钢矿2020年5月报：乐观情绪支撑下走强 关注需求持续释放力度

钢矿2020年5月报 敬请参阅最后一页免责声明 1/16 ●铁矿方面，供应端一季度海外矿山除去淡水河谷，其余矿山发运均表现较好，国内港口到港亦稳步回升中，供应端暂维持旺盛。需求来看，疏港量高位运行显示钢厂高炉需求同样高涨。中期来看，港口库存去化至历史低位是盘面持续坚挺的保障，而市场对于铁矿供需虽一直存在转弱预期，但随着宏观氛围好转、海外复工推进，以及矿山对话语权的垄断，基本面最悲观时刻恐已成过去，那么我们预计5月连铁依旧易涨难跌，铁矿指数运行空间有望抬升至610-660元/吨。 ●螺纹方面，4月螺纹钢供应表现快速释放，5月产量高位压力依旧存在，但废钢的价格上扬，使得短流程利润再度压缩至盈亏平衡附近，供应继续大幅增长空间有限。需求端，周度表观消费量表现持续超预期，数据不仅恢复至高位水平，更创下记录以来历史新高。因此现阶段市场由于对需求坚挺的表现，叠加宏观基建政策偏暖预期，挺价情绪高涨。但在步入雨季后，我们依旧建议关注需求的持续力度，中期在供应增量有限的背景下，高赶工与淡季需求转弱之间的博弈将决定钢价上行高度。综上我们预计5月螺纹走势或呈现震荡偏强特征，螺纹指数大的结构或保持在3250-3600元/吨之间波动。 风险点：成材库存去化放缓，铁矿港口库存大幅回升 2020年5月8日 星期五 乐观情绪支撑下走强 关注需求持续释放力度 联系人 ： 刘亚威 电子邮箱：liu.yw @jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 要点 要点 钢矿2020年5月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/16 目录 一、行情回顾 ............................................................... 4 二、铁矿基本面分析 ......................................................... 4 1、海外矿山发运情况较好，供应维持旺盛 ........................................ 4 2、疏港量高位运行，国内刚需不减 .............................................. 7 3、钢厂需求旺盛，港口库存去化至低位 .......................................... 8 三、钢材基本面分析 ......................................................... 9 1、供应增速边际放缓，市场悲观情绪缓和 ................................................................................. 9 2、进出口情况环比改善，出口负增长局面暂难改变 ............................... 10 3、地产存均值回复压力，基建托底力度不可过于高估 ............................. 11 4、需求快速释放后，关注库存持续去化力度 ..................................... 14 5、价差情况 ................................................................. 14 四、行情展望 .............................................................. 15 钢矿2020年5月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/16 图表目录 图表1 螺纹钢主力合约走势 .................................................................................................... 4 图表2 铁矿石主力合约走势 .................................................................................................... 4 图表3澳大利亚发货量 ............................................................................................................. 5 图表4 澳大利亚累计发货量 .................................................................................................... 5 图表5 巴西发货量 .................................................................................................................... 5 图表6 巴西累计发货量 ............................................................................................................ 5 图表7 巴西+澳洲发货量.......................................................................................................... 6 图表8 巴西+澳洲累计发货量 .................................................................................................. 6 图表9 四大矿山产销情况 ........................................................................................................ 6 图表10 北方港口铁矿到货量 .................................................................................................. 7 图表11 北方港口铁矿到货量季节图（4周平均） ............................................................... 7 图表12 日均生铁产量 .............................................................................................................. 8 图表13 日均疏港量（45港口） ............................................................................................. 8 图表14 港口铁矿库存 .............................................................................................................. 8 图表15 国内大中钢厂进口铁矿可用天数 .............................................................................. 8 图表16 钢厂利润 ...................................................................................................................... 9 图表17 盘面利润 ...................................................................................................................... 9 图表18 钢材产量 .................................................................................................................... 10 图表19 重点企业日均粗钢产量 ............................................................................................ 10 图表20 高炉开工率 ................................................................................................................ 10 图表21 唐山产能利用率 ........................................................................................................ 10 图表22 粗钢及钢材进口情况 ................................................................................................ 11 图表23 粗钢及钢材出口情况 ................................................................................................ 11 图表24 基建与房地产投资增速 .......................................................................................... 12 图表25 房地产相关增速 ........................................................................................................ 12 图表26 挖掘机产量情况 ........................................................................................................ 13 图表27 汽车产销情况 ...........................................................................