镍月报：市场情绪乐观，关注供给端兑现力度

2024/05/05 CONTENTS目录 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆供应：MYSTEEL数据，3月国内电解镍产量2.44万吨，与上月基本持平。2024年3月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.70万吨，环比增加4.03%，同比增加0.82%。印尼镍铁投产产线爬坡成为主要增量。镍矿端，港口库存回升。印尼开斋节假日RAKB审批放慢，开采未明显放量，矿价环比上周上调。英美对俄金属政策主要影响金属流向，国内外比价预计调整。关注国内外一级镍库存变化，以及中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。 ◆库存：截止4月26日，SHFE+LME+保税区显性库存报10.49万吨，较月初增0.24万吨，其中LME月内库存增2316吨。期价强势，LME仓库交仓量增加，库存拐点未至。 ◆进出口：一季度镍矿进出口同比减少明显。进口镍亏损持续，电解镍净出口转正。一季度累计进口近2万吨，累计同比去年减10.2%。反观出口环增38.8%,国内纯镍产能爬升。随着多家纯镍品牌注册成功，预计未来净出口格局将延续。一季度镍铁进口累计同比增41%。一季度镍湿法冶炼中间品进口量31.6万吨，累计同比降1%。 ◆需求：据MYSTEEL公布数据，钢厂3月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量280万吨，环比增加19%，200、300系增量明显。一季度不锈钢产量累计同比增1.9%。5月3日库存报106.7万吨，环比四周前降8.8%。关注节后下游需求和备货情况。2024年3月国内硫酸镍产量2.84万镍吨，环比增4.9%。前期市场硫酸镍供给偏紧，镍豆制镍盐利润重现，近期镍盐供应较宽松，利润收缩。预计2024年全球锂电市场磷酸铁锂份额占比继续提升，硫酸镍需求增长有限。未来关注印尼新建中间品产能释放情况。 月度评估及策略推荐 期现市场 资料来源：LME、文华、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、文华、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：WIND、LME、SHFE五矿期货研究中心 资料来源：LME、SMM、五矿期货研究中心 期现市场 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 03 库存 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截止4月26日，SHFE+LME+保税区显性库存报10.49万吨，较月初增0.24万吨，其中LME月内库存增2316吨。期价强势，LME仓库交仓量增加，库存拐点未至。 成本端 成本端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：海关、五矿期货研究中心 根据海关总署数据，一季度镍矿进口累计同比减24.1%，印尼镍矿审批速率对红土镍矿供应有一定影响，预计4月后影响减弱。 成本端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、4月26日，镍矿港口库存报1043万吨，较3月底增近3%，港口库存回升。 2、印尼开斋节假日RAKB审批放慢，开采未明显放量，镍矿价格月内回升9.1%，关注矿供给趋势持续性。 05 供给端 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SHFE、LME、WIND、五矿期货研究中心 1、3月国内电解镍产量2.44万吨，与上月基本持平。2、国内一级镍供应持续放量，进口镍利润收窄。 供给端 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、LME、SHFE、五矿期货研究中心 进口镍亏损持续，电解镍净出口转正。一季度累计进口近2万吨，累计同比去年减10.2%。反观出口环增38.8%,国内纯镍产能爬升，预计未来净出口格局将延续。 供给端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 MYSTEEL数据，2024年3月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.70万吨，环比增加4.03%，同比增加0.82%。印尼镍铁投产产线爬坡成为主要增量。 供给端 资料来源：海关、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、WIND、五矿期货研究中心 一季度镍铁进口累计同比增41%。 供给端 资料来源：SMM、海关、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、海关、五矿期货研究中心 一季度镍湿法冶炼中间品进口量31.6万吨，累计同比降1%。1-2月镍锍（冰镍）进口量4.07万吨，累计同比减9.6%。 供给端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 供给端 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、海关、五矿期货研究中心 06 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 1、据MYSTEEL公布数据，钢厂3月产量回暖，当月国内33家企业粗钢产量280万吨，环比增加19%，200、300系增量明显。一季度不锈钢产量累计同比增1.9%。 2、5月3日库存报106.7万吨，环比四周前降8.8%。关注节后下游需求和备货情况。 需求端 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 2024年3月国内硫酸镍产量2.84万镍吨，环比增4.9%。前期市场硫酸镍供给偏紧，镍豆制镍盐利润重现，近期镍盐供应较宽松，利润收缩。 需求端 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 3月汽车、洗衣机、电冰箱和冷柜产量累计同比增速分别为6.5%、5.9%、13.2%和19.8%。2024年3月房地产销售面积、新开工面积、施工面积和竣工面积累计同比增速-11.1%、-27.8%、20.7%和-19.4%，房地产指标延续弱势。关注后续国内宏观基本面边际变化，居民消费复苏和基建、房地产投资波动对需求影响。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层