食品饮料行业周报：五一白酒反馈良好，短期关注外资流入提振

五一白酒反馈良好，短期关注外资流入提振 —食品饮料行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌一周新闻速递 分析师：孙山山S1050521110005sunss@cfsc.com.cn分析师：廖望州S1050523100001liaowz@cfsc.com.cn联系人：肖燕南S1050123060024xiaoyn@cfsc.com.cn 行业新闻：1）云南2023白酒产量15.82万千升；2）四川上市酒企拟分红271.56亿元。 公司新闻：1）舍得酒业：推出年轻化战略新品；2）水井坊：蒋磊峰任水井坊法人、总经理；3）洋河股份：洋河入选省级采风创作基地。 ▌投资观点 当前我们仍维持之前子板块推荐顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。 白酒板块：财报披露顺利收官，白酒五一反馈良好。春节动销情况通过一季报已被市场验证，白酒板块进入提价控量的销售淡季，我们判断在端午、五一的下一轮销售关键时点对销售情况进行验证以前，行业景气度不会呈现太大变化。短期而言我们判断市场将关注外资流入动态，围绕中期空间进行交易。如宏观经济数据持续好转，外资流入趋势逐步确立，或如能观测到商务宴席消费场景的持续回暖，将进一步推动市场信心的稳步复苏。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，情绪面预计受春节动销影响略有恢复，长期注重消费力复苏与商务场景恢复，重点推荐茅五泸+山西汾酒+今世缘+古井贡酒，关注洋河股份+迎驾贡酒+老白干。 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《食品饮料行业周报：业绩密集验证期，白酒一季度开门红》2024-04-282、《食品饮料行业周报：寻找板块结 构 性 机 会 ， 五 一 备 货 已 开 启 》2024-04-213、《食品饮料行业周报：茅台批价回落扰动市场，无忧板块财报季》2024-04-14 大众品板块：短期看，外资持续流入或将催化高频渠道数据波动驱动的博弈行情，关注中期行业增长空间广阔的细分赛道。中期维度看，大众品细分四条主线推荐：1）成本下降确定性较强个股，如洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜等；2）低估值具有安全边际个股，如伊利股份、养元饮品、承德露露、仲景食品、欢乐家、西麦食品等；3）业绩确定性较强个股，如盐津铺子、东鹏饮料、千味央厨、安井食品等；4）有望超预期表现的个股，如中炬高新、安琪酵母、一鸣食品、西麦食品、好想你、煌上煌等。 维持食品饮料行业“推荐”投资评级。 ▌风险提示 疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风 险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险等。 正文目录 1、一周新闻速递...........................................................................61.1、行业新闻........................................................................61.2、公司新闻........................................................................62、本周重点公司反馈.......................................................................72.1、本周行业涨跌幅..................................................................72.2、公司公告........................................................................72.3、本周公司涨跌幅..................................................................102.4、食品饮料行业核心数据趋势一览....................................................112.5、重点信息反馈....................................................................153、行业评级及投资策略.....................................................................274、重点推荐个股...........................................................................285、风险提示...............................................................................30 图表目录 图表1：本周行业涨跌幅一览(%)..........................................................7图表2：本周食品饮料重点上市公司公告...................................................7图表3：食品饮料重点公司一周涨跌幅一览................................................10图表4：2023年白酒产量449.20万吨，同-33.08%...........................................11图表5：2022年白酒行业营收6626亿元，同+9.64%..........................................11图表6：调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2022年5133亿，8年CAGR为9%............11图表7：百强企业调味品产量从2013年700万吨增至2021年1883万吨，8年CAGR为13%........11图表8：全国大豆市场价（元/吨）........................................................12图表9：白砂糖现货价（元/吨）..........................................................12图表10：国内PET切片现货价(纤维级):国内（元/吨）......................................12图表11：瓦楞纸市场价（元/吨）.........................................................12图表12：2024年3月规上企业啤酒产量872.10万千升，同增2.3%............................13图表13：2024年3月啤酒行业产量累计同增35.6%..........................................13图表14：2024年3月葡萄酒行业产量3.2万千升，同比-11.1%................................13图表15：2024年3月葡萄酒行业产量累计同比+3.20%........................................13图表16：休闲食品市场规模从2016年0.82万亿增至2022年1.2万亿，6年CAGR为6%..........14图表17：休闲食品各品类市场份额........................................................14图表18：能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿，5年CAGR为16%..............14图表19：饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR..........................................14图表20：预制菜市场规模2019-2022年CAGR为20%，预计2026年达到10720亿元...............15 图表21：餐饮收入从2010年1.8万亿增至2022年4.39万亿，12年CAGR为8%.................15图表22：重点关注公司及盈利预测........................................................28 1、一周新闻速递 1.1、行业新闻 1.云南2023白酒产量15.82万千升。2.四川上市酒企拟分红271.56亿元。3.酒类零售连锁获奖名单公示。4.贵州省副省长调研酒业。5.仁怀发布酱酒“招贤令”。6.贵州打造酱酒等行业标杆示范。7.酒业入选四川“五一”劳动奖。 1.2、公司新闻 1.贵州茅台：茅台保健酒业调研广西市场。2.洋河股份：洋河入选省级采风创作基地。3.舍得酒业：舍得老酒项目入选四川省标杆；推出年轻化战略新品。4.水井坊：蒋磊峰任水井坊法人、总经理。5.古井贡酒：古井集团举行纪念“五四运动”报告会。6.珍酒李渡：贵州省委书记调研珍酒。7.西凤酒：西凤将深耕辽宁市场。8.金沙酒：金沙部署供应商相关工作。 2、本周重点公司反馈 2.1、本周行业涨跌幅 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.2、公司公告 2.3、本周公司涨跌幅 2.4、食品饮料行业核心数据趋势一览 1.白酒行业： 资料来源：中国酒业协会，中国白酒网，国家统计局，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.调味品行业： 资料来源：艾媒，前瞻产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 3.啤酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 4.葡萄酒行业： 资料来源：Wind，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5.休闲食品行业： 资料来源：智研咨询，华鑫证券研究 资料来源：艾媒咨询，华鑫证券研究 6.软饮料: 资料来源：Energy Drinks in China，华鑫证券研究 资料来源：东鹏饮料招股说明书，华鑫证券研究 7.预制菜： 资料来源：艾媒咨询，华经产业研究院，华鑫证券研究 资料来源：Wind，华鑫证券研究 2.5、重点信息反馈 五粮液：业绩略超预期，Q1保持稳健增长。2023年总营收832.72亿元（同增12.58%），归母净利润302.11亿元（同增13.19%）。其中，2023Q4总营收207.36亿元（同增14.00%），归母净利润73.78亿元（同增10.09%）。2024Q1总营收348.33亿元（同增11.86%），归母净利润140.45亿元（同增11.98%）。费用率基本稳定，盈利能力稳步向上。2023年毛利率/净利率分别为75.79%/37.85%，分别同增0.37/0.04pcts；销售/管理费用率分 别 同 比+0.11/-0.16pcts。2024Q1毛 利 率/净利率分别为78.43%/42.02%， 分 别 同 比+0.03/-0.07pcts；销售/管理费用率分别同比+0.75/-0.47pcts。全年现金质量较好，Q1经营净现金流略承压。2023/2024Q1经营净现金流分别为417.42/5.16亿元，分别同比+70.86%/-94.59%；销售回款分别同比+28.84%/-23.98%。2024Q1经营净现金流下滑主要系公司收取的银行承兑汇票较多，及银行承兑汇票到期收现额度亦较低所致。截至2024Q1