根据报告,联美控股(600167)的供暖面积稳步增长,热电业务稳定运行。公司积极分红,在手现金充沛,持续布局氢能+储能。我们预测公司2024-2026年营收分别为36.0/38.2/41.0亿元,归母净利润分别为9.3/10.0/11.0亿元,对应PE分别为15/14/12倍,维持“买入”评级。但需要注意的是,新业务开拓不及预期、原材料价格波动的风险。