兴业科技2023年报及2024Q1季报点评：业绩符合预期，汽车内饰业务快速放量

根据报告正文，兴业科技2023年及2024Q1业绩符合预期，汽车内饰业务快速放量，皮革主业预计稳健增长。2023年收入/归母净利分别为27.0/1.86亿元，分别+35.8%/+23.7%（剔除股权激励费用影响后，归母净利约1.98亿元，同比增长31.4%），符合预期。2024Q1公司收入/归母净利分别为5.97/0.35亿元，分别+28.6%/+22.0%，符合预期。2023年汽车内饰业务靓丽高增，皮革主业快速增长。2023年收入18.67亿元，同比增长19.59%，海外市场逐步去库带动采购量回升。2023年收入5.99亿元，同比增长94.21%，理想贡献大部分收入；毛利率同比增长6.1pct至29.9%，主要得益于规模效应体现。2023年二层皮胶原蛋白收入1.34亿元，同比增长165.52%，宝泰工厂于2023Q1投产，仍处于产能释放阶段。2024年汽车内饰有望延续高增，皮革主业预计稳健增长。目前公司印尼工厂在建，预计Q3投产，且海外客户持续开拓中，我们预计2024年主业有望维持双位数的稳健增长。老客户方面理想全年订单指引积极，新客户持续开拓中，我们预计2024年汽车内饰业务有望延续快速增长。我们预计2024年公司收入/归母净利分别为31.45/1.17亿元，分别+36.0%/+24.0%。考虑到公司汽车内饰业务快速放量，增速快于传统纺织业务，给予2024年高于行业平均水平的16倍PE，维持目标价14.78元，维持“增持”评级。