环增10-15%，关注5月排产数据。以旧换新政策向新能源汽车倾斜，需求预期偏乐观。 ◆库存：据SMM 4月25日数据显示，周度库存报80932吨，较上月末增2133吨，其中上游减1915吨，下游和其他环节增4048吨，预计节假日期间以上游累库为主。广期所碳酸锂注册仓单量19558手。 ◆成本：4月26日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨，月内涨0.89%。雅保的锂辉石招标最终结果为9733元/吨，成本与盘面报价接近。长协外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。3月国内锂精矿进口近40万吨，同比增17.7%，一季度累计同比增25.9%。华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 ◆观点：受主产区环保政策和新能源消费利好刺激，节前碳酸锂一度冲高后回落，碳酸锂资金参与热度提高。基本面国内供需双旺，上游供给预期略宽松，但大厂碳酸锂市场现货偏紧，延续挺价惜售，升贴水维持。随着下游节前备货消耗，节后现货市场成交有望回暖。期货市场有色板块较强势，后市关注供求超（或不及）预期表现以及宏观事件对有色板锂资源供给过剩预期已兑现盘面，二季度关注下游需求超预期的兑现程度。 产业链图示 期现市场 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 4月30日五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报110856元，月内涨2.78%。碳酸锂LC2407合约收盘价111450元，月内涨4.11%。供需双旺，上游供给预期略宽松，但大厂碳酸锂市场现货偏紧，延续挺价惜售，升贴水维持。 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 基差方面，零单标准电碳报价根据品牌不同在贴水1500-升水500元波动，产业长协价格仍具价格优势。 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为2750元，市场工碳现货偏紧。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差10850元。 03 供给端 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、SMM国内碳酸锂周产量11925吨，较上周均值增2.5%。锂价回升，盐厂生产积极性高。 2、3月碳酸锂产量42792吨，环比2月增31.8%。4月排产增势延续，第三方调研环比增速15-20%，有望达5万吨。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、3月锂辉石碳酸锂产量18350吨，环比1月增28.8%，累积同比增51.9%。中资企业非洲精矿持续输入，国内锂辉石碳酸锂月度产量将在高位保持增长。 2、3月锂云母碳酸锂产量11100吨，环比2月增34.5%，累计同比降8.4。锂云母端需要关注江西环保结果，后续产业政策。 供给端 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、3月产量环比增22.5%。青藏高原严寒结束，后续将逐渐进入旺季。 2、3月回收端碳酸锂产量4954吨，较上月增幅58%。随着锂价回暖，回收企业开工率提高，产量贡献有望增加。 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 1、3月，中国进口碳酸锂约19043吨，环比增84.2%，同比增9.3%。一季度进口碳酸锂累计同比增长5.3%。 2、智利3月出口至中国1.6万吨碳酸锂，预计国内4月进口仍将保持高位。同时阿根廷多个项目爬产放量，一季度从阿根廷进口碳酸锂同比增128%，未来阿根廷进口量预计持续增长。 需求端 需求端 资料来源：中国有色金属工业协会、五矿期货研究中心 资料来源：USGS、五矿期货研究中心 电池领域在锂需求中占绝对主导，2023年全球消费占比87%，未来锂盐消费主要增长点仍依靠锂电产业增长，陶瓷、化工、医药等传统锂盐应用领域占比有限且增长乏力。 需求端 资料来源：CleanTechnica、五矿期货研究中心 资料来源：中汽协、五矿期货研究中心 1、中汽协数据显示，2024年3月，新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%。2024年1-3月，新能源汽车产销分别完成211.5万辆和209万辆，同比分别增长28.2%和31.8%。乘联会预计4月新能源汽车销量环比企稳，略高于市场预期。2、汽车“以旧换新”政策有望拉动新能源汽车终端超预期增长。 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 资料来源：中国动力电池创新联盟、五矿期货研究中心 1、3月，我国动力和其他电池合计产量为75.8GWh，环比增长73.8%，同比增长39.8%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计产量为184.6GWh，累计同比增长33.5%。3月，我国动力和其他电池合计销量为73.2GWh，环比增长96.1%，同比增长49.5%。2、3月，我国动力和其他电池合计出口12.2GWh,环比增长48.7%，同比增长19.6%，占当月销量16.7%。1-3月，我国动力和其他电池合计累计出口达28.9GWh，占前3月累计销量17.2%，累计同比下降2.2%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 据MYSTEEL数据，磷酸铁锂3月产量环比上月增45.4%，累积同比增72.2%；三元材料产量累积同比增8.1%。与2023年一季度行业去库不同，3月下游需求前置。第三方统计4月下游排产环比增长10-15%，略低于上游供给增速。在磷酸铁锂消费带动下，2024年国内碳酸锂需求有望同比增长30%。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、钴酸锂和锰铁锂近期需求尚可，整体对锂盐消费带动有限。2、电解液产量平稳，六氟磷酸锂和电解液产量高位后预计继续回落。 05 库存 资料来源：广期所、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、据SMM 4月25日数据显示，周度库存报80932吨，较上月末增2133吨，其中上游减1915吨，下游和其他环节增4048吨，预计节假日期间以上游累库为主。 2、广期所碳酸锂注册仓单量19558手。 06 成本端 成本端 资料来源：SMM、FASTMARKETS、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、4月30日SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨，月内涨0.89%。雅保的锂辉石招标最终结果为9733元/吨，成本与盘面报价接近。长协外购矿冶炼利润整体处于盈亏平衡点上方。 2、西澳Cattlin、加拿大NAL等高成本项目2024年预计减产，大型低成本矿山Greenbush和Atacama有意保护市场，降低生产目标指引。近年新建项目按节奏爬产，资源端供过于求预期短期难以扭转。 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 2、华友、盛新、中矿、雅化等非洲矿山精矿逐步运回国内自有锂盐厂，每月进口量稳定在10万吨以上。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层